中国建筑（601668）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期中国建筑（601668）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所从事的业务情况

    中国建筑是全球规模最大的投资建设集团之一，在房屋建筑工程、基础设施建设与投资、房地产开发与投资、勘察设计等领域居行业领先地位。中国建筑位居2025年《财富》世界500强榜单第16位、中国500强榜单第4位，连续入选《财富》中国ESG影响力榜，位列《工程新闻记录》(ENR)“全球最大250家工程承包商”榜单首位。

    中国建筑是我国最具实力的投资商之一，主要投资方向为房地产开发、融投资建造、城镇综合建设等领域。公司强化内部资源整合与业务协同，打造“规划设计、投资开发、基础设施建设、房屋建筑工程”“四位一体”的商业模式，为城市建设提供全领域、全过程、全要素的一揽子服务。

    中国建筑是世界最大的工程承包商，经营区域覆盖我国各省区市以及海外近百个国家和地区，业务范围涉及城市建设的全部领域与项目建设的每个环节，具有综合设计能力、施工能力和土地开发能力，拥有产品技术研发、勘察设计、地产开发、工程承包、设备制造、资产运营、物业管理等完整的建筑产品产业链条。国内绝大多数的300米以上超高层建筑，众多技术含量高、结构形式复杂的建筑均由中国建筑承建。

    房屋建筑工程

    中国建筑在房屋建筑工程领域具有绝对优势，坚持以客户为中心的经营理念，聚焦“优质客户、优质项目、重点区域、重点领域”市场营销策略，通过不断挖掘自身潜力，追求高品质工程，致力于为全球客户提供各种高、大、精、尖、难、特建筑项目全过程一站式综合服务。公司在超高层、大型场馆、工业厂房、办公楼、酒店、医院、学校等细分领域，承建了一大批地标性建筑，代表了我国乃至全球房屋建筑领域的领先水平。

    基础设施建设与投资

    中国建筑坚持基础设施工程建设与项目投资并举，一方面，依靠技术、管理和人才优势，在国内外城市轨道交通、高铁、特大型桥梁、高速公路、市政道路、城市综合管廊、港口与航道、电力、矿山、冶金、石油化工、机场、核电站等基建领域快速发展，完成了众多经典工程；另一方面，依靠雄厚资本实力，迅速发展成为国际一流的基础设施投融资发展商，在国内外先后投资建设了一大批重大基础设施工程。

    房地产开发与投资

    中国建筑旗下拥有中海地产和中建地产两大房地产品牌。中海地产是公司下属中海集团房地产业务的品牌统称，品牌价值始终处于中国房地产行业领先地位，致力于成为卓越的国际化不动产开发运营集团，加快形成以住宅产品开发为主、优质商业开发运营为辅、康养等新兴业务为补充的业务格局。中建地产是公司各局院地产业务所使用的品牌，包括中建智地、中建玖合、中建壹品、中建信和、中建东孚等子品牌，开展地产开发、城市更新、资产运营和综合服务等业务。

    勘察设计

    中国建筑是国内最大的建筑设计综合企业集团，勘察设计板块主要由7家具有甲级设计资质的大型勘察设计企业组成，业务覆盖建筑设计、城市规划、工程勘察、市政公用工程设计等诸多领域，在机场、酒店、体育建筑、博览建筑、古建筑、超高层等领域居国内领先地位，并在设计原创、科技创新、标准规范制定等方面为行业发展作出了重要贡献。

    国际化业务

    中国建筑是中国最早开展国际工程承包业务的企业之一，公司发挥全产业链优势，海外工程承包业务涵盖房建、机场、公路、桥梁、港口、能源、轨道交通、市政工程、矿山建设、水务环保等多个领域，并成功探索实施海外地产开发。公司积极践行“一带一路”倡议，大力实施“海外高质量发展战略”，持续塑强海外深耕优势。目前，公司经营区域遍布亚洲、非洲、中东欧、北美、拉美、大洋洲等近百个国家和地区。

    二、报告期内公司所处行业情况

    2025年，我国经济顶压前行、向新向优发展，主要预期目标圆满实现，“十四五”胜利收官。据国家统计局初步核算，2025年，我国国内生产总值首次突破140万亿元，同比增长5.0%。建筑业、房地产业作为国民经济的重要支柱产业，与整个国家经济发展、人民生活的改善有着密切的关系，对稳定经济大盘具有重要意义。

    房屋建筑存量市场提质，增量市场蕴含发展机遇。

    一是新型城镇化建设持续推进。2025年7月，中央城市工作会议指出，我国城镇化正从快速增长期转向稳定发展期，城市发展正从大规模增量扩张阶段转向存量提质增效为主的阶段。2025年末，我国常住人口城镇化率提升至67.89%，持续释放住房及公共服务设施领域的需求。二是城市更新政策激活存量市场。加力实施城中村和危旧房改造，持续推进城市更新和城镇老旧小区改造，2025年全国配售型保障性住房、保障性租赁住房和公租房等开工建设和筹集121万套（间），城市危旧房改造开工17万套，新开工改造城镇老旧小区2.71万个，建设城市绿道5800多公里，改造地下管网15.6万公里。三是高端工业制造建设需求带来增量需求。2025年，我国第二产业投资同比增长2.5%，其中制造业投资增长0.6%，新能源汽车、电子信息、生物医药等新兴产业对智能工厂及洁净厂房需求快速增加，为建筑行业注入新的增长点。

    基础设施建设稳步推进，重点领域投资较快增长。

    一是基础设施投资精准发力。据国家统计局初步核算，2025年基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）比上年下降2.2%。其中管道运输业、多式联运和运输代理业、互联网和相关服务业等领域快速增长，全年新建铁路投产里程3109km、新改建高速公路里程8699km、新增民用运输机场7个。二是重大项目建设稳步推进。据国家发展改革委统计，2025年“两重”建设安排8000亿元超长期特别国债，支持1459个重点项目，涉及长江流域生态修复、长江沿线重大交通基础设施、西部陆海新通道、重大水利工程等重点领域。“十四五”规划102项重大工程如期完成规划目标任务，涉及交通、能源、电信、水利以及新型基础设施等领域的五千多个具体项目，川藏铁路、平陆运河等重大工程稳步建设。三是能源绿色转型投资建设加快。据国家能源局数据显示，2025年我国陆上风电重点项目完成投资额同比增长近50%；新型储能、氢能产业全年重点项目完成投资额较上一年实现翻番。第一批“沙戈荒”新能源基地项目基本建成投产，新型储能装机规模超过1.3亿千瓦，非化石能源消费占比达到21.7%。

    房地产政策持续优化，推进“好房子”建设落地。

    一是政策“组合拳”持续稳楼市。2025年政府工作报告明确提出“持续用力推动房地产市场止跌回稳”。6月13日国常会要求“更大力度推动房地产市场止跌回稳”，对全国房地产已供土地和在建项目进行摸底，进一步优化现有政策，提升政策实施的系统性。多地因城施策，优化限购限售政策、降低房贷利率和首付比例、减交易税费等，着力激发住房消费需求。二是“好房子”建设成为市场新赛道。政府工作报告明确“好房子”建设发展方向，相关建设标准、配套支持政策加速落地实施，行业发展从“规模竞争”向“品质竞争”深度转型，持续推动房企优化产品结构、提升核心竞争力与产品力。三是加快推进城市更新行动落地。2025年5月，中办、国办印发《关于持续推进城市更新行动的意见》明确顶层设计，转变城市开发建设方式；7月，中央城市工作会议要求高质量开展城市更新，推进土地混合开发利用、用途合理转换，有效推动城市低效土地再开发，推动各类产业园区改造提升。各地加快编制城市更新专项规划，相关配套政策加速落地见效，有序推进城市更新项目实施。

    勘察设计行业深度转型，市场挑战与机遇并存。

    一是提质增效带来新动力。一方面存量市场改造，包括老旧街区、历史街区及旧工业区改造等，推动建筑设计需求增长。另一方面城市公共服务设施建设提质升级，对文化场馆、体育设施、教育设施等细分领域原创设计能力提出更高要求。二是绿色低碳设计理念持续深化落地。行业积极响应“双碳”战略目标，将绿色低碳设计理念贯穿项目全生命周期，绿色建造设计与零碳技术正成为新的核心竞争力。三是数智化技术广泛应用。BIM（建筑信息模型）、AI（人工智能）、VR（虚拟现实）和AR（增强现实）等前沿技术推动行业转型加速，持续推动勘察设计全流程智能化升级，提升服务效率与自动化水平。

    国际工程合作深化，新兴领域释放动能。

    一是对外承包工程规模成效不断提升。据商务部统计，2025年我国对外承包工程业务新签合同额2892.2亿美元，增长8.2%；完成营业额1788.2亿美元，比上年增长7.7%。二是高质量共建“一带一路”成效显著。“一带一路”倡议实施以来，合作领域持续拓展，互联互通纵深推进。2025年，我国在共建国家新签承包工程合同额2579.8亿美元，增长10.8%；完成营业额1526.3亿美元，增长9.3%，占同期对外承包工程总营业额的85%。三是新兴领域成为国际业务发展新引擎。新一轮技术革命和产业变革加速演进，集成电路、航空航天、生物医药、光伏风电、低空经济等新兴产业不断发展，参与全球产业竞争，为国际工程市场带来新动能。

    三、经营情况讨论与分析

    2025年，公司牢牢把握高质量发展首要任务，聚焦“一创五强”战略目标，实施“一六六”战略路径，扎实推进“学政策、创效益、深改革、优管理、促创新、防风险、强党建”七大任务，在行业市场深度调整的形势下，整体保持稳健发展态势。

    报告期内，公司新签合同额4.55万亿元，同比增长1.0%；实现营业收入2.08万亿元，同比下降4.8%；实现归属于上市公司股东的净利润390.7亿元，同比下降15.4%；经营性净现金流205.4亿元，连续6年保持正流入。公司位居2025年《财富》世界500强榜单第16位、中国500强榜单第4位，连续入选《财富》中国ESG影响力榜，位列英国BrandFinance“2025年度中国品牌价值500强”榜单第16位、蝉联行业首位，《2025中国企业品牌价值TOP100榜单》中排名中央企业第3位。公司持续被纳入中证50、上证50、富时中国A50、MSCI中国A50互联互通指数等重要指数。总体来看，公司经营发展呈现以下特点：

    主动融入国家重大战略，有力服务保障发展大局。公司胸怀“国之大者”，始终把服务国家战略作为核心使命，在服务经济社会发展大局中找准定位、拓展空间。报告期内，公司深度融入国家区域协调发展战略，在京津冀、长三角、粤港澳大湾区、长江经济带、黄河流域等重点区域新签合同额占比为79.9%，完成投资额占比为88.9%。全力服务“两重”“两新”等国家重点领域工程建设，承接大连长海大桥、甘南高速公路等一批重大基础设施项目；承建的广州白云国际机场三期扩建工程等机场项目正式投运，参与投资建设运营的广西苍昭高速公路工程等高速公路、轨道交通项目通车运营。深度参与“东数西算”工程建设，承建北京、上海、广州、深圳、杭州、重庆、芜湖等地区数据中心项目，助力构建新型算力网络体系。积极参与高质量共建“一带一路”，实施海外高质量发展战略，持续优化海外市场布局，稳步推进标志性项目和民生工程建设，承建的哈萨克斯坦最大物流运输枢纽－中国西安哈萨克斯坦码头项目、柬埔寨德崇国际机场项目建成投用，助力设施联通和城市功能提升。

    抢抓主责主业发展机遇，不断加快新兴业务拓展。公司制定实施《“两优两重”市场策略实施方案》，聚焦优质客户、优质项目、重点区域、重点领域，依托全产业链优势，推进高端对接和深化合作。报告期内，公司建筑业务保持稳健增长，新签合同额4.2万亿元，着力强化市场协同，积极拓展高端制造工业厂房、科教文卫体设施、能源工程、水利水运等细分业务领域，业务结构持续优化。地产业务塑强竞争优势，聚焦核心城市、核心区域获取优质土地资源，新增土地储备928万平方米，全部位于一线、二线及省会城市；加强精益建造和科技赋能，持续打造高品质产品。大力推进城市更新业务，成立公司城市更新工作领导小组，编制发布《城市更新业务工作指引》，明确公司城市更新业务的八大核心内容、八种实施模式及七项工作要求。加快发展城市运营业务，明确12个主要业务分类，设计使用中国建筑城市运营品牌标识。公司投资建设运营的北京中海大吉巷项目，通过拆旧改造，打造传统与现代交融的城市更新典范。落实《布局发展战略性新兴产业的指导性文件》，更新战略性新兴产业布局地图，2025年公司战略性新兴产业实现营业收入2629亿元。

    强化科技创新驱动力，加快培育发展新动能。公司以科技创新赋能产业转型升级，加大科技研发力度，推动创新成果在建筑产业体系化、规模化应用。报告期内，公司新增1个国家级科技创新平台，参与共建的“城乡水资源与水环境全国重点实验室”已正式获得批准设立。加强关键核心技术攻关，牵头6项“十四五”国家重点研发计划项目，聚焦智能装备、建筑新能源、新材料、绿色低碳等8个重点方向开展技术攻关，高海拔增压式建筑（零海拔屋）入选国资委2025年央企十大国之重器。探索科技创新成果产业化发展，选出“新建好房子”“旧改好房子”“模块化建筑产品”“光伏建筑一体化(BIPV)系列产品”等11大项作为公司首批产业化推广产品。研究发布中国建筑“好房子”营造体系，创新提出“6633（六不六防三省三要）”居住痛点框架，建立支持、验证、督导机制，搭建“好房子”管理平台，在百余个项目落地应用。数字化智能化转型加速，发布“建证”大模型1.0，推进“人工智能+”专项行动，推动BIM技术全链条应用，提升项目管理效率。

    持续深化国企改革，全面激发企业内生动力。报告期内，公司改革深化提升行动实现高质量收官，全面完成既定改革任务，连续4年获得中央企业改革深化提升行动重点任务考核A级。加强穿透式监管体系建设，制定专项工作方案，系统构建“1+N”穿透式监管制度体系，实现全层级、全流程、全要素监管覆盖，全面提升合规管理、风险防控与综合治理能力。推动“法人管项目”标准化建设，规范项目全生命周期管控标准，常态化开展重大项目监督检查，确保项目高质量履约。深入推进子企业战略性重组，通过资源优化配置，提高子企业协同效率。制定重大风险防控专项预案，建立监测指标体系，开展季度监测预警，有效防控重大经营风险。实施资产盘活专项行动，实行资产分类分级管理，制定有针对性的盘活措施，运用REITs、无增信ABS等方式优化盘活资产。科学实施市值管理，创新实践“136”战略市值管理体系，制定公司《市值管理规定》，发布估值提升计划，通过系统化、规范化、战略化管理，持续提升公司投资价值。持续深化“厉行节约勤俭办企”专项行动，公司管理费用、财务费用分别下降2.2%、9.4%。

    积极践行社会责任，推动企业可持续发展。报告期内，公司不断完善战略ESG治理体系，迭代升级ESG指标体系，扎实推进环境、供应链、安全等关键议题管理提升，推动ESG与企业经营管理深度融合。所有上市子企业实现ESG报告披露全覆盖。推动绿色低碳转型升级，深入落实“双碳”战略，实施“个十百千万”工程，开展节能降碳专项行动，建立了多级联动的系统性碳排放数据管理体系，编制发布《中国建筑绿色发展报告2025》。制定供应链生态建设重点措施，围绕品类、区域、产品线等推进年度供应链创新与应用，进一步提升供应链管理水平。助力乡村全面振兴，坚持打好产业、就业、教育、消费、党建帮扶“组合拳”，打造特色民宿、康养基地等旅游基础设施。持续建强人才队伍，组织开展科技研发序列专家、勘察设计大师等评选工作，举办首届青年创新创业大赛，选拔出一批拔尖人才和优秀创业团队。在10个国家推进“鲁班工匠计划”，帮助属地员工提升技术专业能力。

    四、报告期内核心竞争力分析

    报告期内，公司核心竞争力未发生重大变化。主要包括如下：

    （一）市场化的运营机制

    作为市场经济主体，中国建筑始终坚守市场化的运营机制，尊重、恪守、适应并利用市场规律，逐步提高对市场规律的驾驭能力。面对激烈的市场竞争，中国建筑创造性地挖掘并不断满足顾客现实和潜在的需求，通过高品质的产品和超值服务，不断赢得和创造顾客。始终贯彻绩效理念，通过清晰界定目标、科学设计流程、强化高效运营，以追求卓越绩效。公司始终追求有盈利支撑的规模增长，在高效运用和运营资源、大力倡导规模经济的同时，提高资产周转效率，获取高于行业平均水平的资产收益，并通过稳定增长持续获取更高的市场占有率。

    （二）全球化的发展方向

    公司秉承国际化经营理念，全面参与高质量共建“一带一路”，大力实施以“一个方位、六个目标、五个路径”为内涵的海外高质量发展战略，持续推动海外业务量质齐升。公司深入贯彻新发展理念，充分利用国内国际两个市场、两种资源，致力于成为一家在全球范围内配置资源并高效运营的跨国公司。公司持续开创海外发展的新局面，打造结构合理的海外市场体系，巩固优势市场，深耕重点市场，坚守潜力市场，审慎拓展新市场。公司坚持推行本土化运营，积极对接所在国发展需求，深度参与所在国城市化和基础设施建设。同时，通过与国际先进企业同台竞争，学习先进的管理经验和经营理念，提升公司的整体经营管理实力。

    （三）相关多元和纵向一体化的拓展方式

    始终生产或提供能够持续创造客户、服务客户、满意客户的产品或服务，是中国建筑长足发展的重要保证。在选择产品（或服务）方面，中国建筑基于已经拥有的技术优势和市场优势，走出一条多元化道路。公司在继续保持勘察设计、房屋建筑施工、房地产开发传统优势的同时，积极在基础设施投资建造业务等领域进行横向拓展。

    中国建筑致力于投资、设计、建造、运营、服务等纵向一体化的拓展方式，在公司所从事的业务领域努力构建起独一无二的市场地位，形成竞争对手难以模仿的竞争优势。

    （四）高品质、低成本和差异化的竞争策略

    为社会大众提供高品质和低成本的产品和服务，始终是中国建筑的追求方向。高品质源于公司的技术优势、人才优势和组织方式优势；低成本源于公司的一体化运作模式、集约效应和速度经济。身处完全竞争的行业领域，作为国有企业的优秀代表，中国建筑始终将“有所为、有所不为”作为公司生产经营与事业发展的基本导向，聚焦“优质客户、优质项目、重点区域、重点领域”市场营销策略，持续开展“差异化”市场经营与竞争。公司内部不同子企业之间通过贯彻“差异化”策略，分别聚焦不同的细分市场，或专注于相应专业（专业化），或专注于相应区域（区域化），形成各自的“拳头产品、特色服务”，减少内部无序竞争，强化对外整体竞争优势

    （五）授权和集中有度的管控模式

    尊重中国建筑的发展历史，在由多法人载体形成的集团公司基础上，探索和形成富有竞争力的集团管控模式。公司总部定位为战略管控型总部，履行“引领、服务、监督”职能，公司与下属各子企业作为独立法人主体，财产相互独立，公司对二级子企业坚持放活与管好相统一。二级子企业根据公司授权经营，根据承担责任的大小享有相应权限。对于劳动密集型、成熟度较高的业务，通过加大授权，扩大市场接触面，以加快市场反应速度，提高服务质量。对于资本密集型、成熟度较低的业务，通过集中资源冲击目标细分市场，在有效规避风险的基础上，积极谋求在目标市场上的快速突破。针对不同的细分市场，采取不同的市场竞争策略，并适配相应的管控模式。

    （六）结果导向和责任承担的管理体系

    公司各项管理行为始终致力于公司使命、愿景和目标的实现。公司坚持以促使工作更加富有效率、员工更加富有成就感、企业更加富有未来作为管理的根本目的，通过各职能领域管理行为的有机融合，形成富有生命力、科学合理、简洁高效的系统，避免出现自行其是、互相推诿现象，实现责任权利的统一。公司坚信管理者是因其承担的责任而定义的。为提升产品和服务的质量，公司致力于实现管理的标准化、技术的标准化和工作的标准化，借助信息化手段，通过标准化和信息化的“两化融合”，提高工作效率，实施“底线管理”，提升产品质量，降低运营成本。

    （七）“以人为本”的人力资源管理

    公司秉承“专业化、职业化、国际化”的人才发展战略，拥有一大批忠于企业、忠于事业、坚信团队利益高于个人利益，能够自我约束、自我激励和自我发展的懂技术、会管理、擅营销的人才团队。公司始终遵循“事业留人、感情留人、待遇留人”和“关注个体”的基本人力资源管理理念，通过职业规划、教育培训和绩效考核的全员覆盖，建立与个人价值创造和能力相结合、共享企业发展成果的薪酬激励机制，实施多元化的中长期激励机制，强化对人才的吸引力度，保障人才的发展空间，更好地为企业发展提供强有力的人才支撑。

    （八）“产融结合”战略助推企业发展

    公司聚焦建筑地产行业特点，围绕产业链上下游需求，坚持合规经营、规范运作，把金融资源集聚到助力企业高质量发展、助力产业链稳固的战略方向、重点领域，为公司主业提供高质量金融服务。依托中建财务公司和中建资本等内部专业金融平台，通过开展境内外资金集中、贷款集中、基金、应收账款保理、资产证券化、供应链融资、融资租赁、保险集中等业务，为公司主业和产业链上下游提供既满足实际需要、又有效补充社会金融短板的金融服务，在协同公司主业发展、拓宽融资渠道、降低融资成本、盘活存量资产、实现稳链固链等方面发挥了积极作用。同时，公司严格执行国家有关政策要求，加强日常管理，防范金融风险，坚决杜绝“脱实向虚”和“空转套利”。

    （九）科技创新驱动的核心竞争能力

    公司通过持续的科技创新驱动生产模式和组织模式的变革，依托全产业链业务布局，构建建筑产品研发、数字化制造、智能建造、智慧运维、绿色低碳的技术体系，掌握全球领先的超高层建筑、大跨度空间、单体建筑平移、大型屋盖滑移、复杂钢结构生产与施工等建造技术，致力打造建筑行业绿色低碳、智能建造原创技术策源地。

    截至报告期末，公司拥有国家数字建造技术创新中心、绿色建筑全国重点实验室、土壤养分管理与污染修复国家工程研究中心、城乡水资源与水环境全国重点实验室四个国家级科技创新平台，5个国家企业技术中心（含分中心）、9家院士工作站，75个省部级企业技术中心、89家省部级科技创新平台，建成19个博士后工作站，拥有242家高新技术企业。公司拥有有效专利72800件，其中发明专利14107件。

    （十）内化于心、外化于行的企业文化

    中国建筑是具有光荣历史的企业，我们在传承中创新，在履行使命、实现愿景的过程中，将“品质保障价值创造”的核心价值观和“忠诚担当使命必达”的中国建筑精神，融入公司的规章制度和管理行为，成为支撑公司发展的软实力。

    资源可以枯竭，唯有文化生生不息。公司坚守在市场经济大潮中经过磨砺、凝练和沉淀所形成的中建信条，结合时代潮流，与各级子企业的文化不断融合，确保公司事业常青的内生动力源源不断。

未来展望：

（一）行业格局和趋势

    房建市场持续优化转型升级。随着我国城市发展从大规模增量扩张转向存量提质增效为主的新阶段，房建市场正迎来结构性优化调整期。“十五五”规划纲要提出，科学有序推进农业转移人口市民化，培育发展现代化都市圈。预计到2030年，我国常住人口城镇化率将提升至71%左右。据测算，城镇化率每提高一个百分点，可以拉动万亿规模的新增投资需求，有效带动市政公用服务设施、居民住房等领域投资建设。城市更新行动持续推进，“十五五”期间，预计改造城镇危旧房约50万套（间）、老旧小区约11.5万个，更新改造约1500个老旧街区厂区，释放存量市场空间。未来，伴随我国城镇化率的稳步提升和城市更新的深入推进，房建市场仍蕴含发展动能和广阔空间，并向绿色化、智能化、工业化的方向转型发展。

    适度超前建设推动基建市场新增长。2025年底，国家发展改革委组织下达2026年提前批“两重”建设项目清单和中央预算内投资计划，共计约2950亿元，加快各类资金拨付和使用节奏。随着“适度超前”纳入“十五五”规划纲要，现代化基础设施体系加快构建，基建投资将持续稳定工程市场需求。规划纲要进一步明确，“十五五”期间基本建成“八纵八横”高铁主通道和国家高速公路网，推进航道、港口群、机场群建设。这意味着，基础设施投资正从单一项目驱动转向系统网络完善。非化石能源十年倍增行动及“三北”风电光伏、沿海核电、海上风电等清洁能源基地建设，抽水蓄能及新型储能等科学布局，正加速构建新型能源基础设施体系。总体来看，“十五五”时期基础设施领域有效投资持续扩大，现代化基础设施体系加快形成，新型基础设施领域工程将保持较快增长，为基建行业带来结构优化增量空间。

    多措并举推动房地产高质量发展。随着中央持续用力稳楼市，各地因城施策推进控增量、去库存、优供给，深化住房公积金制度改革，市场预期逐步趋稳，住房需求有望得到进一步释放和改善。一方面，“好房子”建设相关政策持续出台、建设标准不断完善，对房地产企业的工程建造和综合运营能力提出了更高标准，成为房企转型发展升级方向。另一方面，国家出台《关于持续推进城市更新行动的意见》明确八项重点任务，规划到2030年取得重要进展，城市开发建设方式转型初见成效，为房地产行业带来存量改造、功能提升等长期业务空间，规范发展住房租赁市场，培育专业化租赁企业，加快构建房地产发展新模式。综合来看，在市场供求关系和调控政策不断完善的新形势下，房地产企业的开发能力、资产运营能力及城市服务能力面临更高要求，行业格局正加速向精细化、专业化方向调整。

    勘察设计行业竞争格局加速重塑。“十五五”时期，零碳工厂与园区建设、既有建筑及市政设施节能降碳改造、超低能耗与装配式建筑规模化发展等方向逐步明确，推动建筑行业绿色低碳转型进入实质推进阶段。低碳设计理念和全生命周期碳管理能力对勘察设计行业的转型引领作用逐步显现。中央城市工作会议强调推动城市建筑体现中华美学与时代风尚，提升建筑文化品质与设计管理水平，勘察设计行业迎来美学引领下的差异化发展机遇，行业核心竞争力对原创设计能力的需求不断增加。此外，随着“人工智能+”行动深入实施，勘察设计行业与AI辅助设计、数字化交付、智慧运维等技术的结合不断深化，智能化能力成为重要竞争维度。综合来看，未来勘察设计行业市场竞争、深度转型过程中，美学设计、绿色低碳理念以及数字化服务能力将推动行业格局向专业化、差异化方向调整。

    国际工程市场面临新机遇新挑战。随着推进多个国际走廊、国际铁路等重大项目、“丝路海运”港航贸一体化发展，国际基础设施互联互通布局不断完善，这进一步巩固了中国企业在国际工程市场中的稳定参与者地位，为国际工程企业“走出去”带来新的市场空间，也对风险应对和属地化运营能力提出更高要求。同时，企业正从传统的施工承包向“投建营”全产业链运营转型，通过深度融入当地工业化进程，积极推进中国标准海外应用。这一转变意味着，单纯依靠施工能力已难以满足新形势下的竞争需求，投建营一体化、综合实力强、管理领先的国际化投资建设企业将在未来竞争中逐步占据优势。总体来看，国际工程市场正从项目驱动向能力驱动转变，对企业的全产业链整合、标准输出及本地化运营能力提出了更高要求。

    （二）公司发展战略

    “十五五”期间，公司将以“一创五强”战略目标为指引，突出主责主业，扎实推动公司不断向高质量发展、创新发展、绿色发展、数字化发展和大安全发展转型，加大战略性新兴产业拓展力度，进一步提升公司核心竞争力，建设成为世界一流的投资建设集团。

    1.房屋建筑工程业务。公司房建业务要深化提质增效，头部优势更加稳固，更加注重结构调整和能力提升；要锚定标杆引领、稳居鳌头的目标，成为国家重大战略与政策实施的支撑力量，成为参与现代化人民城市建设的主力军，成为中国建筑业高质量发展的引领者，以及国内智能建造、绿色建造、建筑工业化的龙头企业。全面塑强EPC总承包管理能力，强化设计引领与融合能力，设计管理深度介入项目前端，主导技术方案优化、材料设备选型和成本估算，实现“设计驱动价值、设计控制成本、设计保障工期”。

    2.基础设施建设与投资业务。公司坚持把做强做优做大基础设施业务作为公司的核心战略、长期战略推进，加快塑强基础设施业务市场竞争力、品牌影响力、价值创造力。打造基建细分领域优势，巩固提升能源工程、市政工程、公路工程、轨道交通工程传统业务优势，扩大市场占有率；大力拓展水利水运工程、环保工程业务，打造公司基础设施业务新增长极；稳步发展铁路工程、石油化工工程、海洋工程业务，全面夯实发展根基。

    3.房地产投资与开发业务。公司房地产业务应持续保持行业规模和利润的领先地位。持续提升全国一、二线重点城市市场占有率，积极储备核心地块优质土地。核心城市充分发挥自身投资优势。持续落地和深化“好房子”产品，依托研发优势，加大产品研发和科技创新力度，快速落地和迭代中建体系的“好房子”标准。加快存货处置，提升企业经营性净现金流。加大存量资产盘活力度，精准对接市场需求，实现资产快速变现。

    4.勘察设计业务。勘察设计业务应充分发挥设计前端的引领作用，塑强房建领域领先优势，实现基础设施领域差异化发展，为公司发展贡献乘数效应。以咨询带动设计、投资、勘察和施工，增强“造项目”与全产业链运作能力。研究城市、服务城市，主动为新阶段城市建设发展出谋划策，增强为地方政府提供城市高质量建设发展咨询服务的能力。

    5.运营业务。加强运营业务的体系建设，建立并完善管理标准和业务流程，打破内部壁垒，促进投资、设计、施工与运营环节的高效协作，建立跨部门协同机制，提升运营效率，形成适合运营业务发展的组织体系。加强人才队伍建设，开展城市运营人才训练营，从市场营销、运营管理、技术管理、成本控制等多维度打造成熟运营人才。

    6.国际化业务。公司将聚焦“中国建造”全球品牌升级，持续巩固和提升“中国建造”的国际品牌形象，致力于成为“中国建造”走向世界的领军力量，成长为国际化龙头企业。做强做优传统优势市场，持续巩固港澳、东南亚、西亚、北非等优势区域的市场地位；积极探索非洲、拉美、欧洲等地区的优质市场，培育新产出区。

    “十五五”期间，公司将立足于新发展阶段的实际需求，贯彻落实新发展理念，加快构建新发展格局，以推动高质量发展为主题，以深化供给侧结构性改革为主线，关注需求侧改革带来的新商机，对标国家“十五五”规划和2035年远景目标，主动适应新形势、奋勇迎接新挑战、全力抢抓新机遇，在危机中育先机、于变局中开新局，始终胸怀中华民族伟大复兴的战略全局、世界百年未有之大变局“两个大局”，保持战略定力，坚定发展信心，放大自身优势，补齐各项短板，统筹发展和安全，协调好国内国际两个市场、用好国内国际两种资源，实现更高质量、更有效率、更可持续、更为安全的发展，向“具有全球竞争力的世界一流投资建设综合企业集团”的愿景不断迈进。

    （三）经营计划

    公司2026年计划实现新签合同额4.6万亿元，营业收入2.1万亿元。公司将坚持稳中求进工作总基调，坚持新发展理念，进一步突出高质量发展这个首要任务，聚焦“一创五强”战略目标、深入实施“一六六”战略路径，坚持高质量发展，坚持守正创新，坚持问题导向，奋力穿越行业发展周期，落实落细“七大任务”，围绕“一利五率”核心指标，推动“一利稳定增长，五率持续优化”，突出价值导向，更加注重提升“五个价值”，着力增强核心功能、提高核心竞争力。

    该经营计划并不构成公司对投资者的业绩承诺，敬请投资者对此保持足够的风险意识，并应当理解经营计划与业绩承诺之间的差异。

    （四）可能面对的风险

    1.安全、环保、质量风险

    近年来，公司安全生产形势总体平稳，环保违规和生态破坏问题得到有效控制，承建项目质量总体良好，但由于承建项目点多、面广，安全、环保、质量方面风险隐患仍然存在。公司将持续优化中建智慧安全平台，完善安全生产标准化体系；持续做好生态环保风险合规信息实时监测预警，推进生态环保重大风险隐患排查整治；常态化实施质量穿透式监管，开展境外项目质量隐患自查整治专项行动，提升风险防范与应急处置能力。公司始终高度重视安全、环保与质量管理工作，统筹发展和安全，筑牢风险防控长效机制。

    2.现金流风险

    受宏观经济及行业深度调整影响，行业上下游资金周转承压，上游结算难、收款难现象突出，下游刚性支付压力凸显。公司将强化现金流预算管理、监测预警和考核评价，持续开展负流项目治理和收款攻坚行动，狠抓投资回款，保障资金流动性合理充裕，维护资金链安全稳定。

    3.市场竞争风险

    当前行业面临的市场竞争格局日益复杂，国内经济结构调整和产业升级加速推进，新兴行业崛起对传统建筑业带来一定挑战，行业竞争压力增大。公司将持续优化营销管理体系，聚焦“两重”项目，高质量参与城市更新、保障性住房及“好房子”建设，积极助力构建房地产发展新模式；强化行业数据分析和前瞻性研究，及时识别公平竞争相关风险；持续做好舆情监测与应对，维护企业良好市场形象。

    4.债务风险

    受宏观经济及行业深度调整影响，企业现金流较为紧张，融资需求不断增加。公司将加强带息负债预算管理、监测预警和考核评价，严把融资审批和投资项目审核，深入开展存量资产盘活，有效控制债务风险。

    5.经营效益风险

    受市场环境、政策调整及项目管理等因素影响，行业整体盈利空间有所收窄，对公司经营效益产生一定影响。公司将加强效益源头管控，强化合同管理创效和风险化解，推进负效项目治理，抓实风险地产化债；加快房地产存货去化，提升资金回笼效率；持续完善经营性投资项目风险预警机制，全力抓好投资项目回款。

    公司经营活动面临的各种金融风险包括市场风险（主要为外汇风险、利率风险和其他价格风险）、信用风险和流动性风险。公司整体的风险管理计划将重点针对金融市场的不可预见性，力求减少对财务业绩的潜在不利影响。

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