财报快递｜永冠新材(603681)2025年度扣非净利暴降75%，财务费用激增3.2倍，业绩依赖政府补助

4月28日，上海永冠众诚新材料科技（集团）股份有限公司（603681）发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入66.91亿元，同比增长7.83%；归属母公司净利润1.24亿元，同比下降24.05%；扣除非经常性损益的净利润仅为2306.48万元，同比大幅下降75.00%；经营活动产生的现金流量净额为5.23亿元，同比激增123.73%。加权平均净资产收益率（ROE）为4.75%，较上年减少1.79个百分点。

从业务结构看，公司主营业务收入66.31亿元，同比增长7.64%。其中，民用消费级胶粘新材料收入31.19亿元，同比增长0.27%，占总收入的47.04%，毛利率同比上升1.45个百分点，显示出较强的韧性。可降解新材料收入18.49亿元，同比增长20.04%，占总收入的27.89%，是增长最快的板块。工业级胶粘新材料收入13.57亿元，同比增长6.89%。车规级胶膜新材料收入3.06亿元，同比增长39.44%，形成规模化增长亮点，但该板块毛利率同比下降3.65个百分点至1.90%。

公司作为全球领先的综合性胶粘解决方案提供商，产品广泛应用于新能源汽车、消费电子、快递物流等多个领域。报告期内，公司主动调整产品结构，在新质生产力板块如环保可降解新材料、车规级胶膜新材料等领域收入形成规模化增长，实现新旧动能的实质性转换。

年报显示，永冠新材2025年度业绩变化主要原因：一是营业成本增速（8.19%）略高于营业收入增速（7.83%），导致整体毛利率承压；二是期间费用大幅增长，特别是财务费用因汇率变动导致汇兑损失增加，同比激增321.60%；三是非经常性损益对利润贡献巨大，扣非净利润大幅下滑，显示主营业务盈利能力减弱。

年报显示，永冠新材2025年度财务费用高达8885.51万元，上年同期为2107.58万元，同比激增321.60%，主要系本期汇率变动导致汇兑损失增加所致。销售费用和管理费用也分别增长18.82%和15.81%，主要因销售规模扩大、人员薪酬及股份支付增加。研发费用为2.24亿元，同比增长14.88%，持续投入以提升产品竞争力。

值得注意的是，公司2025年非经常性损益合计达1.01亿元，其中计入当期损益的政府补助高达1.19亿元，而扣非净利润仅为2306.48万元，业绩对政府补助依赖明显。公司短期借款高达14.66亿元，同比增长34.13%，而货币资金为10.24亿元，短期偿债压力需关注。 公司拟以每10股派发现金红利1.00元（含税），合计派发现金2281.85万元，占合并报表中归属于上市公司普通股股东的净利润的比例为18.40%。报告期末，公司在职员工合计4493人，全体董事和高级管理人员实际获得的薪酬合计为681.61万元。

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