威力传动（300904）：营收翻倍但盈利承压，高负债与现金流风险需警惕

近期威力传动（300904）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

威力传动（300904）2026年一季报显示，公司实现营业总收入2.29亿元，同比上升107.54%；归母净利润为-2490.94万元，同比下降41.97%；扣非净利润为-2394.79万元，同比上升19.89%。单季度数据显示，营业收入和扣非净利润改善，但归母净利润进一步下滑。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为11.63%，同比增87.13%；净利率为-10.88%，同比增31.59%。尽管毛利率显著提升，但净利率仍为负值，反映整体盈利能力尚未恢复。三费合计3022.24万元，占营收比重为13.20%，较去年同期下降31.76个百分点，显示费用控制有所改善。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为6182.75万元，同比增长4.55%；应收账款为3.03亿元，同比下降17.09%；有息负债达17.6亿元，同比增加59.18%。有息负债大幅增长导致有息资产负债率攀升至53.98%，债务压力显著上升。

现金流与运营效率

每股经营性现金流为0.41元，同比大增221.44%，由负转正，表明当期经营活动现金回笼能力增强。然而，近3年经营性现金流均值为负，且货币资金/流动负债仅为13.76%，显示长期流动性紧张。此外，存货同比增幅达105.38%，存在库存积压风险。

股东回报与资产质量

每股净资产为8.07元，同比下降20.72%；每股收益为-0.35元，同比减少45.83%。净资产下降叠加亏损扩大，反映出股东权益受到侵蚀。

商业模式与投资回报

公司上市以来中位数ROIC为10.73%，但2025年ROIC降至-3.75%，投资回报波动剧烈。过去三年净经营资产持续上升，分别达7.03亿元、13.81亿元、22.04亿元，但净经营利润分别为4120.14万元、-2954.97万元、-9376.79万元，显示资产扩张未能带来稳定盈利。

风险提示

• 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为13.76%、近3年经营性现金流均值/流动负债为-9.73%）
• 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达53.98%、近3年经营性现金流均值为负）
• 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）

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