启明星辰（002439）2026年一季报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期启明星辰（002439）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入6.67亿元，同比上升4.15%，归母净利润4871.27万元，同比上升2949.98%。按单季度数据看，第一季度营业总收入6.67亿元，同比上升4.15%，第一季度归母净利润4871.27万元，同比上升2949.98%。本报告期启明星辰公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报营业总收入比达179.54%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率58.2%，同比减0.99%，净利率7.3%，同比增110492.42%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.07亿元，三费占营收比31.02%，同比减24.83%，每股净资产8.99元，同比减4.06%，每股经营性现金流-0.03元，同比增83.22%，每股收益0.04元，同比增2992.31%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-24.69%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为12.9%，中位投资回报一般，其中最惨年份2025年的ROIC为-5.31%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报16份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为15.8%/--/--，净经营利润分别为7.4亿/-2.27亿/-5.77亿元，净经营资产分别为46.75亿/55.31亿/51.78亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.85/1.19/1.47，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为38.23亿/39.6亿/34.29亿元，营收分别为45.07亿/33.15亿/23.38亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-16.24%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在866.0万元，每股收益均值在0.01元。

持有启明星辰最多的基金为大成丰享回报混合A，目前规模为3.97亿元，最新净值1.1947（4月29日），较上一交易日上涨0.26%，近一年上涨6.56%。该基金现任基金经理为苏秉毅 郑煌斌。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：军采资格被暂停的具体违规原因是什么？为何至今未公告？请量化军采业务2025年收入及利润占比。
答：您好，公司有序开展生产经营活动，持续加强内部管理，同时积极配合用户推进相关工作。公司将严格按照法律法规及时履行信息披露义务。感谢您对公司的关注！

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