财报快递｜珂玛科技(301611)2025年度营收增25%净利反降7%，毛利率下滑，商誉激增72倍

2026年4月28日，苏州珂玛材料科技股份有限公司（301611）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入10.73亿元，同比增长25.19%；归属母公司净利润2.89亿元，同比下降7.04%；扣非归母净利润2.88亿元，同比下降5.81%；经营活动产生的现金流量净额为2.39亿元，同比增长3.95%。加权平均净资产收益率从29.32%下降至17.31%。

从业务结构看，公司主营业务为先进陶瓷材料零部件的研发、制造、销售、服务以及泛半导体设备表面处理服务。2025年，公司半导体领域业务收入达8.87亿元，占总营收的82.66%，同比增长27.60%，是公司最主要的收入来源和增长引擎。泛半导体领域收入为1.20亿元，同比增长2.16%。分产品看，销售先进陶瓷材料零部件收入9.73亿元，同比增长26.68%。境外业务收入增长迅速，达1.63亿元，同比增长54.65%。

公司是国内本土先进陶瓷材料及零部件的领先企业之一，产品主要应用于半导体、新能源等多个国民经济重要行业。报告期内，公司持续加大研发投入，研发技术人员达到238人，较去年同期增长40%。

年报显示，珂玛科技2025年度业绩增收不增利的主要原因：一是主要产品毛利率出现下滑；二是期间费用，特别是管理费用和研发费用大幅增长；三是计提了资产减值损失。

具体来看，公司2025年综合毛利率为51.56%，较上年同期的58.45%下降了6.89个百分点。分产品看，核心产品“销售先进陶瓷材料零部件”的毛利率为54.38%，同比下降了8.81个百分点。分行业看，半导体领域毛利率为58.56%，同比下降了7.85个百分点。毛利率下滑对利润侵蚀明显。

费用方面，2025年公司管理费用为7504.58万元，同比增长28.39%，主要系职工薪酬费用和新厂办公楼固定资产折旧费增加所致。研发费用为9883.40万元，同比增长49.03%，主要系研发项目持续投入，发生了更多人工成本、材料费用、设备折旧等。销售费用为2638.15万元，同比增长16.07%。财务费用为-38.66万元，同比大幅下降116.85%，主要系汇兑收益所致。

资产减值方面，2025年公司资产减值损失为3323.90万元，同比增长148.78%，主要系计提存货跌价损失。信用减值损失为1059.86万元，同比增长116.21%，主要系计提应收账款坏账损失。值得注意的是，公司在2025年7月完成了对苏州铠欣半导体科技有限公司73%股权的收购，合并报表中新增商誉7235.74万元，较期初的115.13万元激增了72倍。报告期内对原有无锡塞姆业务相关的商誉计提了减值准备115.13万元。

年报显示，公司资产规模显著扩张，总资产达26.13亿元，同比增长32.83%。但负债也同步增加，短期借款从0元增至9466.85万元，长期借款从0元增至1.44亿元，主要系完成对铠欣的并购后，新增并购贷款、设备更新贷款及补充流动资金借款所致。货币资金为2.94亿元，能够覆盖短期借款，但整体有息负债规模增加。存货规模增长较快，期末存货账面价值为3.33亿元，较期初增长50.88%，主要系原材料、在产品、产成品增加所致。

公司2025年度利润分配预案为：以总股本4.36亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.00元（含税），合计拟派发现金红利4360.00万元（含税）。报告期末，公司董事、监事和高级管理人员实际获得的税前报酬总额为795.48万元。

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