精进电动（688280）2025年实现首次盈利，营收与利润大幅增长但应收账款风险需关注

近期精进电动（688280）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

精进电动（688280）2025年年报显示，公司实现营业总收入27.29亿元，同比上升109.11%；归母净利润为1.5亿元，同比上升134.47%，实现上市以来首次年度盈利。扣非净利润为3176.16万元，同比上升106.49%。第四季度单季营业总收入达9.27亿元，同比增长140.17%；归母净利润为6687.18万元，同比增长233.77%。

盈利能力分析

公司毛利率为16.01%，同比增221.68%；净利率为5.51%，同比增116.48%。每股收益为0.25元，同比增133.78%；每股净资产为1.24元，同比增26.71%。销售费用、管理费用、财务费用合计2.25亿元，三费占营收比为8.25%，同比下降49.54%。

现金流与资产状况

经营活动产生的现金流量净额同比上升4572.81%，每股经营性现金流为0.98元，上年同期为0.02元。货币资金为5.49亿元，同比上升600.93%。应收账款为5.1亿元，同比上升33.54%。有息负债为3.26亿元，同比下降7.80%。

成本与费用变动原因

销售费用上升6.95%，主要因职工薪酬、广告及业务宣传费增加。管理费用下降5.32%，源于资产调拨运杂费、职工薪酬及其他运营成本减少。研发费用下降19.6%，系提升研发效率、精简团队所致。财务费用上升111.6%，主要由于外币汇兑收益增加。

资产与负债结构变动

应付账款为同比增长40.46%，因收入增长带来原材料采购增加。合同负债下降23.14%，因期末预收货款及受托开发款减少。应交税费增长64.03%，因期末未支付的增值税、城镇土地使用税、印花税及代扣个税增加。一年内到期的非流动负债增长62.87%，因长期借款及长期应付款即将到期部分增加。

长期借款下降27.79%，因未偿还长期借款减少。租赁负债下降18.59%，因支付租赁租金。预计负债增长118.07%，因产品收入增加导致预提质保金上升。递延收益增长22.07%，因本期收到政府补助增加。

风险提示

尽管盈利能力显著改善，但需关注应收账款风险。应收账款/利润比例已达339.24%，表明应收账款规模远高于当期净利润，回款压力可能对公司未来现金流造成影响。此外，货币资金/流动负债为96.77%，接近100%警戒线，短期偿债能力存在一定压力。

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