财报快递｜联赢激光(688518)2025年度增收不增利，利润总额下滑近12%，现金流由负转正

4月25日，深圳市联赢激光股份有限公司（688518）发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入32.61亿元，同比增长3.55%；归属于上市公司股东的净利润1.67亿元，同比微增1.05%；扣非后净利润1.42亿元，同比增长8.74%。值得注意的是，经营活动产生的现金流量净额为7931.50万元，较上年同期的-1.27亿元实现大幅转正。然而，公司利润总额为1.57亿元，同比下降11.58%，呈现“增收不增利”态势。

联赢激光是国内领先的精密激光焊接设备及自动化解决方案供应商，产品主要应用于动力及储能电池、汽车制造、消费电子等领域。从业务结构看，报告期内公司加大市场开拓力度，项目验收金额增加，带动了营业收入的小幅增长。

年报显示，公司产品销售仍高度集中于动力及储能电池领域。该行业需求与宏观经济及产业政策关联度高，若下游行业产能饱和或政策支持力度减弱，可能导致新增设备需求降低，对公司收入和利润增长构成潜在风险。

年报显示，联赢激光2025年度业绩变化主要原因：一是受设备行业竞争加剧影响，公司产品毛利率承压；二是公司期间费用率有所增加，侵蚀了部分利润空间。

具体来看，公司2025年营业成本为23.36亿元，同比增长6.75%，增速高于营业收入增速，导致毛利率受到挤压。费用方面，销售费用为9288.09万元，同比增长1.44%；管理费用为4.71亿元，同比增长2.04%；财务费用为382.74万元，而上年同期为-426.87万元，同比由负转正，主要系报告期利息支出、汇兑损益增加所致。研发费用为2.35亿元，与上年基本持平，占营业收入比例为7.21%。

年报提示，公司存货余额较大，存在减值风险。报告期末，公司存货账面价值高达26.77亿元，占流动资产比例达39.34%。其中发出商品账面价值为16.02亿元，占存货账面价值比例近60%。由于公司产品为定制化设备，生产及验收周期长，较高的存货占用了大量营运资金，降低了资金使用效率。同时，若市场需求变化或客户经营恶化，可能导致存货发生减值。此外，公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.50元（含税），合计派发现金红利5119.88万元，现金分红金额占合并报表中归属于上市公司普通股股东的净利润的比率为30.61%。

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