乖宝宠物（301498）2026年一季报简析：增收不增利，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期乖宝宠物（301498）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入16.44亿元，同比上升11.08%，归母净利润1.24亿元，同比下降39.5%。按单季度数据看，第一季度营业总收入16.44亿元，同比上升11.08%，第一季度归母净利润1.24亿元，同比下降39.5%。本报告期乖宝宠物三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达33.21%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率41.61%，同比增0.12%，净利率7.51%，同比减45.61%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.91亿元，三费占营收比29.9%，同比增33.21%，每股净资产11.85元，同比增9.15%，每股经营性现金流0.15元，同比减65.11%，每股收益0.31元，同比减39.22%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为14.24%，资本回报率强。去年的净利率为9.96%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为12.43%，投资回报也较好，其中最惨年份2019年的ROIC为1.02%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为21.8%/25%/19%，净经营利润分别为4.3亿/6.27亿/6.74亿元，净经营资产分别为19.7亿/25.12亿/35.55亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.17/0.16/0.16，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为7.22亿/8.43亿/10.5亿元，营收分别为43.27亿/52.45亿/67.69亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为87.76%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在7.46亿元，每股收益均值在1.86元。

持有乖宝宠物最多的基金为国泰消费优选股票，目前规模为4.59亿元，最新净值1.9107（4月23日），较上一交易日上涨0.37%，近一年下跌8.31%。该基金现任基金经理为李海。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司所处行业线上竞争激烈，公司是否会根据行业的线上投放策略而改变自身的营销策略？公司未来有什么样的自有品牌发展展望？
答：公司不会过于关注行业内其他品牌的产品策略，公司将始终遵循自身发展战略，坚持持续提升品牌价值与产品实力，着眼于长远，坚持以品牌建设为核心，而非追逐短期流量。公司不参与单纯的价格竞争，而是致力于通过科研创新构建核心竞争力，以此奠定在行业中的优势地位。公司当前仍处于着力开拓自有品牌市场、提升市场份额的关键阶段。在此背景下，我们将继续保持品牌投入的力度，确保自有品牌实现较好的增长。

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