神州泰岳（300002）2026年一季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期神州泰岳（300002）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入14.01亿元，同比上升5.86%，归母净利润1.71亿元，同比下降28.31%。按单季度数据看，第一季度营业总收入14.01亿元，同比上升5.86%，第一季度归母净利润1.71亿元，同比下降28.31%。本报告期神州泰岳公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达97.47%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率49.89%，同比减18.62%，净利率11.92%，同比减33.05%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.33亿元，三费占营收比30.91%，同比减14.24%，每股净资产3.97元，同比增7.4%，每股经营性现金流0.1元，同比增58.49%，每股收益0.09元，同比减28.63%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为10.15%，近年资本回报率一般。公司业绩具有周期性。去年的净利率为13.51%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为8.78%，中位投资回报一般，其中最惨年份2019年的ROIC为-27.14%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报17份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为37.7%/38.6%/22.5%，净经营利润分别为8.8亿/14.19亿/7.86亿元，净经营资产分别为23.36亿/36.81亿/34.94亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.08/0.08/0.06，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为4.49亿/5.31亿/3.41亿元，营收分别为59.62亿/64.52亿/58.21亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达97.47%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在9.93亿元，每股收益均值在0.5元。

持有神州泰岳最多的基金为游戏ETF华夏，目前规模为85.78亿元，最新净值1.2877（4月28日），较上一交易日上涨0.53%，近一年上涨19.77%。该基金现任基金经理为鲁亚运。

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