悦安新材（688786）2026年一季报简析：营收净利润同比双双增长，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期悦安新材（688786）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入1.11亿元，同比上升15.37%，归母净利润1919.92万元，同比上升14.05%。按单季度数据看，第一季度营业总收入1.11亿元，同比上升15.37%，第一季度归母净利润1919.92万元，同比上升14.05%。本报告期悦安新材三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达57.61%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率41.44%，同比增16.1%，净利率17.03%，同比减1.98%，销售费用、管理费用、财务费用总计1735.3万元，三费占营收比15.63%，同比增57.61%，每股净资产5.53元，同比减8.99%，每股经营性现金流0.09元，同比减64.01%，每股收益0.13元，同比增8.33%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为9.82%，资本回报率一般。去年的净利率为18.95%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为17.44%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为8.3%，投资回报也较好。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为14.1%/10%/10.7%，净经营利润分别为7877.04万/6781.9万/8290.22万元，净经营资产分别为5.57亿/6.79亿/7.77亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.49/0.45/0.37，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.81亿/1.86亿/1.6亿元，营收分别为3.68亿/4.18亿/4.38亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达109.07%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在1.32亿元，每股收益均值在0.92元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请介绍公司宁夏一期示范线项目的建设进展，投产后是否能形成成本优势？
答：公司全资子公司宁夏悦安“年产 10 万吨金属软磁微纳粉体项目”一期年产 3000 吨羰基铁粉示范线项目试生产工作正按计划有序推进，阶段性目标已基本达到。
该项目采用钛铁矿羰化工艺，可同步生产羰基铁粉及金红石副产品，实现资源综合利用。宁夏地区在电力、气体等能源成本方面具备区域优势，但受一期项目共用设施摊销及前期建设投入等因素影响，短期内成本优势尚不明显，预计待二期、三期项目建成投产后，随着产能规模逐步释放，规模效应下的成本优势将逐步体现。

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