财报快递｜皓元医药(688131)2025年度扣非净利增38%但经营现金流下滑近17%，存货跌价计提吞噬近半利润

2026年4月23日，上海皓元医药股份有限公司（688131）发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入28.77亿元，同比增长26.73%；归属母公司净利润2.40亿元，同比增长18.96%；扣非归母净利润2.47亿元，同比增长38.10%；经营活动产生的现金流量净额为3.18亿元，同比下降16.81%。报告期末，公司总资产达62.94亿元，较期初增长14.34%。

从业务结构看，公司主营业务收入为28.63亿元，同比增长27.05%。其中，前端生命科学试剂业务（分子砌块、工具化合物和生化试剂）实现营业收入19.91亿元，同比增长32.83%，占主营业务收入比重提升至约69.5%，毛利率为61.91%。后端原料药和中间体、制剂业务实现营业收入8.72亿元，同比增长15.59%。公司表示，前端业务增长强劲主要得益于技术迭代、产品矩阵扩容以及国内外市场策略的优化。

公司作为一家专注于为全球制药和生物医药行业提供小分子及新分子类型药物研发与生产服务的平台型企业，确立了“产业化、全球化、品牌化”的发展战略。报告期内，公司持续加大研发投入，研发费用为2.38亿元，占营业收入比例为8.26%。

年报显示，皓元医药2025年度业绩变化主要原因：一是公司业绩实现稳定增长，其中毛利率较高的前端生命科学试剂业务增长强劲，收入占比相较2024年有明显提高；二是公司围绕提质增效，精进内部运营和管理，提高人效，严格控制各项成本费用，促使经营业绩有效提升。

年报显示，皓元医药2025年度财务费用为6303.36万元，上年为3451.64万元，同比增长82.62%，主要原因系借款规模增加导致利息支出相应增加，以及公司可转债计入当期的利息支出增加。管理费用为3.24亿元，同比增长37.84%，主要系随着公司规模增长，职工薪酬、股份支付费用及装修费摊销金额增长较多。销售费用为2.78亿元，同比增长32.52%，主要系销售收入增长，销售人员工资、业务推广及仓储等费用相应增加。

值得注意的是，报告期内公司计提资产减值损失（主要为存货跌价准备）1.21亿元，减少归属于母公司所有者的净利润1.10亿元，占2025年度经审计归母净利润的45.68%。截至报告期末，公司存货账面余额为17.84亿元，存货跌价准备余额为3.78亿元，计提比例为21.21%。 此外，公司短期借款为8.30亿元，较期初增长53.84%；货币资金为15.31亿元，较期初增长74.11%。公司2025年度拟向全体股东每10股派发现金红利1.50元（含税），加上中期分红，年度现金分红总额为4878.36万元，占年度归母净利润的20.34%。

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