财报快递｜今世缘(603369)2025年度营收净利双降超两成，经营现金流腰斩，存货激增25%

4月29日，江苏今世缘酒业股份有限公司（603369）发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入101.81亿元，同比下降11.81%；归属母公司净利润26.04亿元，同比下降23.69%；扣非净利润25.95亿元，同比下降23.22%；经营活动产生的现金流量净额为15.08亿元，同比大幅下降47.39%。加权平均净资产收益率（ROE）为16.39%，较上年减少7.35个百分点。

从业务结构看，公司主营业务白酒实现收入100.07亿元，同比下降12.77%，毛利率为74.78%，同比微降0.31个百分点。分产品看，高端产品“特A+类”收入62.25亿元，同比下降16.89%，是收入下滑的主要拖累；“特A类”收入32.69亿元，同比下降2.33%；“A类”和“B类”产品收入分别下降20.33%和12.42%。

年报指出，2025年白酒行业量价利同步收缩，进入深度调整期。行业呈现明显分化，其中次高端白酒面临库存高、价格倒挂、动销偏弱等压力最为突出。传统政务商务需求减弱，小聚、家宴、微醺等新场景成为主流。行业核心任务为去库存、稳价盘、强动销。

年报显示，今世缘2025年度业绩下滑主要原因：一是受行业深度调整影响，公司核心高端产品“特A+类”销售收入下滑幅度较大；二是为应对市场竞争，销售费用投入增加；三是公司存货规模大幅增长，占用了较多营运资金。

费用方面，2025年销售费用为23.53亿元，同比增长9.95%，其中广告费8.83亿元，综合促销费高达94.35亿元，同比增长33.48%，是销售费用增长的主要驱动。管理费用为4.29亿元，同比下降7.64%。财务费用为-8315.12万元，主要系利率下降及存款本金减少导致利息收入减少。

年报显示，公司存货期末余额高达69.83亿元，较期初的55.69亿元激增25.41%，增加14.17亿元，占用了大量流动资金，是导致经营活动现金流净额大幅下滑近五成的重要原因。同时，公司短期借款为9.5亿元，货币资金为53.65亿元，流动性尚可。公司拟每10股派发现金红利12元（含税），共计分配利润14.96亿元，分红比例达57.46%。

郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。