财报快递｜恒立钻具(920942)2025年度业绩腰斩，毛利率骤降7个百分点，经营现金流锐减87%

4月27日，武汉恒立工程钻具股份有限公司（920942）发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入1.73亿元，同比下降11.60%；归属母公司净利润1992.01万元，同比大幅下降46.95%；扣非归母净利润1600.35万元，同比下降54.02%；经营活动产生的现金流量净额仅为495.09万元，同比锐减87.33%。加权平均净资产收益率（扣非前）为4.05%，较上年同期下降3.89个百分点。

从业务结构看，公司主营业务收入为1.71亿元，同比下降11.46%。分产品看，盾构及TBM刀具收入7492.47万元，同比下降23.46%，是收入下滑的主要拖累；顶管刀具收入2289.94万元，同比增长7.63%；刀具零配件收入1462.81万元，同比增长4.25%；再制造服务收入2714.15万元，同比下降7.43%；合金制品收入3137.50万元，同比增长6.16%。分地区看，国内收入1.56亿元，同比下降13.98%；国外收入1683.31万元，同比增长19.01%。

年报显示，公司所处工程破岩工具行业面临较大经营压力。报告期内，盾构业务市场萎缩、行业竞争激烈，导致产品销售收入下降。同时，公司潜江生产基地搬迁至新场所，并淘汰更新了部分超期使用的生产设备，导致折旧费用大幅增涨。此外，生产所用的硬质合金价格大幅上涨，生产成本的增涨难以全部向下游客户传递。

年报显示，恒立钻具2025年度业绩大幅下滑主要原因：一是盾构业务市场萎缩、行业竞争激烈，产品销售收入下降；二是公司潜江生产基地搬迁及设备更新导致折旧费用大幅增涨；三是生产所用的硬质合金价格大幅上涨，成本压力难以向下游传导；四是受市场环境影响，销售回款不及预期，应收账款坏账准备计提增加。

费用方面，公司销售费用1067.13万元，同比下降12.77%；管理费用1199.06万元，同比下降9.84%；研发费用901.57万元，同比增长6.19%，占营业收入比例为5.21%；财务费用9.37万元，同比大幅增长120.44%，主要系本期应收账款保理业务增加导致手续费增加。值得注意的是，公司信用减值损失达432.63万元，同比激增274.80%，主要原因是2025年货款回收较2024年下降，应收账款账龄迁徙增加。

年报显示，公司经营活动产生的现金流量净额仅为495.09万元，同比锐减87.33%，主要原因是2025年销售商品、提供劳务收到的现金较上年同期减少，同时增加了应付账款的支付力度。公司应收账款期末余额高达2.68亿元，占总资产比例达41.41%，较上年末增长1.21%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.50元（含税），共计派发现金红利约917.47万元。

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