财报快递｜润都股份(002923)2025年度净利骤降259%转亏，集采降价与资产减值双重打击

4月28日，珠海润都制药股份有限公司（002923）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入11.76亿元，同比微降0.51%；归属母公司净利润由盈转亏，录得-6347.21万元，同比骤降259.14%；扣非后净利润为-6468.33万元，同比下降363.84%；经营活动产生的现金流量净额为1.04亿元，同比下降50.56%。加权平均净资产收益率为-5.42%。

从业务结构看，公司主营业务分为化学药品制剂制造和原料药制造两大板块。2025年，制剂产品实现收入6.49亿元，同比下降4.95%，占营收比重为55.21%；原料药及中间体产品实现收入5.09亿元，同比增长3.09%，占营收比重为43.25%。分地区看，出口销售表现亮眼，实现收入1.74亿元，同比增长24.62%，成为增长主要动力。

报告期内，医药行业面临国家药品集采政策持续深入推进、国内外市场竞争激烈等多重挑战。公司表示，在行业格局不断重塑的进程中，依托深厚的技术积累和全产业链布局优势，有序推进新产品研发、质量提升和市场拓展工作。

年报显示，润都股份2025年度业绩由盈转亏的主要原因：一是国家药品集采政策的持续深入推进，主要制剂产品毛利率同比下降；二是国内外市场竞争激烈，部分原料药中间体的产品价格同比进一步下降，原料药中间体合并报表毛利率仍有降低；三是对部分非核心产品生产线进行处置，并计提了相应的资产减值损失。

费用方面，公司2025年度销售费用为2.60亿元，同比增长5.94%；管理费用为8597.81万元，同比大幅增长27.96%，主要系报告期内发生辞退福利1331.94万元所致；研发费用为9412.19万元，同比下降28.30%；财务费用为1444.85万元，同比增长8.38%。值得注意的是，公司资产减值损失高达5873.14万元，上年同期为1517.70万元，其中存货跌价损失3974.31万元，固定资产减值损失1011.74万元，在建工程减值损失643.32万元。

年报显示，公司短期偿债压力有所增加。截至2025年末，公司货币资金为2.56亿元，而短期借款飙升至1.33亿元，上年同期仅为2504.23万元，短期借款大幅增加主要系已贴现未终止确认票据增加所致。此外，公司存货账面余额为4.60亿元，计提存货跌价准备6528.55万元，存货跌价风险需关注。公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。

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