【机构调研记录】国泰海通调研密封科技、珠免集团等3只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及5月25日披露的机构调研信息，国泰海通近期对3家上市公司进行了调研。调研上市公司名单如下：

1）密封科技 （国泰海通参与公司特定对象调研）
调研纪要：国产重卡金属密封垫片平均单车价值量在二三百元左右，国际客户产品价值量更高。大马力发动机密封垫片因技术难度和缸数增多，单价显著提升，但目前该业务占公司收入比例较低，主要应用于数据中心发电和船机领域，基数小、增速快。公司在天然气重卡发动机密封垫片领域市占率高于柴油机，是核心供应商，在多个主流客户实现独家配套，天然气重卡销量越高对公司越有利。公司产品覆盖从两缸农机到六缸大马力发动机，终端应用数据由主机厂决定，公司不直接掌握。控股股东股权结构调整尚处筹划阶段，存在不确定性，目前对公司运营暂无影响。

2）珠免集团 （国泰海通证券参与公司特定对象调研&现场参观&线上会议）
调研纪要：珠免集团将持续聚焦主业发展，立足湾区，布局横琴，开拓海南，迈向全国。截至2025年末，公司有息负债109.33亿元，同比下降16.16%，未来将优化资本结构。公司以三亚湾壹号为依托申请离岛免税资质，2026年2月11日三亚首家日用消费品免税店开业。横琴口岸已列入新设进境免税店名单，公司正筹备投标。2026年5月，公司中标揭阳潮汕机场和桂林两江机场免税店项目。公司将推进南宁、揭阳等国际机场及沿边区域布局。传统品类毛利率高，拟新增电子产品、黄金、保健品等品类。公司将申请牌照资质，探索引入战投与并购，构建政策、渠道与资本协同优势。

3）国邦医药 （国泰海通参与公司现场参观&）
调研纪要：国邦医药依托一个体系两个平台，通过横向多品种复制、纵向产业链延伸，结合AI技术与全球并购，推进十年200亿收入规划。人才管理以奋斗者为本，强调专业性与可传承性，核心经营层年轻化。植保业务聚焦中间体，规划约10个新品种进入国际巨头供应体系。并购注重技术市场共融性与团队发展能力，打造新增长引擎。资本开支依项目进度安排，山东基地因植保项目投入可能更大。上游能源化工品价格趋稳，公司通过锁单预判控制成本，部分涨幅已向下游传导，价格主因仍是供求关系。

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