铭普光磁（002902）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期铭普光磁（002902）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    (一)主要业务

    公司是一家集研发、生产及销售于一体的高新技术企业，品牌成立于2008年，经过十余年深耕积淀，2025年公司持续优化发展策略，主动调整业务节奏，在5G及网络数据通信、工业互联网、智慧家庭等传统优势应用场景领域持续为客户提供优质产品和技术解决方案的同时，积极拓展AI算力、光伏储能、新能源车载等高成长性赛道，实现多元场景布局升级。公司始终坚持技术领先、品质至上的发展策略，构建以技术储备为根基、以高性价比解决方案为核心的产品战略，从而积累了优质的客户资源，与众多国内外知名企业建立了稳定的合作关系。未来，公司将继续聚焦主营业务，深耕细分市场，依据客户需求和市场变化，有选择性地拓展上下游产业链，打造更加完善的产业生态，实现可持续发展。

    （二）主要产品

    1、磁性元器件产品主要包括：通信设备用磁性元器件，AI智算中心服务器电源用磁性元器件，新能源光伏发电、储能设备及新能源电动汽车和充电桩用磁性元器件。产品类型有：磁环绕线式网络变压器和新型片式网络变压器、射频变压器、磁集成高功率密度大功率平板变压器/电感、SMD贴装变压器/电感、大电流及微型一体成型电感、Powerbead磁珠电感、TLVR电感、光伏逆变器/储能PCS变压器/电感、电动汽车OBC变压器/电感、BMS变压器、智能座舱及车载照明和通信系统用变压器/电感、充电桩变压器/电感等系列产品。通过AI辅助优化设计及仿真模拟和高度磁集成方案设计及生产过程自动化的不断创新，使产品更加小型化、具备更高功率密度并实现模块化和标准化。

    2、光通信产品主要包括：光器件、光模块。光器件系列产品包括TOSA、BOSA、TriOSA、QOSA和ComboBOSA；光模块系列产品涵盖传送网、有线接入网、4G/5G无线网、数据中心、智算中心相关产品。公司注重技术研发创新，并推动产品向小型化、低功耗、高速率方向发展，为数据中心/智算中心客户提供从10G到800G的全系列数通光模块；为电信设备商客户提供4G和5G网络承载传输的光模块；以及固网接入FTTx应用光模块，已成功研发了25G/50GPONONU、StickOLT等相关产品。

    3、各类电源产品及新能源系统主要包括：电源适配器、个人终端充电器、定制电源、便携储能电源、通信电源系

    统、通信储能系统、通信光伏供电系统、家用及工商业用光伏储能系统、充电桩、太阳能电动车充电站等。为满足市场差异化需求，公司还推出了既可用于家庭光伏并网发电又可用于户外活动的多用途便携储能电源以及集CPE（客户终端设备）与充电宝于一身的WiFi充电宝。在通信电源领域，公司因应运营商网络供电需求的变化，推出了模块化高密度通信电源和一体化能源柜。针对电动车普及率不断提高的形势，公司引入了电动两轮车充电桩、电动汽车交流/直流充电桩等产品，推出了包含软件管理平台与硬件成套设备的太阳能电动车充电站的一站式解决方案。

    4、骑行生态产品主要包括：公路自行车、骑行码表、运动手表、踏频传感器、智能自行车灯、360度全景相机等。

    利用IoT技术和云平台为公路自行车运动带来智能化，使骑行运动更科学、更健康、更有趣。

    5、产品主要应用领域

    产品广泛应用于信息通信、AI算力中心、电子电器、仪器仪表、工业自动化、光伏发电、电池储能、智慧园区、智能家居、绿色出行、运动健康等领域。

    （三）经营模式

    1、生产模式

    主要为订单生产，少量为预测生产。由于客户对产品的规格、型号、尺寸等有差异化要求，因此公司绝大部分产品是根据客户的要求进行订单式生产。另外针对少部分通用产品（主要是部分通信磁性元器件产品和消费电子产品），公司根据客户的需求趋势进行少量的预测生产，保证生产的连续性，减轻集中生产压力。公司大量采用自动化设备和全自动流水线技术提高自动化率，同时也注重生产线的柔性化，既满足大批量生产的高效率需求，也兼顾中小批量差异化产品生产的灵活性。

    2、销售模式

    以直销为主、经销为辅，线上线下相结合。由于公司主要产品的专业性强、质量稳定性要求高、技术集成度高，且绝大部分订单具有差异化的个性要求，以及下游行业客户的市场集中度相对较高，因此公司销售时主要采用直接销售的方式，建立以客户为导向的营销体系，专注服务客户，即直接面向相关下游厂商进行技术和产品推介、参加下游厂商的招投标、提供全流程的技术支持与服务。

    3、采购模式

    公司采取集中化的采购模式，设立采购中心平台，对公司不同的产品线和生产基地的生产物料需求以及综合需求进行统一集中采购。生产物料主要包括：磁芯、塑胶结构件、五金结构件、线材、包材、化学品、主动元器件、被动元器件、PCB等；综合需求主要包括：标准设备、定制设备、工程项目、检测认证服务、营销推广服务、维修保养服务、生产工具、办公用品等。采购中心通过IT系统(包括SRM系统、OA系统、SAP系统)，进行供应商管理、需求管理、询报价竞价管理、采购订单管理、对账管理。

    二、报告期内公司所处行业情况

    2025年作为“十四五”规划的收官之年，中国经济在外部环境剧烈变化的压力下仍保持高质量发展中稳步前行，新动能持续壮大，产业结构加速优化，顺利实现“十四五”规划的主要目标，为“十五五”规划打下坚实基础。2025年中国电子、通信、电力及新能源行业呈现快速发展态势，行业规模持续扩大，技术革新不断深化，绿色低碳转型成效显著。电力供应结构发生历史性转变，可再生能源成为主导能源。AI智算中心需求的爆发极大促进了服务器电源及配套磁性元器件行业的高速发展，2025年新能源电动车渗透率接近50%，同时，全球新能源车渗透率总体呈现快速增长趋势，根据国家能源局数据，2025年新型储能装机较2024年增长84%，这些行业的快速增长带动了配套的磁性元器件持续高速发展。中国信息通信行业在政策推动与技术迭代的双重驱动下，实现了全面跃升，信息基础设施规模全球领先，5G用户普及率、千兆光网覆盖率等关键指标持续领跑全球。工信部明确将5G-A、6G、低空信息基础设施及量子保密通信列为重点方向，行业结构性升级趋势显著。在政策推动下，生成式AI、低空经济、人形机器人等新兴场景催生新型网络需求，算力网络时延要求进入10微秒级。我国电子信息制造业生产快速增长，规模以上电子信息制造业增加值同比增长10.6%，营业收入达17.4万亿元，同比增长7.4%，利润总额同比增长19.5%，行业整体发展态势良好，为上下游产业发展提供坚实支撑。

    能源是经济社会发展的重要物质基础，也是碳排放的最主要来源。加快推动关键技术、核心产品迭代升级和新技术智慧赋能，加快推进能源革命、优化能源结构、建设新型能源体系，是提高国家能源安全保障能力、实现“双碳”目标的必然要求。“十四五”以来，我国能源供给规模增长近20%，有力保障了经济和民生需要。推进能源绿色发展，除了在供给侧提高清洁能源占比，还需要在需求侧推动用能方式转型升级，形成绿色低碳生产方式和生活方式，做好消费侧节能降碳的“减法”。算力中心的快速发展对通信供电系统的要求越来越高，800V直流供电技术和SST技术相继进入通信和算力中心。随着电池技术的不断进步，超快充电技术在电动车领域受到青睐。

    根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处的行业属于“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”。公司主要从事磁性元器件、光通信产品及各类电源产品等的研发、生产、销售与服务，其中磁性元器件属于磁性元器件行业，光通信产品属于光通信器件行业，电源产品属于电源行业。公司的产品广泛应用于电子、信息通信、智能家居、能源、交通等领域。

    1、磁性元器件行业

    磁性元器件通常由磁芯、导线、绝缘材料等构成，它是实现电能和磁能相互转换，是储能、能量转换及电气隔离所必备的电力电子器件。磁性元器件为电力电子之基，主要应用于电源和电子设备，下游应用场景包括信息通信、光伏发电、新型储能、新能源汽车与充电桩等。2025年国内磁性元器件市场规模突破千亿元，主要得益于新能源、电动汽车、储能、AI智能数据中心等领域的强劲需求。在“双碳”目标下，新能源汽车、光伏与储能、超级快充等市场高速增长，新能源领域应用在磁性元器件市场占比接近40%，磁性元器件已成为电源系统中的战略级基础部件。随着全球对清洁能源和电动汽车需求的增加，磁性元器件在光伏和储能、超级充电桩、电池管理系统、电机驱动、智能座舱等领域的应用显著增长。电动汽车的普及推动了高效率、高功率密度磁性元器件的需求。2025年AI智能数据中心爆发性快速发展，进一步带动了服务器电源对大功率、小型化、高效能磁性元器件的强劲需求。与此同时，机器人、无人机等应用场景不断拓展，使其成为微型磁性元件的重要应用场景。此外，新能源汽车800V高压平台普及以及SiC器件应用等技术迭代，也进一步放大磁性元器件需求。

    （1）信息通信领域：信息通信领域仍是磁性元器件最大的应用市场，市场空间约占电感总产值的35%。2025年，我国电信业务收入累计完成1.75万亿元，同比增长0.7%，其中云计算、大数据、物联网、数据中心等新兴业务收入占比提升至25.7%，持续为行业增长注入动力。信息基础设施建设持续深化，夯实数字经济融合发展基础。截至2025年底，我国5G基站达483.8万个，千兆宽带用户达2.38亿户，网络覆盖与服务能力进一步提升；5G标准必要专利声明全球占比维持在42%，5G-A网络规模部署加速推进，6G关键技术验证取得阶段性成果，技术产业实力持续领跑全球。人工智能快速发展带动智能算力需求持续攀升，IDC数据显示，2025年全球人工智能服务器市场规模预计约为2200亿美元，2028年有望达到约2900亿美元，其中生成式人工智能服务器占比将从2025年的29.6%提升至2028年的37.7%，进一步拉动高频、高功率磁性元器件需求增长。

    （2）新能源发电领域：近年来，光伏技术的进步推动了成本的显著下降，成本下降带来了经济性提升，随着“双碳”行动方案的实施和“整县开发试点”工作的推进，我国分布式光伏累计装机容量呈高速增长趋势。近日，国家能源局发布2025年光伏发电建设情况，全年光伏新增316.57GW，创历史新高，累计总装机则达1200GW。按装机类型来看：集中式光伏新增规模为163.57GW，分布式光伏新增153GW，其中户用光伏新增45.94GW，工商业分布式光伏新增

    107.06GW。磁性元器件是光伏逆变器的关键器件，约占逆变器成本的15%。

    （3）新型储能领域：全球电力供需缺口持续扩大，叠加各国政策红利的有力支撑，储能市场正迎来万亿级规模的爆发式增长。在AI算力扩张、新能源消纳需求上升等多重因素驱动下，全球大储装机有望在五年内增长近十倍。从需求端来看，全球电力缺口将持续扩大。AI数据中心的电力消耗、新能源的大规模并网消纳、传统电网的升级改造，以及新兴市场日益突出的供电紧张，这四大长期趋势相互叠加，共同构成了储能市场高速增长的底层驱动力。

    在储能系统中，磁性元器件作为储能变流器等核心部件的关键组成，发挥着至关重要的作用，为高性能磁性元器件创造了广阔的市场空间。截至2025年12月底，我国新型储能累计装机规模达到144.7GW，同比增长85%，全年新增装机规模首次突破100GW，累计装机规模为“十三五”时期末的45倍。我国新型储能应用场景实现结构性转变，由用户侧为主转向独立储能为主，火储调频与用户侧应用占比显著下降，新能源配储占比保持稳定，行业发展迈入结构优化、规模化高质量发展的全新阶段。

    （4）新能源汽车与充电桩领域：新能源汽车已成为我国汽车市场的主导力量。2025年，新能源汽车产销分别完成1662.6万辆和1649万辆，同比分别增长29%和28.2%，连续11年位居全球第一。新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的47.9%，较2024年提高7个百分点。尤其值得注意的是，2025年12月，新能源车新车销量占比已达52.3%，标志着市场正式进入新能源主导的新阶段。

    磁性元器件广泛应用于新能源汽车电驱电控系统、OBC车载充电机、BMS电池管理系统、DC-DC电源、智能座舱、车载通信及智能照明等系统中，同时也是充电桩的核心元器件之一。新能源汽车渗透率的提升以及电气系统向高压化的转变将带动磁性元器件单车单桩价值量提升。国家能源局发布数据，截至2025年12月底，全国电动汽车充电基础设施（枪）总数达到2009.2万个，同比增长49.7%，突破2000万大关。其中，公共充电设施（枪）471.7万个，同比增长31.9%，公共充电桩额定总功率达到2.20亿千瓦，平均功率约为46.53千瓦。六部委联合印发的《电动汽车充电设施服务能力“三年倍增”行动方案（2025—2027年）》明确，到2027年底全国将建成2800万个充电设施，新增公共充电容量超3亿kW，并要求在高速公路服务区新建4万个60kW以上的“超快结合”充电枪。《电动汽车充电设施及场站测评评价规范》2025年修订版进一步强化大功率设备导向，明确480kW液冷超充需配套100kHz以上高频电感，平面变压器效率需达97%以上，这一标准升级倒逼磁性元件向高频低损耗、高可靠性方向迭代，高端产品需求持续扩容。

    2、光通信器件及光模块行业

    光通信是一种以光波作为传输媒介的通信方式。光通信器件及光模块是光通信系统的核心组成部分，承担着光信号的发射、接收、转换、传输等关键功能，广泛应用于有线接入、无线接入、数据中心、智算中心等多个核心场景。光通信器件是光模块的核心构成，包括光芯片、光无源器件（光纤连接器、分路器等）、光有源器件（激光器、探测器等）；光模块则是将光器件集成封装，实现光信号与电信号转换的核心组件，其性能直接决定光通信系统的传输速率、距离与稳定性。近年来，随着5G规模化部署、“东数西算”工程推进、AI算力竞赛白热化，行业迎来需求爆发与技术迭代双重红利，中国企业已占据全球主导地位，行业高景气度持续延续。

    （1）有线接入市场

    有线接入市场是光通信器件及光模块的传统核心场景，主要包括FTTx（光纤到楼、到户、到桌面）、FTTR（光纤到房间）及骨干网接入，核心需求来自全球宽带网络升级与普及。根据LightCounting数据，2025年全球接入光模块和BOSA市场出货量达到2.01亿只，销售额为13亿美元，其中FTTx光模块收入占比最大（43%），FTTR光模块出货量占比最高（51%）。

    从区域来看，中国、欧洲、北美是主要市场，其中中国凭借“双千兆”网络建设，成为FTTx/FTTR部署最积极的国家，带动中低端光模块（GPON、XGS-PON）需求持续释放；新兴市场（东南亚、拉美）则处于宽带普及初期，成为未来增长的重要潜力区。同时，低轨（LEO）卫星直连终端服务落地，Starlink等卫星星座实现100Gbps星间激光链路商用，为有线接入市场开辟全新增长赛道。

    从市场发展趋势来看，一是千兆宽带成为全球主流，XGS-PON光模块需求持续提升。全球各国持续扩大千兆宽带覆盖，中国“双千兆”网络用户规模已突破10亿，带动XGS-PON光模块出货量逐年攀升，预计2025-2030年复合增长率维持在8%-10%。二是FTTR替代传统组网，成为家庭宽带升级核心方向。随着智能家居、4K/8K视频、云游戏等需求增长，FTTR可实现全屋千兆覆盖，其光模块出货量占比已达51%，预计2030年占比将提升至65%以上。

    （2）无线接入市场

    无线接入市场主要依托5G网络建设，核心需求来自基站前传、中传、回传链路，光模块是5G基站与核心网、数据中心连接的关键载体，承担着高速信号传输的核心作用。当前全球5G基站部署已进入规模化阶段，中国5G基站数量突破370万座，占全球60%以上，带动无线接入光模块需求持续释放。

    根据行业数据，2025年全球用于无线前传、中传与回传的光模块占接入光模块总出货量的10%，但收入份额达到32%，体现出无线接入光模块较高的产品附加值。随着5G-A（5.5G）商用推进，基站传输速率需求提升，光模块向高速化、小型化升级，成为市场增长的核心驱动力。

    从市场发展趋势来看，一是5G-A商用落地，带动高速光模块需求爆发。5G-A基站传输速率较5G提升10倍，前传将逐步升级为25G/50G，回传升级为100G/200G，预计2026-2028年无线接入高速光模块出货量复合增长率超30%。二是基站密度提升，前传光模块需求持续释放。为实现5G信号全覆盖，全球基站密度持续提升，尤其是城市、偏远地区补点建设，带动10G、25G前传光模块持续放量。三是无线与有线融合，光模块多场景适配需求增加。5G基站与数据中心、边缘计算节点的连接需求提升，推动光模块向“多速率、多距离”适配，产品迭代速度加快。

    （3）数据中心及智算中心市场

    数据中心是光通信器件及光模块的第一大应用市场，核心需求来自服务器与交换机之间的高速互联（叶脊架构），以及数据中心之间的长途传输。随着云计算、大数据、AI应用的快速发展，全球数据中心规模持续扩大，尤其是大型、超大型数据中心建设提速，带动光模块向高速化、低功耗升级。

    当前数据中心光模块已进入“400G为主流、800G快速渗透、1.6T开启商用”的迭代阶段，AI算力竞赛进一步放大需求。2026年800G光模块出货量或突破4000万只，需求呈现北美主导、中国跟进的格局，Meta、谷歌、微软、亚马逊为核心采购方，国内字节跳动、阿里、腾讯需求逐步起量。同时，硅光、LPO等技术的应用，进一步优化数据中心光模块的功耗与成本，推动市场规模持续增长。

    智算中心是专门为人工智能应用提供算力支撑的新型数据中心，核心需求来自AI大模型训练、推理、算力调度，对光模块的传输速率、低功耗、低时延要求远高于普通数据中心。近年来，全球AI算力竞赛白热化，ChatGPT、文心一言等大模型快速迭代，带动智算中心建设提速，成为光通信器件及光模块行业的全新增长引擎。

    2026年全球AI服务器出货量同比增长28.3%，达到274.5万台，其中GPU服务器占比高达69.7%，大模型训练与推理场景贡献了70%以上的算力需求，直接拉动高端光模块需求爆发。国内“东数西算”工程将智算中心作为核心建设内容，工信部明确要求新建智算中心CPO适配比例不低于60%，为行业需求提供政策保障。

    从市场发展趋势看：一是800G光模块进入爆发期，出货量快速攀升。高盛将2026年800G光模块销量预测从2500万只上调至3350万只，增幅58%，预计2026-2028年复合增长率超50%，成为数据中心光模块增长核心动力。二是1.6T光模块开启商业化，需求翻倍增长。受AI算力竞赛推动，海外科技巨头将2026年1.6T光模块采购计划从1000万只上调至2000万只，单台GB200服务器需162个1.6T光模块，进一步放大需求。三是国产化替代加速，中国企业占据主导地位。国内智算中心建设优先采用国产光模块方案，政策要求东数西算枢纽节点国产化比例不低于70%，中国光模块厂商充满机遇。

    3、电源行业

    电源是为电子电器设备提供所需电力的装置。发电机、电池等发出的电能在绝大多数情况下并不符合电气或电子设备等用电对象使用的要求，需进行再一次变换。电源可将市电或电池等一次电能变换成适用于各种用电对象的二次电能。根据电源产品的功能不同主要分为电源适配器、计算机电源、充电器、逆变器、变频器、不间断电源（UPS电源）、储能电源等。

    电源行业在2025年呈现快速发展态势，市场规模持续扩张，技术创新与智能化驱动产业升级。技术层面，高效化、绿色化、智能化成为核心方向，固态电池、钠离子电池等新材料突破能量密度与安全性瓶颈，快充技术与AI管理算法提升产品性能；市场端，5G、数据中心及新能源领域需求激增，下沉市场与新兴场景（如移动医疗、无人机作业）拓展应用边界。竞争格局加剧分化，头部企业凭借技术优势巩固份额，中小企业在细分领域（如模块化电源）通过差异化创新突围。政策层面，环保法规与新能源电价机制推动行业向低碳转型，储能市场从强制配储转向盈利驱动，催生新的商业模式。整体趋势指向更高效、可持续的电力解决方案，为数字化与能源革命提供关键支撑。

    光伏组件成本不断下降，光伏发电已经从过去主要考虑其绿色特性和用电安全逐渐转变为切实具有经济可行性的新型能源，在国内外都得到了快速增长。根据国家能源局公布的数据，2025年前三季度全国光伏发电量为9163亿千瓦时，同比增长44%，已超过2024年全年发电量。全国各地光伏发电消纳能力已经出现瓶颈，多地出现中午负电价。电网智能化改造进度已成为制约光伏、风力发电占比的关键因素。智能电网相关设备市场需求将明显增长。

    随着分布式光伏的不断渗透以及锂电池储能技术的不断发展，以智算中心、工商业园区为单位的微电网智能化改造将成为新的增长点。SST、SCCB等新技术的兴起将为智算中心、工商业园区微电网注入新活力。

    2026年中国电源市场规模预计超过6000亿元人民币。其中AI算力电源和新能源汽车高压电源将是未来增长最快的两个领域。

    2026年，电源适配器和IT设备充电器市场仍保持快速增长。AI移动工作站配套的200W以上高功率充电器需求将爆发，GaN器件在消费电子领域快速渗透，快充协议融合，PD3.2最高支持240W，中国能效标识升级、环保材料要求提升、适用于无人机、户外摄像机等场景的IP67级充电器需求增长，这些趋势将重塑市场态势。

    三、核心竞争力分析

    1、紧跟产业趋势前瞻布局，研发驱动重视技术创新

    技术驱动变革，在复杂的全球竞争中，公司始终以发展的眼光、创新的思维，在开拓进取的同时致力于前瞻技术的探索和布局。公司自2013年起，就在磁性元器件、光通信、智能交通、充电设施、光伏发电、储能等领域进行布局。公司积极响应国家的政策，紧跟客户新市场，整合资源、打造新动能，向“新能源”和“算力”两个领域延展，形成了深度覆盖产业链的多元化产品矩阵。

    截至报告期末，公司及其子公司拥有有效专利406项，其中：发明专利66项，软件著作权登记49项，论文41篇，拥有注册商标216项。公司参与起草、修订的国标、行标、团体标准、技术规范70多项，其中已公布实施48项。公司凭借扎实强劲的研发实力，持续打造高品质、高可靠性且具备成本优势的产品，助力企业树立良好市场口碑、积淀优质客户资源，进一步巩固并提升行业核心竞争力与市场地位。

    2、优质客户资源群体众多，具备丰富稳固的客户优势

    公司致力于在5G及网络数据通信、工业互联网、智慧家庭、新能源、AI算力、户外低碳消费等应用领域为客户提供优质的产品和技术解决方案。公司在该领域深耕多年，凭借公司深厚的研发实力、持续的创新能力、优质精细化的服务、及时快速的市场响应能力、丰富齐全的产品线，建立了良好的品牌效应，赢得了市场及客户的高度认可。公司的客户包括通信设备制造商、通信网络运营商、汽车电子制造商、汽车整车厂、网络和终端产品的制造商及终端消费者。公司拥有丰富稳定的客户群，可以伴随优质客户成长而快速发展，及时了解、掌握行业发展的最新信息，灵活精确洞悉客户对于新技术、新产品的需求，巩固公司的先发优势。

    3、具备深厚产业经验视角，凝聚快速市场反应优势

    在生产工艺和技术方面，随着下游应用产品的发展，各个应用领域的客户对产品的可靠性提出了更高的环境适应性要求。这就需要企业具备长期、深厚的工艺技术积累与持续的研发投入作为支撑。

    公司凭借多年的光通信、磁性元器件等产品的研发及制造经验，以及与众多优质客户的长期紧密的合作，能够对产品市场变化和用户需求的变化及时觉察并快速反应，实现技术设计同步更新，最大限度满足客户需求。

    公司研发团队与客户研发团队直接沟通，形成高效的互动关系，不仅可以按照客户的要求在最短的时间内提供高性价比的产品，而且可以将这种互动延伸到整个产品的生命周期，甚至新产品的规划开发阶段，与客户共同研发及优化产品性能，快速提供市场需要的新产品，形成长期稳定的互惠共赢关系。

    4、深耕精研技术工艺品质，铸造运营管理能力优势

    磁性元器件、光通信器件/模块、电源等产品是电子产品安全稳定运行的关键部件。为保障终端消费者权益，世界各国（地区）均要求对电子产品制造企业及其产品进行安全、节能、环保等方面认证，只有通过相关认证，企业才能进入相关区域市场。特别是大型客户对于其合格供应商均有认证体系和认证流程要求，认证涉及该供应商的管理体系、技术水平、生产能力、产品质量、配套开发能力等方方面面。

    长期以来，公司不断深化精益管理，组建了一支经验丰富、执行力高的运营管理团队，可以快速响应客户需求。通过自主研发提高自动化生产水平，全自动或半自动柔性制造能力再上新台阶，不断革新传统制造工艺，做好成本管控。随着经营规模持续扩大，公司不断升级运营管理与技术工艺创新能力，从生产效率、产品质量、安全保障等方面着力提升制造能力，确保产品品质稳定、产能高效利用、客户满意度持续提升。公司始终不断优化自身的运营管理能力，以卓越运营夯实竞争壁垒，筑牢发展优势。

    此外，公司在东莞、深圳、武汉等地设立了检测功能完备的实验室，其中东莞的实验室通过了CNAS认证。

    5、搭建精细化管控体系，构筑供应链与成本核心优势

    公司具有完善的供应链管理体系，将供应商协同、原材料储备、采购调配、物流仓储等环节深度整合，依托标准化流程与系统化管控，保障供应链高效顺畅运转。同时与核心供应商建立长期深度战略合作，可优先对接上游新技术、新材料资源。公司立足东莞总部，布局河南、湖北、江西及越南等国内外生产基地，持续优化全域制造成本，精准匹配多元化客户需求，夯实规模化成本优势与交付保障能力。

    四、主营业务分析

    1、概述

    （一）2025年整体经营情况

    2025年，公司实现营业收入15.91亿元，比上年下降2.55%；归属于上市公司股东的净利润-2.48亿元。公司摒弃盲目扩张与低价内卷，坚持以质取胜、稳中求进，统筹业务发展与风险防控，聚焦主业增效、推进新兴业务落地。通过成本管控、资源优化、内控升级等措施，有效应对行业周期与竞争冲击，为高质量发展积蓄动能。

    （二）报告期内主要工作

    2025年，国家持续深化科技创新引领，坚定不移推进新质生产力培育、产业结构升级与绿色低碳转型，着力破解行业内卷、供需失衡等发展难题，引导制造业向高端化、智能化、全球化进阶，加速构建自主可控、安全高效的现代化产业链。在此宏观背景下，公司坚定不移深化三个“+”战略落地执行，即“科技创新+先进制造”“新能源+算力”“ToB+ToC”，以战略定力应对极端市场压力，以务实举措对冲经营风险。

    在战略层面实施业务架构动态调优，在技术领域深化精益运营体系与技术创新能力建设，同步健全全周期预算管控机制。通过推进智能制造跃升与构建跨区域研发矩阵，增强对市场波动的响应能力，有效锻造核心竞争壁垒。

    1、重大资产收购与产业协同。公司完成对深圳ABB电动交通科技有限公司60%股权的收购交割，实现对标的公司的控股管理，同步纳入上海联桩核心团队与充电业务体系。此次股权收购是公司紧扣新能源发展战略、完善产业生态布局的重大举措，是基于行业发展趋势与自身业务升级做出的审慎决策，具备深远的战略意义。有助于公司快速切入全球新能源充电赛道，盘活现有磁性元器件、光储系统产能与技术资源，实现产业链上下游深度协同；借助标的公司品牌优势、全球渠道网络与成熟产品体系，加速推进国际化战略落地，优化业务结构与盈利来源；进一步强化公司在新能源领域的核心竞争力，打开长期增长空间，切实维护公司及全体股东的长远利益。

    2、优化股权结构，聚焦核心主业。公司始终锚定长期发展战略，主动优化股权结构与资产布局。通过出售控股子公司深圳铭普能源生态科技有限公司和深圳市宇轩电子有限公司部分股权，有效盘活存量资产，剥离非核心业务，精简业务链条，进一步防范多元化经营带来的管理与运营风险。同时，持续推动资源向主业集中，提升资产配置效率，夯实稳健经营与长远发展的根基。

    3、生产基地统筹布局与重点项目推进。公司已在国内东莞、河南、江西、湖北、浙江及海外越南布局生产基地，形成海内外协同、多区域联动的制造体系。各基地聚焦磁性元器件、光通信、新能源等核心产品，实现产能灵活调配与供应链韧性提升，有力保障海内外订单稳定交付。2025年，公司生产基地建设与配套能力升级取得重要突破：

    智能制造升级：持续推进智慧工厂转型，光电、电子、电源产品线已实现大规模全自动化生产，多条自动化产线完成迭代更新，部分产品实现柔性生产；针对暂难自动化的环节，联合厂商协同研发设备，持续提升制造效率与产品一致性。

    海外基地资质跃升：越南生产基地顺利通过IATF16949车规级质量体系认证，标志着公司海外制造基地全面具备国际公认的车规级产品生产与质量管理能力，为拓展全球车载市场、深化高端制造布局奠定坚实基础。

    绿色能源配套落地：东莞园区光伏与储能电站项目顺利投运，构建“自发自用、余电调节”的绿色供能模式，有效降低园区用能成本、提升能源保障韧性；同步建成石排厂区两轮车光储充示范站，既服务员工绿色出行，也作为“光+储+充”一体化方案样板，为后续场景复制推广积累实践经验。

    4、核心技术创新与产品突破。公司片式网络变压器荣获国家级制造业单项冠军产品称号。通过全面推进智能制造升级，产品品质与生产稳定性显著提升，有效解决行业共性难题，进一步巩固了在高端网络元器件领域的领先地位，填补国内高端规模化生产空白。同时，公司紧跟AI算力与数据中心发展趋势，成功研发新一代高压平台电源磁性器件，依托自主核心技术实现关键部件自主可控，相关产品已进入头部客户供应体系。在高速光通信领域，800GLPO光模块实现定制化突破并获得首批订单，800GNPO光模块同步推进联合研发，前瞻布局下一代通信硬件市场，为公司打开新的增长空间。

    5、优化业务结构、深化全球布局。公司坚持深耕国内核心市场，同步大力拓展海外业务，已在美国、中国香港、越南、马来西亚、新加坡等地完成布局设点，构建覆盖全球的业务网络。为高效响应海外客户在光模块、光器件等领域的交付需求，公司持续加码越南基地建设，提升全球化生产与快速供应能力，打造以国内研发为核心、海外制造为支撑的产业体系，推动全球化战略迈入新阶段。

    本年度，公司积极参与多项国际顶级行业展会，集中展示核心产品与技术方案，产品性能获得海内外客商广泛认可，品牌国际影响力持续提升。客户服务方面，坚持产品与服务双轮驱动，跳出单一产品供应模式，围绕设计研发、系统集成、终端应用及工业配套全链条，为客户提供全方位技术支持与定制化解决方案。通过深化大客户战略，持续优化产品品质、精准匹配个性化需求，与下游头部企业建立长期稳定的深度合作关系，不断夯实业务发展根基。

    6、深化精益管理体系与研发创新体系协同建设。公司持续深化精益运营管理，统筹推进生产效率提升、质量可靠性升级与安全环保管控体系建设，实现快速响应市场、高效交付客户。围绕技术研发与质量测控核心能力，公司在东莞、深圳、武汉等产业高地完成高水平实验室集群布局，构建起覆盖产品研发、中试、检测、验证的全流程研发与测控体系，全面强化产品质量全周期管控能力，以精益管理与技术创新双轮驱动，持续夯实高质量发展基础。

    7、优化供应链管理。公司持续深化供应链管理优化工作，积极加强与优质供应商的深度协同，稳步建立长期稳定的战略合作伙伴关系，保障原材料供应稳定、成本可控。同时强化全流程库存精细化管控，结合产销数据动态调整备货节奏，合理压降冗余库存、盘活存量资产，优化库存结构，有效提升存货周转效率，减少资金占用，全面增强供应链抗风险能力与整体运营效益。

    8、提升研发效能，拓展数字化、新能源、AI算力等增量市场。2025年，公司聚焦研发效能提升，以核心技术为支撑，积极向数字化、新能源、AI算力等增量市场拓展，持续拓宽高成长性市场空间。依托在电子磁性元器件、通信光电器件和模块、通信供电系统和电源等领域长期积累的核心技术优势，公司重点布局数字化解决方案与新能源赛道，精准对接市场需求，加大相关领域技术研发与产品创新投入，推动技术成果向市场转化。通过持续优化研发流程、强化技术攻坚，研发效能显著提升，为市场拓展提供了坚实的技术保障，成功在增量市场中抢占先机，进一步丰富了产品矩阵，增强了市场核心竞争力，为公司持续稳健发展注入新动能。

    9、强化组织管理，优化人员结构，完善激励分享机制。公司持续优化组织阵型，进行组织的扁平化改造，快速响应客户需求。公司强化了任职资格管理，坚持“责任结果导向”的激励及分享机制，形成“战略-产品线-部门KPI-个人KPI”目标传导链，加速人才培养和完善晋升通道。公司持续开展薪酬体系升级，构建有竞争力且科学系统的薪酬分配机制，使薪酬政策向核心人才倾斜。同时实施优胜劣汰的人才竞争和发展机制，进行了组织和管理层的瘦身。

未来展望：

（一）公司发展战略

    2026年是公司战略变革与落地的关键一年，公司秉持“让科技与生活共铭”的愿景，坚守主业深耕、聚焦核心赛道原则，以“提质增效、减亏扭亏”为核心目标，推进战略落地。公司将深耕光、磁、电源核心技术，聚焦主业，优化产品结构、剥离非盈利业务，同时深挖客户需求，推动业务向一体化集成解决方案升级，打造数字基建赋能核心能力；紧抓产业风口，将新能源定为第二战略核心，深耕AI算力赛道，抢抓行业红利、培育增长曲线。

    公司未来的发展将围绕两大核心方向协同发力：一是“科技创新+先进制造”，二是“新能源+算力”。

    1、科技创新+先进制造，是公司的基因延续。

    公司坚持以科技创新驱动光、磁、电源核心技术迭代升级，推动产品向高性能、高集成度方向持续升级，实现从传统制造向精益制造、智能制造转型。依托在磁性元器件、光通信部件等领域的制造积累，公司产品深度融入数字基建、AI算力、新能源等关键产业链。未来将持续加大研发投入，聚焦核心赛道技术突破，同步深化数字化转型，推进生产流程集成化与信息化，不断提升制造效率与产品竞争力。

    2、新能源+算力，是公司的产业基础和进一步发展方向。

    顺应全球能源变革与AI算力基础设施建设浪潮，公司以现有磁性元器件、光通信及电源产品为基础，积极布局新能源与算力两大高景气赛道。在新能源领域，持续拓展光伏储能、车载电子等应用场景，打造第二增长曲线；在算力领域，依托光通信与高端磁件技术优势，深度服务数据中心与AI基础设施建设，抢抓产业发展红利，实现产业结构优化与高质量发展。

    （二）2026年经营计划

    1、锚定核心主业强根基，深耕大客户激活协同价值

    公司将持续聚焦光通信、磁性元器件核心主业，深耕优势赛道，聚力做强做优主营业务。一方面持续优化业务结构，剥离低效非核心业务，集中优质人力、资金与技术资源赋能主业发展，加快产品迭代升级、筑牢技术壁垒，巩固核心市场竞争力，夯实经营基本盘；另一方面深化大客户战略合作，完善全流程服务体系，精准匹配客户差异化需求，定制专属产品解决方案，配套全周期技术支撑与一站式综合服务，稳步提升核心产品供应链渗透率，强化客户粘性与长期合作深度。同时依托各业务客群协同优势，搭建跨板块资源共享平台，打通内部业务壁垒，实现客户资源互通赋能、双向引流，充分释放业务联动效能与协同发展价值，全面提升公司整体经营质量与长远发展韧性。

    2、布局高景气赛道，培育增长新动能

    公司紧跟产业发展大势，紧抓AI算力、新能源汽车、光伏储能等政策加持、增长强劲的高景气赛道机遇。依托长期积淀的技术实力与配套资源，立足核心主业延伸布局，精准切入高成长性新兴领域。公司持续加大资源倾斜力度，稳步扩大新兴业务营收规模、提升市场份额与盈利贡献，加快构建稳固扎实的第二增长曲线。通过深耕优质赛道、培育新增动能，筑牢中长期发展根基，全面为公司高质量可持续经营夯实支撑、注入强劲内生动力。

    3、强化内部精细管理，全面推进降本增效

    公司持续完善现代化内部管理体系，对标行业先进标准，细化研发、采购、生产、销售、运营全流程管控规范，明晰部门与岗位职责考核，层层压实管理责任，打通业务协同壁垒，全面提升运营效率与规范化管理水平。严格落实全链条成本管控，优化采购议价与供应链布局，严控原材料、物流仓储成本；深化生产工艺改进与流程精简，降低资源损耗及无效能耗；从严压减管理、营销等非生产性开支，杜绝资源浪费，持续优化全产业链成本结构。同时深化精益运营管理，统筹整合生产、资金、人力各类资源，清理低效流程、闲置产能与冗余环节，提升资源利用及周转效率。健全绩效考核与激励约束机制，将降本增效、运营提质纳入核心考核，充分激发全员积极性，稳步提升人均效能与资金使用效益。

    4、剥离不良亏损资产，优化赋能主业发展

    为聚焦核心主业、提升资产运营效能、筑牢经营风险防线，公司将剥离不良资产及亏损业务，盘活存量资源、回笼流动资金，集中投向主业核心领域及高潜力业务赛道，推动资源向优势板块集聚，切实减轻经营负担、化解潜在经营风险。同时，公司建立常态化资产动态管理机制，定期复盘评估各项资产与业务的盈利效率；结合经营现状、行业趋势与战略规划，灵活优化调整整体资产结构，持续盘活闲置存量资产，加快资产周转效率、提升资源利用率。通过落地“剥离低效亏损、聚焦核心主业、优化资产结构、深化提质增效”，持续夯实主业经营根基，进一步增强公司核心竞争力与长期可持续发展能力。

    （三）公司未来经营中可能面对的风险

    1、国内外市场环境风险

    宏观经济波动、技术迭代、产业政策调整及国际贸易争端等因素，可能影响下游行业景气度，进而导致客户对公司产品的需求下降，对公司经营业绩产生不利影响。同时，国际地缘冲突及局部战争等不确定性因素，也可能加剧全球供应链波动与市场需求变化。公司将密切跟踪国内外市场动态，加强行业趋势研判，灵活调整经营策略；持续推动技术和产品创新，不断增强核心竞争力。此外，公司将进一步整合产业链资源，优化供应链管理体系，并通过在国内外布局多个生产基地，提升供应韧性和运营稳定性。

    2、原材料价格波动风险

    公司主要原材料包括管芯类、电子元器件、磁性材料、线材类、塑胶材料等，占主营业务成本比例较大。原材料价格波动、供应短缺或质量问题可能影响公司盈利水平。公司将持续加强对原材料价格走势的分析研判，与上游供应商建立并维护长期稳定的合作关系，不断提升采购管理水平与议价能力，有效对冲价格波动风险。

    3、外汇汇率波动风险

    公司外销业务主要以美元等外币计价结算，外销产品价格通常在客户下单时协商确定，并在一定期间内保持相对固定，一般不随汇率波动进行调整。若人民币出现升值，将可能导致公司产品毛利率下降。同时，汇率波动形成的汇兑损益，也会对公司经营收益产生一定影响。未来公司将持续密切跟踪外汇市场及人民币汇率走势，不断完善汇率风险预警与管理机制，加强对汇率波动的前瞻性研判，并积极运用相关工具开展风险对冲，降低汇率波动对公司经营业绩的不利影响。

    4、人力成本上升的风险

    随着中国经济的持续发展，人力资源价格上升将是长期趋势。如果劳动力成本增幅过快，可能影响公司盈利能力。面对人工成本上升，公司推进生产自动化、智能化改造，提高生产效率，减少对人工的依赖。

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