财报快递｜瑞星股份(920717)2025年度营收净利双降，信用减值损失激增近2倍，业绩由盈转亏

2026年4月27日，河北瑞星燃气设备股份有限公司（920717）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入1.48亿元，同比下降15.74%；归属母公司净利润为-1385.94万元，较上年同期由盈转亏，大幅下降186.52%；扣非后归母净利润为-1521.69万元，同比下降215.28%。值得注意的是，公司经营活动产生的现金流量净额为3177.92万元，同比大幅增长127.59%。

瑞星股份主营业务为燃气调压设备（调压柜、调压箱、调压器等）的研发、设计、生产和销售，主要客户为城市燃气公司。从业务结构看，公司所有产品线收入均出现下滑。其中，调压撬、门站类产品收入下降31.97%至4015.25万元；调压器、主机类产品收入下降24.50%至619.89万元；调压柜类产品收入下降5.00%至5790.84万元；调压箱类产品收入下降9.06%至1504.68万元；配件及其他类产品收入下降6.76%至2870.90万元。分地区看，华东、东北、西南地区收入降幅均超过45%，而华北和西北地区收入分别增长47.36%和45.04%。

年报显示，公司业绩下滑主要受下游市场需求疲软影响。公司的主要客户为城市燃气公司，其下游受地产项目新开数量下滑、工商业户需求放缓等影响，同时城市燃气公司设备更新速度放缓，导致对燃气调压设备需求减少。公司坦言，短期内城市管网更新速度不均衡、地区差异加大，导致市场需求波动较大；新建房屋开工面积减少等因素亦直接影响到公司下游客户的采购需求。

年报显示，瑞星股份2025年度业绩由盈转亏的主要原因：一是营业收入下降导致毛利减少；二是信用减值损失大幅增加，本期计提信用减值损失1753.78万元，较上年同期的591.10万元激增196.70%，对利润造成重大侵蚀；三是政府补助等其他收益减少，本期其他收益为82.29万元，较上期的260.30万元下降68.39%。

费用方面，公司销售费用为1487.96万元，同比增长4.52%，主要系维修费增加；管理费用为1838.83万元，同比下降8.34%，主要系职工薪酬减少；研发费用为700.31万元，同比下降20.68%；财务费用为146.95万元，同比下降11.80%。尽管各项费用有所控制，但难以抵消收入下滑和信用减值损失暴增带来的冲击。

风险方面，公司应收账款规模依然较大，期末余额为1.96亿元，占总资产的31.07%。虽然较期初下降8.57%，但账龄结构显示，1年以上的应收账款占比接近一半，回收风险仍需关注。公司短期借款为2001.58万元，较期初下降50.01%；货币资金为8149.84万元，流动比率为4.74，短期偿债压力不大。报告期内，公司实施了2024年年度权益分派，向股东每10股派发现金红利0.42元（含税），共计派发现金红利473.81万元。

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