财报快递｜琏升科技(300051)2025年度营收净利双降，经营性现金流锐减95%，行业深度调整下亏损扩大

4月29日，琏升科技股份有限公司（300051）发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入3.88亿元，同比下降22.42%；归属母公司净利润为-1.31亿元，亏损同比扩大18.93%；扣非归母净利润为-1.29亿元；经营活动产生的现金流量净额仅为524.59万元，同比大幅下降95.18%。加权平均净资产收益率低至-73.17%。

从业务结构看，公司主营业务为高效HJT太阳能电池的研发、生产与销售。2025年，太阳能电池及组件业务实现收入2.78亿元，同比下降19.05%，占营业收入的71.52%；移动通信转售产品收入0.62亿元，同比下降9.06%；房屋租赁收入0.44亿元，同比增长7.38%。值得注意的是，公司外销收入同比增长72.85%至1.11亿元，但内销收入大幅下滑36.50%至2.77亿元。

2025年，全球光伏行业处于深度调整期，面临阶段性供需失衡、低价内卷竞争及复杂贸易环境等多重挑战，市场竞争进一步加剧。产业链各环节价格下行严重，光伏企业盈利能力持续被侵蚀，企业亏损持续扩大，行业现金流危机加剧。公司表示，尽管中国光伏产业链在全球稳居主导地位，但行业整体依然在谷底深度调整。

年报显示，琏升科技2025年度业绩亏损且现金流恶化主要原因：一是光伏行业周期性调整，产业链价格下行严重，公司主要产品太阳能电池及组件的毛利率为-48.66%，较上年同期大幅下降21.58个百分点，成本倒挂严重；二是公司持续投入异质结（HJT）电池项目建设，报告期内购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金增加，导致货币资金较年初减少71.48%；三是受行业整体环境影响，公司计提了存货跌价损失及长期资产减值损失合计约5780万元，进一步侵蚀利润。

费用方面，公司2025年销售费用为1289.25万元，同比下降59.14%，主要系上年末处置子公司三五信息全部股权所致；管理费用为1.01亿元，同比下降14.95%；研发费用为1636.32万元，同比下降46.62%，同样受处置子公司影响；财务费用为5000.14万元，同比下降10.79%，其中利息支出达5053.66万元。

年报显示，公司面临显著的流动性压力。截至2025年末，公司货币资金仅7126.35万元，而短期借款为3404.20万元，一年内到期的非流动负债为4338.42万元，长期借款高达6.47亿元，租赁负债为4.69亿元，偿债压力巨大。公司流动比率和速动比率持续弱化，短期偿债能力堪忧。此外，公司合并资产负债表中未分配利润为-9.49亿元，母公司未分配利润为-5.26亿元，累计未弥补亏损巨大，故2025年度不进行利润分配。报告期内，公司董事、高级管理人员报酬总额为527.11万元。

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