财报快递｜好当家(600467)2026上半年增收不增利，扣非净利降逾11%，海参跌价拖累业绩

8月7日，山东好当家海洋发展股份有限公司（600467）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入8.03亿元，同比增长12.99%；归母净利润2997.88万元，同比增长21.74%；但扣非归母净利润仅1718.59万元，同比下降11.64%；经营活动产生的现金流量净额1.08亿元，同比增长81.71%。

从业务结构看，公司主营海水养殖、海洋捕捞、食品加工、海洋医药保健四大板块。报告期内，鲜海参累计捕捞3114.78吨，同比下降13.11%，其中对外销售2636.62吨，同比降低7.05%。营收增量主要来自海参制品营业收入同比增加约1.07亿元，但受市场行情影响，相关产品售价大幅下跌，利润空间被明显压缩。

2026年上半年，水产行业在政策引领、技术革新、消费升级多重因素驱动下迈入高质量发展新阶段，但行业竞争日趋白热化。公司海洋捕捞板块受渔业资源过度开发、运营成本攀升等多重因素影响，整体经济效益不及预期。冷冻食品业务方面，全球政治经济环境复杂严峻，贸易关税抬升、汇率大幅波动、原材料与人工成本持续走高，海外市场竞争进一步加剧。

半年报显示，公司2026年上半年业绩呈现明显的"增收不增利"特征。主要原因：一是营业成本增速（17.17%）显著高于营收增速（12.99%），毛利率从上年同期的20.12%降至17.18%，下降约2.94个百分点；二是受市场行情影响，海参产品售价大幅下跌，对应利润同比减少724.06万元；三是扣非净利润下滑，但归母净利润因非经常性损益"粉饰"而逆势增长——控股子公司山东好当家海洋捕捞有限公司收到政策补贴1388.82万元，较上年同期增加1331.69万元，占当期归母净利润的46.33%。

费用方面，上半年销售费用1474.48万元，同比下降12.08%；管理费用3522.71万元，同比增长6.68%；财务费用7276.29万元，同比微降4.42%，其中利息费用6448.35万元，仍是公司最大的费用支出项；研发费用345.23万元，同比减少14.00%。值得关注的是，资产减值损失达434.59万元，同比暴增493.41%，主要系计提应收款项坏账准备金增加361.35万元所致。

风险方面，公司短期偿债压力突出。截至报告期末，公司短期借款高达23.11亿元，而货币资金仅5.64亿元（其中大部分为受限保证金），现金及现金等价物余额仅4404.80万元。流动比率仅0.51，短期偿债能力严重承压。此外，应付账款较年初增加75.09%，主要系母公司购买海域使用权应付款9964万元所致；长期应付款较年初增加141.95%，系新增融资租赁借款所致。公司2026年半年度利润不分配，资本公积金不转增股本。

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