医渡科技（02158.HK）2026年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期医渡科技（02158.HK）发布2026年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

业务概述
      全球医疗人工智能行业正迈入技术成熟落地、产业价值兑现的全新周期,大模型技术迭代、多模态数据融合与医疗真实场景深度结合,驱动行业迎来结构性发展机遇。医疗AI正从单点工具应用,加速向全流程临床赋能、全链路产业服务、全周期健康管理演进,持续破解优质医疗资源供给不均、临床科研效率不足、民生健康保障体系待完善等行业痛点。作为国内医疗AI赛道核心企业,医渡科技长期深耕人工智能与医疗产业的深度融合,依托多年医疗场景沉淀与自研AI技术持续攻坚,公司已构建「医—药—险—患」全链路智能生态布局。
      我们始终坚持聚焦战略,深耕核心客户与关键业务,报告期内成功实现从亏损到盈利的历史性跨越。在行业政策持续释放红利、AI医疗需求加速爆发的背景下,集团订单规模与收入质量双双提升。截至2026年3月31日,集团总收入达到人民币819.3百万元,同比增长14.6%,毛利率从33.5%提升至36.4%。更重要的是,通过持续优化成本结构、提升各业务板块协同效率,我们实现了年度利润人民币78.8百万元,标志着集团经营迈入全新阶段。在现金流方面,全年经营活动现金净流出进一步收窄91.2%,下半年经营活动现金流净额实现转正,录得人民币29.3百万元。以上成果验证了公司技术与产品在行业中的核心竞争力,也为未来持续高质量增长奠定了坚实基础。
      报告期内,我们持续提升YiduCore对疾病本质、临床决策路径和真实世界诊疗行为的理解能力。截至2026年3月31日,YiduCore累计处理并分析近90亿份经授权的真实世界医疗记录,覆盖超13.2亿患者人次,专病库覆盖病种数过百,疾病知识图谱基本覆盖已知疾病。
      截至2026年3月31日,AIforMedical(大数据平台和解决方案)板块,我们向133家中国顶级医院以及54个监管机构和政策制定者提供了解决方案,覆盖超过12,000家医院。报告期内,AI中台3.0、临床助手Copilot2.0、医渡智循、医渡智管、及基于科研专病库的高质量数据集解决方案等核心产品,尤其是医疗智能体已全面实施并全面部署,推动AIHospital从概念走向现实。AIforLifeSciences(生命科学解决方案)板块,我们服务的生命科学客户数量达到98家,头部20家跨国药企中,有17家是我们的客户。在临床研究方面,我们已完成516项临床研究,包括药企发起的临床试验和研究者发起的试验;前瞻性及回顾性真实世界研究项目达到320项。AIforCare(健康管理平台和解决方案)板块,惠民保业务在一线城市保持优势地位,连续四年作为「深圳惠民保」的主运营平台,参保人数已连续三年突破600万,并连续五年作为「北京惠民保」的主运营平台,累计参保已超1,900万人次,在我们的健康管理平台上至少完成一笔交易的活跃用户数超过22百万名。
      YiduCore
      YiduCore是我们的「AI医疗大脑」,亦是医渡科技面向医疗全产业链打造的医疗智能基础设施。YiduCore并非单一模型,而是一套融合数据治理平台、医学知识体系、疾病模型、医疗垂直领域大模型能力及真实场景应用框架的智能底座。依托十余年深耕医疗真实世界场景所沉淀的疾病知识图谱、医学语义理解能力和场景化模型训练能力,YiduCore通过「数据驱动算法、算法赋能场景、场景反哺数据」的强化闭环,持续把数据转化为医学认知,把医学认知转化为可复用的AI能力,并在真实业务场景中不断反馈优化,形成「技术—应用—数据」相互增强的飞轮效应。
      公司长期围绕疾病发生、发展、诊断、治疗及长期管理过程构建数据和模型能力,基于覆盖从诊断、治疗到随访的全病程、高价值时序数据,持续提升YiduCore对疾病本质、临床决策路径和真实世界诊疗行为的理解能力。截至2026年3月31日,YiduCore累计处理并分析近90亿份经授权的真实世界医疗记录,覆盖超13.2亿患者人次;专病库覆盖病种数过百,疾病知识图谱基本覆盖已知疾病,并已支持构建21个专病领域数据集。上述数据和知识体系使YiduCore能够在复杂临床场景中持续沉淀疾病洞察,并辅助精准的个体化诊疗决策、医学研究、药物研发和健康管理等关键场景。
      YiduCore支撑的智能化应用进一步深入真实医疗工作流。我们围绕诊前、诊中、诊后及科研创新等关键环节构建全流程智能体体系:诊前支持智能预问诊、症状结构化采集、风险分层和科室导航;诊中支持实时转录、病历自动生成、多模态辅助诊断、用药与处方安全核查、临床路径推荐及个体化治疗建议;诊后支持出院总结、随访要点、慢病和肿瘤康复管理、用药提醒及远程患者监测;科研场景则支持科研数据中心、数据洞察分析和队列研究。同时,YiduCore亦逐步延伸至医院运营管理场景,通过场景化数字专家和多智能体协同分析。YiduCore已不只是后台技术底座,而是逐步嵌入医生、科研人员和医院管理者的高频工作流,推动AI能力在真实临床和管理场景中形成可持续使用和反馈。
      报告期内,我们正式推出「医渡智循」,作为YiduCore面向临床知识服务与循证决策场景的重要产品化实践。医渡智循定位为面向中国临床医生及医学研究者的循证AI助手,依托YiduCore、医渡AI中台、医学大模型和知识图谱能力,为用户提供循证问答、文献检索、原文溯源、专病智能体及科研辅助等服务。同时,医渡智循未来会通过增加多元的智能体,并可通过C端入口触达中国约百万临床医生。医渡智循的推出,标志着YiduCore从底层智能能力进一步延伸至临床循证决策和医生高频使用场景。
      未来,我们将继续以YiduCore为核心,通过持续提升疾病理解、知识推理、智能体构建和场景适配能力,YiduCore将进一步支撑集团在AI for Medical、AI for Life Sciences和AI for Care三大业务方向的产品迭代和商业化落地,为医院、监管机构、药企、保险、医生和患者提供更加精准、高效和可持续的智能化解决方案。

业务展望：

展望未来,全球医疗人工智能行业正由技术验证逐步迈向规模化落地与产业价值兑现的新阶段。大模型技术、多模态数据融合、智能体应用及真实世界场景的深度结合,正在推动医疗AI从单点工具走向全流程临床赋能、全链路产业服务及全周期健康管理。面对优质医疗资源供给不足、临床科研效率有待提升、支付体系压力增加及患者服务体验不均衡等行业痛点,我们相信,破局的关键在于以AI系统性提升医疗供给侧效率,并以平台化能力支撑医疗生态各参与方的长期价值创造。
      为实现「使精准医疗惠及每一个人」的使命并持续巩固我们的AI医疗行业地位,我们将继续围绕YiduCore构建医疗AI底层操作系统。YiduCore并非单一模型或单点工具,而是融合经授权医疗数据、疾病知识图谱、医学语义理解、垂直领域大模型及真实场景应用框架的底层操作系统,连接医院、药企、保险、政府及C端用户,使AI能力能够更深度地渗透至诊疗决策、科研转化、支付管理及健康服务等关键环节。未来,我们将从以下方向持续推进:
      (i)持续强化医疗AI底层操作系统能力。基于近90亿份经授权的真实世界医疗记录处理经验、超13亿患者人次覆盖、疾病知识图谱及专病库体系,我们将继续提升YiduCore对疾病本质、临床决策路径及真实世界诊疗行为的理解能力。我们将持续优化医疗垂直领域大模型、智能体构建、多模态数据融合、循证推理及场景适配能力,推动AI能力从问答辅助走向临床工作流、科研工作流及管理工作流的深度嵌入。
      (ii)深化以疾病为核心的产品化与商业化模式。我们锚定的是由「疾病」定义的刚需市场。
      未来,公司将在稳定、可复制的医疗AI底层操作系统能力之上,围绕肿瘤、糖尿病、血液病、心脑血管疾病等重点病种,持续沉淀可扩展的疾病模块和全周期解决方案。每一个单病种全周期解决方案的落地,都有望形成新的增量收入来源,并推动公司从项目型收入逐步向更具可复用性、可扩展性和可持续性的按疾病付费及平台化商业模式演进。
      (iii)推进智能体生态在医疗全场景的规模化落地。随着医疗AI应用由试点示范进入深度
      使用阶段,智能体将成为医疗工作流重构的重要载体。我们将以医生Copilot产品矩阵、医渡智循、临床助手、科研助手、院管平台及专病智能体为核心,推动AI能力在诊前、诊中、诊后、科研、运营及管理等场景中深度应用。一旦AI能力嵌入医生高频工作流及医院管理流程,将与医生使用习惯、院内数据沉淀、临床路径、科研流程及管理决策深度绑定,从而形成较高的切换成本,提升客户黏性、复购能力及长期商业价值。
      就AIforMedica(l大数据平台和解决方案)而言,我们将继续强化AI赋能的「一横一纵」策略。横向方面,我们将依托持续迭代的AI中台、数据中台、科研平台、院管平台及智能体产品体系,进一步扩大顶级医院、重点专科及城市区域网络覆盖,拓宽医院在临床、科研、运营及管理等场景中的应用边界,推动单点工具向全链条AI解决方案升级。纵向方面,我们将基于疾病维度和医院网络,深化重点疾病领域的多中心研究和专病模型建设,将真实世界数据洞察转化为可复用的专科疾病模型、智能体产品及疾病管理方案,进一步强化公司在高价值专科场景中的专业壁垒。
      就AIforLifeSciences(生命科学解决方案)而言,我们将依托YiduCore及真实世界数据能力,持续推动从「研究级证据产出」向「决策级智能供给」升级。我们将进一步把大模型、智能质控、智能数据采集、患者筛选、证据生成及医学策略分析等AI能力融入药品及医疗器械全生命周期,助力药企及医疗器械企业提升研发效率、优化临床研究质量、降低交付成本并提高真实世界证据的决策价值。随着真实世界证据在医保决策、药品价值评估、上市后医学策略及商业化管理中的重要性持续提升,我们将继续深化在肿瘤、罕见病、心血管、消化、呼吸及其他重点疾病领域的专业服务能力,与高价值客户形成更长周期、更高黏性的合作关系。
      就AIforCare(健康管理平台和解决方案)而言,我们将继续利用疾病洞见、健康风险识别能力、保险运营经验及专家网络,推动AI驱动的健康管理服务持续升级。我们将在巩固惠民保等核心城市多层次健康保障项目的同时,进一步提升理赔效率、用户服务体验及支付方风险管理能力;并围绕慢病管理、数字疗法、疾病干预及基层医疗协同等方向,将已验证的疾病管理能力复制至更多地区、更多病种及更多人群。未来,该板块将不仅服务于保险及支付端,也将进一步成为公司按疾病、按人群、按结果创造价值的重要场景。
      在国际化方面,我们将继续探索医疗AI能力在海外市场的可复制路径。基于既有国家级及区域级项目的落地经验,公司将持续推进标准化产品能力与本地化服务能力结合,在重点国家和地区建立可复制的区域标杆,验证按疾病付费、按服务效果付费及平台化能力输出的全球可扩展性,为公司打开第二增长曲线。
      同时,我们将持续关注资本配置效率,围绕研发投入、国际化拓展、战略合作、投资并购及股东回报进行审慎配置。公司将在保持稳健财务状况的基础上,优先投向能够提升YiduCore能力、扩大场景渗透、增强疾病模块复用性及提升长期资本效率的方向,并通过内生增长与外延机会相结合,进一步丰富医疗AI生态系统。
      立足AI医疗产业价值加速兑现的新阶段,我们将继续坚守长期主义,聚焦核心客户、核心疾病和核心场景,推动医疗AI底层操作系统在医、药、险、患全生态中的深度落地。未来,我们将以更高质量的产品、更高效率的交付和更可持续的商业模式,持续为医疗生态系统中的行业参与者创造长期价值。

以上内容为证券之星据公开信息整理，仅供参考不构成投资建议。