华之杰（603400）2026年一季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期华之杰（603400）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入3.96亿元，同比上升17.54%，归母净利润3114.28万元，同比下降29.72%。按单季度数据看，第一季度营业总收入3.96亿元，同比上升17.54%，第一季度归母净利润3114.28万元，同比下降29.72%。本报告期华之杰公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达361.83%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率21.02%，同比减18.66%，净利率7.87%，同比减40.21%，销售费用、管理费用、财务费用总计3402.97万元，三费占营收比8.6%，同比增60.04%，每股净资产12.26元，同比增18.05%，每股经营性现金流0.49元，同比减45.28%，每股收益0.31元，同比减47.46%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为11.58%，资本回报率一般。去年的净利率为8.87%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为21.97%，投资回报也很好，其中最惨年份2025年的ROIC为11.58%，投资回报也较好。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为39.9%/41.2%/22.9%，净经营利润分别为1.21亿/1.54亿/1.24亿元，净经营资产分别为3.05亿/3.72亿/5.43亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.14/0.17/0.15，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.33亿/2.15亿/2.14亿元，营收分别为9.37亿/12.3亿/14.02亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达361.83%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在2.33亿元，每股收益均值在2.33元。

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