财报快递｜*ST新研(300159)2025年度扣非净亏4.25亿，靠重整收益扭亏，经营现金流恶化

2026年4月29日，新疆机械研究院股份有限公司（*ST新研，300159）发布2025年年度报告。公司全年实现营业收入6.38亿元，同比下降4.01%；归属母公司净利润为4313.21万元，同比扭亏为盈，增长113.54%；但扣除非经常性损益后的净利润为-4.25亿元，亏损同比扩大31.72%；经营活动产生的现金流量净额为-1.16亿元，同比大幅下降161.85%。公司报告期内经审计利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值。

从业务结构看，公司围绕农牧机械和航空航天零部件双主业经营。2025年，农牧机械板块实现收入5.40亿元，同比增长1.43%，占总营收的84.58%；航空航天飞行器零部件板块实现收入9844.98万元，同比下降25.81%，占总营收的15.42%。分地区看，公司在内蒙古地区收入增长4.74%至2.05亿元，但在新疆、黑龙江、吉林、辽宁等主要市场收入均出现下滑。

报告期内，公司经历了重大变化。2025年5月，公司被债权人申请重整及预重整；11月，法院裁定受理公司及子公司重整申请；12月，重整计划获法院批准并执行完毕。通过重整，公司控股股东和实际控制人变更为新疆商贸物流（集团）有限公司和新疆维吾尔自治区人民政府国有资产监督管理委员会，成为自治区国资委实际控制下的首家装备制造行业上市企业。

年报显示，*ST新研2025年度业绩变化主要原因：一是公司航空航天板块受行业需求波动影响，收入大幅下滑25.81%，且该板块毛利率为-5.55%，同比大幅下降242.31个百分点，严重拖累整体业绩；二是公司计提了大额资产减值损失，其中固定资产减值损失8181.82万元，存货跌价损失及合同履约成本减值损失6956.11万元，在建工程减值损失1368.37万元；三是公司发生破产重整相关费用，导致管理费用同比增加21.70%。

费用方面，2025年公司销售费用为2163.99万元，同比下降18.87%，主要系严格控制各项成本费用；管理费用为1.77亿元，同比增加21.70%，主要系本期发生破产重整相关费用3293.96万元；财务费用为1.15亿元，同比下降15.64%，主要因法院受理破产重整后，有息负债停止计息，同时偿付部分债务；研发费用为6339.34万元，同比增加38.73%，主要系本期增加研发投入。

值得注意的是，公司2025年实现扭亏为盈，主要依赖高达7.25亿元的债务重组收益（属于非经常性损益）。扣除该等收益后，公司主营业务仍处于深度亏损状态。同时，公司经营活动现金流净额由正转负，恶化至-1.16亿元，显示主业“造血”能力不足。截至报告期末，公司货币资金高达23.10亿元，较期初大幅增长，主要系收到破产重整投资款；短期借款为4867.04万元，较期初的6.99亿元大幅减少，短期偿债压力得到缓解。但公司合并报表和母公司报表未分配利润均为巨额负数，分别为-26.77亿元和-39.09亿元，存在较长时间内无法实施现金分红的风险。公司2025年度利润分配预案为不派发现金红利，不送红股，不以资本公积转增股本。

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