财报快递｜群兴玩具(002575)2025年度营收增27%净利反降43%，智算业务毛利率为负拖累业绩

2026年4月28日，广东群兴玩具股份有限公司（002575）发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入4.70亿元，同比增长27.32%；归属母公司净利润为-2640.39万元，同比下降43.54%；扣非归母净利润为-2672.35万元，同比下降11.32%；经营活动产生的现金流量净额为9417.00万元，同比大幅增长230.83%。

从业务结构看，公司主营业务涵盖酒类销售、智算业务、物业租赁及物业管理。2025年，酒类销售业务实现收入3.84亿元，同比增长13.82%，占总营收的81.62%，是公司最主要的收入来源。物业租赁及物业管理服务收入为3312.65万元，同比增长2.96%。值得注意的是，公司于2024年切入的智算业务在2025年实现收入5336.84万元，成为新的收入增长点，占总营收的11.34%。

年报显示，2025年白酒行业正处于深度调整的关键阶段，消费分化与存量竞争态势持续加剧，渠道重心向消费者转移，线上渠道崛起的同时也引发了激烈的价格竞争。尽管行业短期承压，但政策环境迎来积极变化，为行业复苏注入了信心。

年报显示，群兴玩具2025年业绩增收不增利的主要原因：一是新拓展的智算业务毛利率为-28.12%，处于亏损状态，直接拉低了公司整体盈利水平；二是公司为开拓市场及拓展电商业务，销售费用同比激增210.78%，达到1089.30万元；三是投资性房地产公允价值变动产生损失279.49万元。

费用方面，公司2025年销售费用为1089.30万元，较上年的350.50万元大幅增长210.78%，主要系为开拓市场支付的咨询顾问费以及为拓展电商业务加大的平台投流等业务宣传费用所致。管理费用为3454.62万元，同比下降11.96%，主要系限制性股票激励费用减少。财务费用为47.80万元，同比增长25.17%，主要系利息收入减少所致。

年报提示，公司智算业务销售较为集中，如果某一客户的采购政策发生重大变化或经营环境发生重大不利变化，公司将面临短期内营业收入及利润下降的风险。此外，公司计划2025年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。公司报告期内经审计利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值。

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