澄天伟业（300689）2026年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期澄天伟业（300689）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入2.55亿元，同比上升21.76%，归母净利润273.08万元，同比下降74.89%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.64亿元，同比上升41.0%，第二季度归母净利润584.86万元，同比上升4.86%。本报告期澄天伟业公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达703.74%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率14.14%，同比减22.06%，净利率0.68%，同比减86.79%，销售费用、管理费用、财务费用总计2705.05万元，三费占营收比10.6%，同比增2.43%，每股净资产6.04元，同比增1.33%，每股经营性现金流-0.16元，同比减181.68%，每股收益0.02元，同比减74.84%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为20.85%,原因:理财到期赎回增加。
2. 应收款项变动幅度为40.41%,原因:销售增加。
3. 存货变动幅度为58.67%,原因:原材料备货增加。
4. 在建工程变动幅度为-76.92%,原因:采购设备转固定资产增加。
5. 租赁负债变动幅度为-18.51%,原因:子公司租赁厂房支付房租。
6. 销售费用变动幅度为117.33%,原因:销售人员及股份支付增加。
7. 财务费用变动幅度为749.19%,原因:汇兑损失增加。
8. 研发投入变动幅度为30.07%,原因:加大研发投入。
9. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-181.68%,原因:存货采购增加。
10. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为1222.6%,原因:理财产品投资减少。
11. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-1027.91%,原因:支付的现金股利分红。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.87%，资本回报率不强。去年的净利率为3.46%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为7.61%，投资回报一般，其中最惨年份2023年的ROIC为0.82%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市9年以来，累计融资总额2.45亿元，累计分红总额5157.12万元，分红融资比为0.21。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为2.4%/3.4%/3.8%，净经营利润分别为869.22万/1183.18万/1433.71万元，净经营资产分别为3.68亿/3.5亿/3.77亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.17/0.23/0.25，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为6634.94万/8179.95万/1.04亿元，营收分别为3.94亿/3.6亿/4.14亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达703.74%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在5000.0万元，每股收益均值在0.43元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请介绍一下公司进入液冷散热领域的背景和战略考虑。
答：公司深耕智能卡、半导体产品制造多年，在高导热金属基材、精密蚀刻、电镀、钎焊、洁净制程等工艺方面形成了长期技术沉淀。2018年切入功率半导体封装赛道后，持续积累热相关材料加工能力，随着I 服务器、IDC 智算中心芯片功耗持续攀升、液冷替代风冷产业趋势明确，公司即开始规划液冷散热业务，2025 年公司已通过自有资金完成惠州液冷产品生产基地首期产线搭建，并依托台湾客户进入美系头部半导体公司供应链，围绕其下一代高性能计算平台持续开展样品开发、适配验证和小批量交付工作。2026 年 1 月公司同步推出总额不超过 8亿元的定增方案，集中资源加码液冷产业化与研发，实现从封装材料向散热结构件、系统级液冷方案的业务延伸。

本文数据来源于澄天伟业2026年中报，仅供参考不构成投资建议。