陈亚芳的招商资管睿泽混合发起A（026956）值得买吗？

主动型基金的投资收益和基金经理的个人因素存在密切的关系，作为基金产品的直接管理者和投资决策者，基金经理直接影响着基金的投资风格和业绩，所以说买基金就是买基金经理的管理能力。当挑选基金的时候，我们不仅要考虑这只基金的业绩好不好，还要判断基金的业绩为什么好？解决“业绩从哪里来”和“业绩有没有可持续性”的问题。基金研究组会对基金经理的历史操作分析来进行“业绩归因”。

检验基金经理投资的实力的必要条件是能否预测企业未来数年乃至十年以上的利润级别，让投资收益跟公司的利润级别匹配，真正赚到公司阿尔法的钱。贝塔（β）的收益，往往是大盘上涨带来的，不能体现基金经理的能力。而阿尔法（α）能力才是用来测量基金经理投资技术的重要指标。阿尔法能力越强，基金经理的投资实力也就越强。

陈亚芳在担任浙商智多兴稳健回报一年持有混合A（009181）基金经理的任职期间累计任职回报5.99%，平均年化收益率为1.58%。期间重仓股调仓次数共有62次，其中盈利次数为32次，胜率为51.61%。

以下为陈亚芳所任职基金的部分重仓股调仓案例：

重仓股调仓示例详解：
1、远兴能源（000683）调仓案例：
陈亚芳管理的浙商丰利增强债券基金在21年2季度买入远兴能源，在持有3年又0个季度后在24年2季度卖出。持有期间的估算收益率为92.45%，持有期间远兴能源在2021年到2024年的年报营业总收入增幅达9.21%。
2、远兴能源（000683）调仓案例：
陈亚芳管理的浙商智多兴稳健回报一年持有混合A基金在21年2季度买入远兴能源，在持有2年又1个季度后在23年3季度卖出。持有期间的估算收益率为91.31%，持有期间远兴能源在2021年到2023年的年报营业总收入降幅为0.84%。
3、欧派家居（603833）调仓案例：
陈亚芳管理的浙商丰利增强债券基金在21年4季度买入欧派家居，在持有2年又2个季度后在24年2季度卖出。持有期间的估算收益率为-46.81%，持有期间欧派家居在2021年到2024年的年报归属净利润降幅为2.49%。

通过分析以上基金经理历史上的重仓股调仓操作案例，我们可以看出基金经理陈亚芳的阿尔法能力普通，招商资管睿泽混合发起A（026956）基金的盈利能力还有待后续观察。

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