周大福（01929.HK）2026年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期周大福（01929.HK）发布2026年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

中国内地
      市场回顾
      ·根据国家统计局数据显示,2025年4月至2026年3月期间,内地消费品零售总额同比增长3.0%,反映内地的内需展现韧性。
      ·2026年两会闭幕后,《政府工作报告》重申了国家的优先事项,即通过扩大内需、促进消费引领增长,以建设强大的内需市场。2026年3月发表的《第十五个五年规划》,进一步巩固此项议程。预期在两会上所阐述的政策将可提振消费者信心、支持消费回流,并凸显中国作为全球消费重要支撑及长期经济发展关键动力的角色。
      业务回顾
      ·内地方面,尽管第四季需求受金价波动影响而趋于疲软,但凭藉我们持续推动品牌转型及门店优化策略,2026财政年度的同店销售额仍增长6.9%。
      透过提升零售体验来优化门店生产力
      ·2026财政年度,我们在中国内地持续审慎优化门店网络,同时推出全新设计门店,以加速品牌转型并提升品牌吸引力。我们在内地选择性及策略性地新增104间周大福珠宝门店,包括在上海港汇恒隆广场的新设计高端形象门店。
      ·我们透过策略性开设新店带动门店生产力显着提升,本财政年度新开业,店龄不足两年的新门店平均每月创造约1.6百万港元的零售值,其月均零售值约为已关闭的业绩欠佳门店的2至3倍。
      ·我们预期2027财政年度的关店数目将大幅减少,有助零售点网络逐步趋于稳定。加上推出高端店型及门店组合升级,中国内地市场已具备有利条件,于未来三至五年为业务带来更强劲的增长动力。
      强化电商,加速销售增长与顾客互动
      ·2026财政年度,电子商务业务延续强劲增长动力,按年录得23.0%的增幅,主要受惠于加强顾客互动,包括设立自家直播工作室,以及应用AI虚拟主播,实现全天候无间断的直播营运。
      ·期内,电子商务为中国内地业绩贡献零售值的7.1%及销量的16.5%。
      ·于双十一期间,我们电商业务的内地零售值增长逾30%,在天猫的珠宝镶嵌类别及抖音平台上均位居榜首。
      ·周大福官方商城零售值于2026财政年度亦录得48%增长,主要受惠于具针对性的市场推广活动,并充分发挥CTFClub庞大会员基础的优势。
      ·集团计划于2027财政年度,透过与领先电子商务平台深化策略性合作,推动包括高端直播、提升品牌叙事及优化内容质素等举措,扩大线上流量,并进一步提升品牌知名度及吸引力。
      ·我们亦将加快开发电商专属的投资黄金,透过具吸引力的价值主张及聚焦品类的产品组合,捕捉网上黄金消费的增量需求,从而强化竞争优势,并在高增长的渠道模式中扩大市场份额。
      中国香港及澳门
      市场回顾
      ·香港及澳门珠宝销售情况于2025年4月至2026年3月期间回升,反映消费者信心持续改善。香港政府统计处报告显示,珠宝、钟表及贵重礼品的销售额同比增长12.6%。澳门统计暨普查局则报告手表及珠宝销售额录得26.0%的同比升幅。
      ·2025年4月至2026年3月期间,入境旅游持续复苏,有助提振香港及澳门的消费者信心及零售活动。根据香港旅游发展局数据,受惠于政府推动盛事经济及‘无处不旅游’等措施,该期间的访港旅客总数同比增长14%。根据澳门特别行政区政府统计暨普查局数据,同期访澳旅客总数同比增长16%。
      ·香港特区政府已公布在港发展大宗商品交易生态系统的方案概略,并特别聚焦于建立国际黄金交易枢纽。根据《2025年施政报告》公布的相关措施,政府将扩大本地黄金储存容量、推动精炼设施的设立或扩建、发展香港黄金中央结算系统,并丰富黄金相关投资产品。上述措施旨在进一步巩固香港作为国际黄金交易枢纽的地位,同时强化市场基础设施,为黄金及珠宝零售业提供更具长远性和稳定性的营运支持环境。
      业务回顾
      ·2026财政年度,受惠于香港及澳门旅游业复苏,以及我们持续提升零售体验,港澳业务录得强劲回升。年内,同店销售上升16.8%,其中香港及澳门分别录得13.3%及29.4%的增长。
      ·本财年下半年的增长明显加快,主要受内地黄金购买增值税改革后,跨境价格差距扩大所带动,促使内地旅客消费水平提升。
      透过新业态提升零售体验
      ·集团于2026年2月在香港尖沙咀广东道开设全球首间旗舰店。自2026年2月试营运以来,广东道旗舰店表现强劲,为港澳市场带来正面贡献。
      ·除旗舰店外,我们在香港K11MUSEA开设一间劳力士专门店,并于澳门永利皇宫、永利澳门及新濠天地开设三间全新设计的高端形象门店。此外,于澳门美高梅及美狮美高梅分别开设了两个HEARTS ON FIRE零售点。
      ·截至2026年3月31日,我们在香港及澳门共设有92个周大福珠宝零售点。集团在开设新店方面仍保持审慎态度,会优先考量门店生产力及提升顾客体验等因素。
      电子商务刺激销售增长
      ·年内,受惠于消费者对优化后品牌官方网站的积极回应,相关市场的电子商务零售值录得约113%的增长。此外,多个重点IP系列成功推出,进一步增强销售动能,有关产品于年轻消费群中反应热烈,对推动线上销售加速增长起着关键作用。
      ·集团将于2027财政年度加快港澳地区的策略性门店翻新与升级,以推动零售卓越并深化顾客互动,同时会物色高潜力的地点进行扩展及搬迁,以把握增长机会。
      其他市场
      市场回顾
      ·东南亚凭藉庞大人口基数、持续增长的内需及稳定的旅游消费,展现出年轻且快速城市化的顾客群体;而大洋洲则拥有更高消费力的市场特性,人均支出水平较高,并具备显着的品牌建设价值。上述两个充满活力的地区,于2025年的国内生产总值增长预期均超过4%。
      ·海南离岛免税市场方面,中央政府于2025年11月推出进一步优化的免税政策,以刺激入境消费并提升店铺营运效率,进一步巩固旅游零售渠道的发展,并于2025年年底带动销售额及客流均录得双位数增长。
      业务回顾
      加速拓展品牌全球版图与影响力
      ·年内,集团持续深化于全球主要奢侈品零售据点的布局,并进一步提升品牌的国际知名度。当中包括于2025年11月在新加坡樟宜机场的‘星耀樟宜’推出首间位于东南亚的全新设计门店,其后于2026年1月在泰国曼谷暹罗百丽宫开设新店,并于大洋洲重要奢侈品零售地标悉尼西田购物中心开店,正式进军澳洲市场。
      ·在其他市场,我们增设了7个周大福珠宝零售点,截至2026财政年度末其他市场共设63个零售点。
      ·上述策略带来令人鼓舞的成果。2026财政年度,周大福珠宝的零售值增长52.6%,主要受惠于内地免税业务以及新加坡、南韩及中国台湾的零售活动。
      ·我们亦观察到,新设计门店成功带来健康且均衡的客群组合。以暹罗百丽宫门店为例,该店是我们在其他市场分部中表现最佳的门店之一,约三分之一顾客为当地消费者,同时受到游客大力支持。
      ·年内,集团在国际市场的电子商务方面看到显着增长动力,并加速拓展线上触点以吸纳新客群,从而巩固在新加坡等市场的数字化市场占有率。我们将持续与数码化平台合作,拓展并壮大我们的国际电子商务版图,把握各市场新增增长机遇。
      ·海南免税业务受惠于相关免税政策优化,销售额大幅增长97.7%。
      ·2027财政年度,我们将在包括东南亚及北美在内的特定市场推出更多新设计门店,并在未来两年积极探索中东市场的发展机遇,以支持我们重塑全球奢侈品格局的宏图,同时进一步提升我们对全球顾客的品牌影响力。我们预期其他市场分部对集团零售业务的贡献将稳步提升,为我们业务带来更多元化发展及增强业务韧性。

业务展望：

·集团品牌转型策略的成效,充分体现在2026财政年度稳健的财务及营运表现,以及2027财政年度至今持续展现的韧性。
      ·我们现正迈入数年转型旅程中的关键阶段,朝着2029年百年里程碑迈进。我们将于2027财政年度及其后加快步伐,并确保策略执行更具精准度与全面,重点聚焦于提升品牌吸引力、优化零售体验及加强产品差异化。
      ·尽管外部环境仍存在波动及宏观经济不确定性,我们对所营运市场持审慎乐观态度。我们将坚定推进品牌转型进程–重塑中国奢侈品牌的全球地位、强化产品组合及运营效率,并拓展新领域。
      ·集团将持续严格执行财务纪律,加强成本及资本管理,推动高质量增长,并为股东创造可持续的盈利及回报。

以上内容为证券之星据公开信息整理，仅供参考不构成投资建议。