财报快递|金煤科技2025年度营收增长7.3%仍亏1.69亿，净资产缩水72%流动性告急

4月30日，内蒙古金煤化工科技股份有限公司（金煤科技，600844）发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入8.26亿元，同比增长7.30%；归属母公司净利润为-1.69亿元，较上年同期减亏44.91%；扣非归母净利润-1.72亿元；经营活动产生的现金流量净额0.13亿元，同比由负转正，增长122.36%。

从业务结构看，公司主营煤化工产品乙二醇和草酸的生产销售。2025年乙二醇实现收入5.48亿元，同比增长12.63%，但毛利率仍为-22.14%，成本倒挂严重；草酸实现收入2.21亿元，同比下降5.99%，毛利率为38.55%，同比提升6.45个百分点，是公司主要盈利来源。催化剂业务收入仅202万元，同比大降72.32%。整体化工业务毛利率为-4.27%，较上年提升18.82个百分点，但仍处于亏损状态。

2025年中国基础化工原料行业整体处于产能过剩、价格低迷的周期底部。据行业数据，化工板块营收约9.6万亿元（同比+0.5%），利润总额4173.6亿元（同比-4.1%），呈现“增收减利”特征。公司主要产品乙二醇、草酸市场均价均有所下跌（乙二醇均价-3.51%、草酸均价-7.78%），但原料煤价格同步下跌，公司通过提升产销量（乙二醇销量+15.85%、草酸销量+2.47%）实现营收增长，经营困境有所缓解，但尚未彻底扭转。

年报显示，公司2025年度业绩亏损但同比减亏的主要原因：一是营业成本下降9.47%，降幅大于营收增幅，毛利率改善；二是资产减值损失大幅增加至5484.67万元（上年1324.97万元），其中固定资产减值1438万元、存货跌价1739万元、投资性房地产减值1968万元，侵蚀利润；三是管理费用下降14.97%至9123万元，销售费用下降40.42%至139万元，费用管控见效。

年报显示，公司2025年度财务费用为2287万元，同比下降1.99%，主要系利息费用减少所致；管理费用下降主要系排污费、保险费、折旧费减少；研发费用仅24.27万元，同比大降88.77%，研发投入占营收比例仅0.03%，研发人员仅15人，创新投入严重不足。

年报显示，公司持续经营能力面临重大挑战。截至2025年末，归属于上市公司股东的净资产仅6373万元，同比缩水72.17%；流动负债10.57亿元，流动资产仅2.16亿元，流动负债高于流动资产8.41亿元，短期偿债压力巨大。货币资金1.25亿元中，1.18亿元为银行承兑汇票保证金，实际可动用现金仅688万元。公司已连续多年亏损，累计未弥补亏损27.65亿元，不具备分红条件。公司拟通过向特定对象发行股票募集资金不超过4.92亿元补充流动资金，但尚需证监会注册。

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