财报快递｜瀚蓝环境(600323)2025年度营收净利双增，但财务费用激增59%，资产负债率攀升至70.15%

4月24日，瀚蓝环境股份有限公司（600323）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入139.37亿元，同比增长17.25%；归属母公司净利润达19.73亿元，同比增长18.58%；扣非归母净利润19.19亿元，同比增长18.05%；经营活动产生的现金流量净额为40.18亿元，同比增长22.77%。加权平均净资产收益率（ROE）为14.07%，同比提升1.02个百分点。

从业务结构看，公司主营业务包括固废处理、能源、供水及排水四大板块。报告期内，公司完成对粤丰环保电力有限公司的重大资产重组，粤丰环保自2025年6月起并表，是影响全年业绩和资产结构的最主要因素。剔除粤丰环保并表影响，公司原有业务营业收入同比下降约6.7亿元，主要因PPP工程收入下降、主动优化南海区环卫业务规模以及去年同期包含部分一次性收入所致。

2025年，环保行业整体面临需求波动、竞争加剧等挑战。公司通过并购粤丰环保，大幅提升了在固废处理领域的市场份额和规模优势，形成了覆盖全国20个省区市的业务布局。并购后，公司积极推进管理、财务、供应链等多方面的整合，以期释放协同效应。

年报显示，瀚蓝环境2025年业绩增长的主要原因：一是粤丰环保并表贡献显著，6-12月贡献归母净利润约2.7亿元；二是剔除去年同期约1.7亿元的一次性收益影响后，原有业务内生增长动力依然存在，垃圾焚烧供热业务和排水业务分别增加收入约9000万元。

费用方面，年报显示，公司2025年财务费用发生7.94亿元，上年发生4.99亿元，同比大幅增长59.00%。主要原因系新增并购贷款利息及粤丰环保并表影响。管理费用为8.90亿元，同比增长22.57%，也主要受粤丰环保并表影响。销售费用为1.23亿元，同比增长6.08%，主要系能源业务拓展费用增加。

年报显示，公司资产负债结构发生显著变化。截至2025年末，公司总资产达622.17亿元，较2024年末大幅增长58.29%，主要为粤丰环保并表所致。同时，资产负债率从2024年末的61.28%攀升至70.15%，上升8.87个百分点，主要是粤丰环保并表及新增约61亿元并购贷款影响。偿债能力指标有所弱化，流动比率从1.05降至0.93，速动比率从1.03降至0.91。公司货币资金为27.30亿元，而短期借款及一年内到期的非流动负债合计高达74.53亿元，短期偿债压力值得关注。公司拟每10股派发现金红利10.5元（含税，含中期分红），2025年度累计现金分红总额8.56亿元，占归母净利润的43.39%。

郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。