财报快递｜ST京蓝(000711)2025年度营收增26%亏损却翻倍，商誉减值近3000万，经营现金流持续为负

4月28日，铟靶新材（哈尔滨）股份有限公司（ST京蓝，000711）发布2025年年度报告。公司全年实现营业收入4.75亿元，同比增长25.76%；但归属于上市公司股东的净利润为-2.11亿元，亏损同比扩大92.07%；扣非后净利润为-2.09亿元，亏损同比扩大74.81%。经营活动产生的现金流量净额为-9433.17万元，虽较上年同期收窄65.99%，但仍为负值。

从业务结构看，公司主营业务为工业固体废物无害化处置及二次资源综合回收、土壤修复。2025年，资源回收及综合利用业务实现收入4.61亿元，同比增长33.32%，占总营收的96.91%，是公司最主要的收入来源。而土壤修复运营服务业务受行业环境承压、市场竞争加剧及历史应收款项回款不畅影响，业务规模大幅收缩，收入仅为1176.44万元，同比大幅下降63.00%。

报告期内，土壤修复行业整体环境承压、市场竞争加剧，叠加历史业务形成的应收款项回款不畅，导致子公司中科鼎实面临较大资金压力，已暂停新增大型土壤修复项目承接，业务规模及利润率均显著下降。

年报显示，ST京蓝2025年度业绩亏损加剧的主要原因：一是资源回收及综合利用业务虽然收入增长，但毛利率为-2.20%，较上年同期下降119.77个百分点，出现“增收不增利”甚至“增收增亏”的局面；二是公司计提了资产减值损失4969.59万元，其中商誉减值损失2879.83万元；三是信用减值损失6973.53万元，对利润造成侵蚀。

费用方面，2025年公司管理费用为1.05亿元，同比增长10.60%，其中包含股份支付费用2133.46万元。财务费用为361.84万元，同比大幅增长119.37%，主要系本期外部借款增加导致利息支出上升所致。销售费用和研发费用则因土壤修复业务收缩，分别同比下降68.48%和69.74%。

风险方面，公司经营现金流持续净流出，2025年为-9433.17万元。截至报告期末，公司货币资金为7562.50万元，而短期借款为7404.18万元，存在一定的短期偿债压力。此外，公司合并报表未分配利润为-52.17亿元，母公司未分配利润为-44.79亿元，由于存在巨额未弥补亏损，公司2025年度计划不进行利润分配。公司最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且最近一年审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性。

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