财报快递｜中国电建(601669)2025年度增收不增利，净利下滑近17%，财务费用激增15%

2026年4月24日，中国电力建设股份有限公司（601669）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入6456.04亿元，同比增长1.85%；归属母公司净利润100.07亿元，同比下降16.75%；扣非归母净利润84.23亿元，同比下降24.10%；经营活动产生的现金流量净额306.97亿元，同比增长25.05%。加权平均净资产收益率（ROE）为6.40%，较上年减少1.74个百分点。

从业务结构看，工程承包与勘测设计业务作为核心主业，2025年实现营业收入5905.03亿元，同比增长2.12%，占总营收的91.77%，但毛利率同比下降0.67个百分点至10.24%。电力投资与运营业务实现营业收入254.70亿元，同比微增0.26%，毛利率为41.60%，同比下降3.32个百分点。分地区看，境外业务表现亮眼，实现营业收入1110.10亿元，同比增长22.49%。

公司表示，其业务聚焦“水、能、城、数”四大核心产业，积极服务国家“双碳”战略。报告期内，公司新签能源电力业务合同金额达8416.05亿元，同比增长10.33%，再创新高。然而，年报也指出，建筑行业增速放缓，行业竞争加剧，项目盈利空间收窄。

年报显示，中国电建2025年度业绩变化主要原因：一是营业成本增速高于营收增速，导致整体毛利率下降0.76个百分点至12.43%；二是受电力市场化改革深化与平价上网影响，新能源项目上网电价有所下降，导致电力投资与运营板块毛利率下滑；三是受国际汇率影响，汇兑净损失增加，导致财务费用大幅上升。

年报显示，中国电建2025年度财务费用为117.96亿元，同比大幅增长15.12%。主要原因系汇兑净损失增加所致。此外，公司管理费用为197.37亿元，同比增长2.42%；销售费用为15.64亿元，同比增长5.81%；研发费用为237.99亿元，同比下降1.88%。

值得关注的是，公司面临一定的流动性压力。截至2025年末，公司货币资金为1279.25亿元，而短期借款高达585.67亿元，一年内到期的非流动负债为412.72亿元，短期偿债压力需持续关注。公司合并流动负债高于合并流动资产的金额为784.54亿元，管理层在年报中表示，基于已获得未使用的外部授信额度，认为公司拥有足够的资金满足未来12个月的营运资金需求。此外，公司2025年度拟向全体股东每10股派发现金红利1.0552元（含税），共计分配现金股利18.18亿元，占本年度归母净利润的20%。

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