财报快递｜乔锋智能(301603)2025年度营收净利双双大增超40%，但经营现金流连续两年为负

2026年4月27日，乔锋智能装备股份有限公司（301603）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入24.97亿元，同比增长41.88%；归属母公司净利润达3.51亿元，同比大幅增长71.12%；扣非归母净利润3.40亿元，同比增长71.78%。然而，经营活动产生的现金流量净额为-0.66亿元，虽较上年同期的-2.40亿元有所改善，但仍连续两年为负。加权平均净资产收益率（ROE）为15.74%，同比提升3.03个百分点。

从业务结构看，公司主营业务为数控机床的研发、生产及销售。2025年，公司核心产品立式加工中心实现收入20.46亿元，同比增长45.69%，占营收比重提升至81.95%。卧式加工中心收入增长35.77%至0.83亿元。但龙门加工中心和其他数控机床收入分别下降28.94%和45.00%。此外，“其他”业务收入（主要为配件、维修等）同比激增157.47%至2.42亿元。销售区域高度集中于境内，占比达99.52%。

年报显示，2025年全球机床产值同比下降5.3%，但中国金属切削机床产量同比增长9.7%，增速显著高于全球。公司表示，国内制造业转型升级，包括新能源汽车、航空航天、低空经济等产业发展，对机床设备提出更高要求。同时，国家政策通过税收减免、专项贷款等支持设备更新，推动了行业产需双增。但行业竞争也趋于白热化，众多中小企业聚焦中低端市场，价格竞争激烈，行业利润率承压。

年报显示，乔锋智能2025年度业绩大幅增长主要原因：一是公司销售订单增长，营业收入规模扩大；二是公司通过信息化建设、体系变革，持续提升研发、管理和营销部门运行效率，期间费用得到较好管控，费用率持续下滑；三是公司产品结构优化，高毛利产品占比提升。

费用方面，2025年公司销售费用为1.33亿元，同比增长29.90%，主要系销售规模扩大同步增加的员工成本、佣金代理费等；管理费用为0.85亿元，同比增长11.32%，主要系管理人员薪酬及培训费增加；研发费用为1.06亿元，同比增长22.57%，主要系研发材料、固定资产折旧及研发人员薪酬增加。财务费用为-132.63万元，同比减少40.65%，主要系贴现利息、租赁负债利息支出增加所致。

值得关注的是，公司经营活动现金流持续为负，与净利润存在较大差异。年报解释主要受经营性应收项目及存货增加等因素影响。具体来看，2025年末公司存货余额达10.35亿元，较期初增加1.87亿元；应收账款及应收票据合计达5.35亿元，较期初亦有显著增加。同时，公司短期借款为660.33万元，货币资金为3.58亿元，流动比率为2.01，速动比率为1.30，短期偿债压力尚可。公司拟以总股本1.21亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利2.00元（含税），合计派发现金2415.20万元。

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