中国中免（601888）2026年一季度盈利显著提升，费用管控优化但经营现金流承压

近期中国中免（601888）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

中国中免（601888）于2026年发布的一季报显示，公司盈利能力实现明显改善。报告期内，营业总收入达169.06亿元，同比增长0.96%；归母净利润为23.48亿元，同比增长21.18%；扣非净利润为23.37亿元，同比增长20.76%。单季度数据与整体报告期一致，反映出公司在净利润端的增长优于收入端。

盈利能力分析

公司毛利率为33.63%，较去年同期上升1.98个百分点；净利率为14.02%，同比提升14.21个百分点，显示出较强的盈利质量改善。每股收益为1.14元，同比增长21.18%，与归母净利润增速保持同步。

费用与资产状况

销售、管理及财务三项费用合计为23.23亿元，三费占营收比例为13.74%，同比下降4.85个百分点，表明公司在成本控制方面取得成效。截至报告期末，货币资金为352.87亿元，较上年同期的396.84亿元下降11.08%；应收账款由2.69亿元减少至1.66亿元，降幅达38.40%。有息负债为51.95亿元，同比增长12.51%。

股东权益与现金流

每股净资产为27.89元，同比增长1.30%。然而，每股经营性现金流为1.87元，同比下降19.24%，显示当前经营活动产生的现金流入有所减弱。

历史财务趋势与商业模式

根据历史数据分析，公司2025年度ROIC为4.5%，处于十年来较低水平，相较近十年中位数ROIC 16.91%明显偏低。2025年净利率为6.87%，反映当年附加值水平一般。公司业绩被指主要依赖营销驱动，需关注其增长模式的可持续性。

过去三年（2023–2025年）净经营资产收益率呈下降趋势，分别为25.6%、18.9%和11.9%；同期净经营利润从72.66亿元降至36.9亿元。营运资本占营收比重在2023年至2025年间分别为0.21、0.22和0.18，显示单位营收所需垫付资金略有回落。

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