西部矿业（601168）2026年一季报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期西部矿业（601168）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入187.24亿元，同比上升13.19%，归母净利润15.86亿元，同比上升96.34%。按单季度数据看，第一季度营业总收入187.24亿元，同比上升13.19%，第一季度归母净利润15.86亿元，同比上升96.34%。本报告期西部矿业盈利能力上升，毛利率同比增幅29.89%，净利率同比增幅44.95%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率22.6%，同比增29.89%，净利率13.59%，同比增44.95%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.4亿元，三费占营收比2.35%，同比减5.7%，每股净资产8.37元，同比增11.32%，每股经营性现金流1.72元，同比增56.9%，每股收益0.67元，同比增97.06%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为13.88%，资本回报率强。去年的净利率为9.97%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为8.54%，中位投资回报一般，其中最惨年份2018年的ROIC为-3.75%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报19份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为13%/15.1%/14.2%，净经营利润分别为42.33亿/52.94亿/61.52亿元，净经营资产分别为326.73亿/350.13亿/434.11亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.02/0.03/0.03，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为7.25亿/16.58亿/21.36亿元，营收分别为427.48亿/500.26亿/616.87亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为54.97%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达43.2%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在51.35亿元，每股收益均值在2.15元。

持有西部矿业最多的基金为嘉实资源精选股票A，目前规模为13.01亿元，最新净值5.3781（4月29日），较上一交易日上涨2.86%，近一年上涨93.01%。该基金现任基金经理为刘杰。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：2026年4月27日，博时基金、西部证券到访西部矿业股份有限公司总部，参观了公司智慧管控中心和企业展厅，并就公司生产经营情况进行调研交流。记录如下：
答：玉龙铜矿三期预计于2026年年底完成选矿厂建设，2027年年初正式投产，投产后年矿石处理能力将达到3000万吨。针对后续扩产至4500万吨/年的规划，目前仍处于前期调研与论证阶段，具体建设方案及产能规模暂未确定。
2.介绍下茶亭铜矿的基本情况？
茶亭铜矿目前正在开展详细勘查工作，公司将尽快完成储量核实和探转采手续的办理并形成开发利用方案，力争在2030年末完成项目建设。
3.公司除铜以外是否还有其他品种矿产增量？
2025年4月，公司获得四川省白玉县有热铅锌矿采矿权，该矿区铅锌矿石资源量679.2万吨，其中铅金属量29.71万吨、锌金属量43.12万吨，伴生银金属量405吨、铜金属量2.19万吨，矿山设计年处理能力60万吨，建成后将提升公司铅、锌精矿产量。
2025年11月，格尔木西矿资源取得它温查汉西C5异常区铁多金属矿采矿权，该矿区铁多金属矿资源量2007万吨，平均品位mFe31.59%，伴生铜金属量7.61万吨、锌金属量6.04万吨、金金属量2.86吨，将进一步提升公司铁资源产能规模。
4.介绍下公司2025年减值的情况？
为客观、真实反映公司财务状况，公司遵循谨慎性原则，对存在减值迹象的资产开展减值测试并计提相应减值准备。2025年公司合计计提资产减值准备63780万元，其中信用减值损失4043万元，资产减值损失59737万元。

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