财报快递｜士兰微(600460)2025年度净利大增81%但现金流激增238%，经营现金流与利润增长背离

2026年4月25日，杭州士兰微电子股份有限公司（600460）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入130.52亿元，同比增长16.32%；归属母公司净利润达3.99亿元，较上年同期大幅增长81.27%；扣非归母净利润为3.72亿元，同比增长47.82%；经营活动产生的现金流量净额高达14.98亿元，同比激增238.44%。加权平均净资产收益率为3.29%，同比增加1.48个百分点。

从业务结构看，公司三大类产品中，集成电路业务表现最为亮眼，2025年实现营业收入49.24亿元，同比增长约20%，占公司总营收的37.73%。其中，32位MCU电路产品营业收入同比增长约55%。分立器件产品实现营业收入63.79亿元，同比增长17.32%。发光二极管产品实现营业收入7.65亿元，同比微降0.41%。公司表示，集成电路营收增加的主要原因是IPM模块、MEMS传感器产品、32位MCU电路、快充电路、ASIC电路、车规级模拟电路等产品的出货量明显加快。

2025年，在全球经济增长动能有所减弱、地缘政治冲突加剧的背景下，全球半导体行业在人工智能数据中心、汽车电气化、新能源等需求带动下继续保持较快增长。WSTS预测2025年全球半导体市场规模增长25.6%。在国内，国家大力发展新质生产力、加强科技自主创新、加快数字中国建设等政策推动下，国产芯片进口替代进程明显加快。公司作为国内主要的综合型半导体设计与制造（IDM）企业之一，持续在汽车、大型白电、服务器、高端消费电子等领域推出新产品。

年报显示，士兰微2025年业绩变化主要原因：一是公司深入实施“一体化”战略，通过保持高强度的研发投入，持续推出富有竞争力的产品，加大对大型白电、汽车、新能源等高门槛市场的开拓；二是公司三大类产品中，集成电路业务增长强劲，特别是32位MCU电路产品增速显著；三是公司期间费用控制相对稳定，财务费用同比下降4.26%。

年报显示，士兰微2025年销售费用为1.93亿元，同比增长7.77%，主要系与销售相关的职工薪酬增加所致；管理费用为5.04亿元，同比增长9.36%，主要系与管理相关的职工薪酬、折旧和摊销增加所致；研发费用为10.91亿元，同比增长5.42%，主要系与研发相关的人员人工增加所致；财务费用为1.93亿元，同比下降4.26%，主要系利息费用减少所致。值得注意的是，公司利息费用为2.11亿元，利息收入为0.28亿元。

年报显示，公司经营活动现金流净额大幅增长238.44%至14.98亿元，与净利润3.99亿元存在较大差异。公司解释主要系本期销售商品、提供劳务收到的现金较上年同期增加所致。同时，公司投资活动现金流净流出19.38亿元，筹资活动现金流净流入9.79亿元。公司货币资金为50.36亿元，较期初增长11.41%，主要系通过项目长期借款等方式增加现金储备所致。公司短期借款为15.92亿元，长期借款（含一年内到期部分）高达86.49亿元，较期初大幅增长。公司拟向全体股东每股派发现金红利0.08元（含税），合计拟派发现金红利1.33亿元，占归母净利润的33.40%。

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