老白干酒：武陵酒新生产的基酒通常需在陶坛中陈藏5年以上，方可用于主力高端产品的勾调生产

证券之星消息，老白干酒(600559)06月18日在投资者关系平台上答复投资者关心的问题。

投资者：武陵酒新产能建设持续推进，市场关心的是“产能何时转化为利润”。请问：新产能投产后的基酒，需要存放多少年才能用于主力高端产品的勾调？目前有没有明确的老酒储备规模或年份酒占比提升的数据可以分享？
老白干酒董秘：您好，武陵酒严格遵循酱香型白酒的陈藏工艺，新生产的基酒通常需在陶坛中陈藏5年以上，方可用于主力高端产品的勾调生产。

投资者：市场有声音认为公司在河北面临竞品挤压。但我们也看到，公司在衡水、石家庄等核心市场的终端铺货率和宴席开瓶率数据。能否请管理层用一句话定性：2025年，衡水老白干在河北省内份额是在扩大、持平还是收缩？如果份额在扩大，主要的增量来自哪个价格带？是大众价位段的地产酒出清，还是中高端价格带抢占了竞品份额？
老白干酒董秘：您好，根据国家统计局的数据，2025年1-12月，全国规模以上白酒企业累计产量为354.9万千升，同比下降12.1%。行业发展逻辑已从单纯的“规模扩张”加速转向“存量深耕”。 根据已披露的A股白酒上市公司2026年第一季度报告，2026年第一季度营业收入只有老白干酒等三家公司同比增长。2026年一季度公司收入增长主要依靠百元以下产品的放量拉动。未来，我们将通过“双线出击”的策略，在守住大众基本盘的同时，精准匹配各层级消费需求，不断提升市场占有率。

投资者：公司在互动平台上多次表示“持续做好经营，回报投资者”。但从市值表现看，市场似乎并未充分给公司定价。请问管理层：在你们看来，当前股价是否反映了公司内在价值？如果不反映，除了做好经营，公司是否有考虑过控股股东增持、管理层自愿增持、股份回购注销等更直接的市值管理工具？大股东和管理层近期有无增持计划？
老白干酒董秘：您好！上市公司的股价不仅取决于公司基本面，而且还受到宏观经济、市场环境及供需关系等因素影响。后续公司如有回购股票、增减持等重大事项，会按照相关规定及时履行信息披露义务。

投资者：市场对白酒消费税改革（如征收环节后移）时有讨论。部分投资者担心，若消费税从生产端后移至批发零售端，对地方酒企的税负和盈利模型会产生影响。请问公司是否有做过消费税改革的压力测试？我们的产品结构和渠道利润空间，是否有足够的缓冲来应对可能的政策调整？这是否反而会成为淘汰不规范中小酒企、利好合规龙头的一次行业出清机会？
老白干酒董秘：您好，关于消费税改革的潜在影响，公司高度重视并已进行前瞻性研判。正如您所洞察的，消费税的精细化征管与潜在改革，本质上是打破“劣币驱逐良币”格局的契机。这将加速淘汰过去依赖低价内卷的不规范中小酒企，从而利好合规经营的龙头企业，推动行业迈向高质量发展的新周期。

投资者：我们观察到，白酒企业的合同负债（预收账款）往往是未来业绩的先行指标。请问：公司当前的合同负债结构中，经销商主动打款占多大比例？其中有多少是基于对公司提价预期的“抢购性打款”，多少是常态化备货？管理层内部对合同负债的“健康水位”有没有一个参照标准——比如占总营收的比重？当前这个蓄水池，是处于偏满、正常、还是可以继续蓄水的状态？
老白干酒董秘：您好，我们认为，健康的合同负债应当与终端实际开瓶率和渠道库存去化速度相匹配。在当前的行业环境下，我们不追求账面预收款的高水位，而是主动为渠道减负，将重心放在帮助经销商动销、稳定终端价盘上。

投资者：公司的存货中，半成品基酒是按成本入账的。但优质老酒的市场价值随时间增值是行业共识。请问：如果以当前市场价格来衡量，公司存放的老白干和武陵酒老基酒，其市场价值与账面成本之间是否存在显著差异？公司是否有内部评估过，这种“隐蔽资产”的规模？未来是否会考虑在年报中更详细地披露老酒储量的年份结构和市场价值区间，让投资者更直观地理解公司的资产厚度？
老白干酒董秘：您好，按照会计准则，公司基酒按历史成本入账，随着优质老酒储存时间的延长，其内在品质提升。未来，在符合监管合规要求的前提下，我们将持续优化信息披露质量，力求让投资者更直观地理解公司的资产价值。

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