财报快递｜武汉天源(301127)2026年度营收净利双降，经营现金流连续为负，财务费用激增近五成

2026年4月28日，武汉天源集团股份有限公司（301127）发布2025年度报告，公司全年实现营业收入17.09亿元，同比下降13.93%；归属母公司净利润2.20亿元，同比下降34.10%；扣非净利润2.07亿元，同比下降36.38%；经营活动产生的现金流量净额为-2.01亿元，虽较上年同期的-2.84亿元有所收窄，但仍连续两年为负。加权平均净资产收益率从12.05%降至6.56%。

从业务结构看，公司核心业务环境治理板块收入17.04亿元，同比下降14.05%，占总营收比重高达99.71%。分产品看，环保整体解决方案收入11.26亿元，同比大幅下降33.76%，是拖累营收的主要因素；而高端环保装备制造收入1.82亿元，同比激增499.26%；水处理运营服务及第三方服务收入3.11亿元，同比增长32.50%。分地区看，西南地区收入7.87亿元，同比下降32.57%，是收入下滑最严重的区域；华南地区收入3.25亿元，同比暴增9572.36%，成为新的增长点。

年报显示，2025年是公司的“固本强基年”，面对宏观经济持续承压与行业格局的深刻演变，公司稳步发展环保板块业务，加速布局新能源板块业务。在水务板块，公司成功中标南宁水质净化BOT项目、永善县城第二污水处理厂BOT项目等，带动非投资项目业务占比提升至20%以上。在固废处置及资源化领域，公司成功中标岑溪、楚雄北、株洲南垃圾焚烧发电项目，并推进海外业务。

年报显示，武汉天源2025年度业绩下滑主要原因：一是环保整体解决方案业务收入大幅下降33.76%，拉低了整体营收规模；二是毛利率承压，环保整体解决方案业务毛利率下降2个百分点至31.00%；三是财务费用大幅增加，侵蚀了利润空间。

费用方面，年报显示，武汉天源2025年度财务费用为9240.93万元，上年同期为6292.48万元，同比大幅增长46.86%。主要原因系投资项目转运营后融资利息费用化增加所致。销售费用和管理费用同比变化不大，研发费用为7219.23万元，同比增长10.35%。

年报显示，公司资产总额大幅增长35.29%至98.04亿元，但负债率也从54.68%攀升至63.50%。在建工程从1403.26万元激增至13.20亿元，主要系绿色能源板块投入增加；长期借款从16.28亿元飙升至39.90亿元，增幅达18.23个百分点，主要系固定资产和特许经营权项目融资增加。公司货币资金为9.19亿元，较上年末的14.34亿元减少5.15亿元。利息保障倍数从4.63倍降至2.43倍，偿债保障能力减弱。公司2025年度利润分配预案为每10股派发现金红利0.38元（含税），合计派现约2550.21万元。报告期内，公司董事、高级管理人员报酬共计813.17万元。

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