华设集团（603018）2025年年报简析：净利润同比下降28.32%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期华设集团（603018）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入41.1亿元，同比下降7.19%，归母净利润2.74亿元，同比下降28.32%。按单季度数据看，第四季度营业总收入15.67亿元，同比下降9.76%，第四季度归母净利润8861.62万元，同比下降41.15%。本报告期华设集团公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1293.92%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利4.37亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率33.2%，同比减10.8%，净利率6.8%，同比减23.22%，销售费用、管理费用、财务费用总计5.58亿元，三费占营收比13.57%，同比减7.86%，每股净资产7.83元，同比增3.99%，每股经营性现金流0.55元，同比增21.74%，每股收益0.41元，同比减26.79%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为-32.19%,原因:银行理财产品到期赎回。
2. 应收票据变动幅度为122.02%,原因:承兑汇票收款增加。
3. 其他流动资产变动幅度为94.73%,原因:增值税进项税重分类。
4. 在建工程变动幅度为65.23%,原因:创新中心基地建设。
5. 长期待摊费用变动幅度为32.93%,原因:新增办公场地装修费用。
6. 其他非流动资产变动幅度为-80.36%,原因:预付账款减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.65%，资本回报率不强。去年的净利率为6.8%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为14.56%，中位投资回报一般，其中最惨年份2025年的ROIC为4.65%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为7.14亿/3.92亿/2.79亿元，净经营资产分别为-12.86亿/-12.03亿/-10.42亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.74/0.81/0.8，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为39.77亿/35.73亿/32.9亿元，营收分别为53.53亿/44.28亿/41.1亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为77.23%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为12.53%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1293.93%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在3.22亿元，每股收益均值在0.47元。

持有华设集团最多的基金为光大安阳一年持有期混合A，目前规模为0.53亿元，最新净值1.1488（4月20日），较上一交易日上涨0.13%，近一年上涨10.27%。该基金现任基金经理为华叶舒。

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