苏州天脉（301626）2026年一季报简析：增收不增利，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期苏州天脉（301626）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入2.63亿元，同比上升5.08%，归母净利润1245.91万元，同比下降77.1%。按单季度数据看，第一季度营业总收入2.63亿元，同比上升5.08%，第一季度归母净利润1245.91万元，同比下降77.1%。本报告期苏州天脉三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达65.2%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率35.35%，同比减20.0%，净利率4.67%，同比减78.48%，销售费用、管理费用、财务费用总计4881.03万元，三费占营收比18.55%，同比增65.2%，每股净资产13.97元，同比增3.96%，每股经营性现金流0.3元，同比减38.36%，每股收益0.11元，同比减76.6%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为9.81%，资本回报率一般。去年的净利率为13.84%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为18.47%，投资回报也很好，其中最惨年份2025年的ROIC为9.81%，投资回报也较好。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为22.7%/21.6%/12.5%，净经营利润分别为1.54亿/1.85亿/1.55亿元，净经营资产分别为6.78亿/8.58亿/12.39亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.25/0.33/0.25，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.3亿/3.1亿/2.8亿元，营收分别为9.28亿/9.43亿/11.17亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达192.13%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在5.32亿元，每股收益均值在4.6元。

持有苏州天脉最多的基金为华商核心引力混合A，目前规模为4.32亿元，最新净值1.5542（4月28日），较上一交易日上涨1.15%，近一年上涨90.75%。该基金现任基金经理为叶峰。

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