空港股份（600463）2025年年报简析：净利润同比下降3.28%

据证券之星公开数据整理，近期空港股份（600463）发布2025年年报。根据财报显示，空港股份净利润同比下降3.28%。截至本报告期末，公司营业总收入5.5亿元，同比下降15.69%，归母净利润-1.02亿元，同比下降3.28%。按单季度数据看，第四季度营业总收入2.06亿元，同比下降32.97%，第四季度归母净利润-3828.46万元，同比下降10.6%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率15.97%，同比减5.13%，净利率-23.49%，同比减26.38%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.41亿元，三费占营收比25.71%，同比增0.44%，每股净资产2.94元，同比减16.68%，每股经营性现金流-0.12元，同比减200.35%，每股收益-0.34元，同比减3.28%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为277.91%,原因:本年度租赁板块为提升招商力度支付的中介佣金同比增加。
2. 管理费用变动幅度为-18.21%,原因:本年度相较2024年度人员薪酬同比减少。
3. 财务费用变动幅度为-5.98%,原因:本年度平均借款利率同比降低。
4. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-200.35%,原因:本年度建筑施工板块工程款回收金额低于同期。
5. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-553.56%,原因:本年度购买天利动力100%股权支付的现金。
6. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为261.21%,原因:本年度取得的关联借款同比增加。
7. 在建工程变动幅度为90.69%,原因:本期增加装修工程投入。
8. 短期借款变动幅度为51.16%,原因:母公司短期银行借款余额同比增加。
9. 长期借款变动幅度为-63.68%,原因:母公司及天源建筑长期借款到期偿还。
10. 营业收入变动幅度为-15.69%,原因:建筑施工板块营业收入减少，导致整体营业收入同比减少。
11. 营业成本变动幅度为-14.81%,原因:建筑施工板块营业成本减少，导致整体营业成本同比减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-23.49%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为-0.3%，中位投资回报极差，其中最惨年份2025年的ROIC为-6.35%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报21份，亏损年份6次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/220.1%/39.6%，净经营利润分别为-1.27亿/-1.21亿/-1.29亿元，净经营资产分别为1.43亿/-5512.83万/-3.27亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为1.61/1.31/1.59，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为8.31亿/8.53亿/8.77亿元，营收分别为5.17亿/6.53亿/5.5亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为6.35%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-3.49%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）

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