三德科技（300515）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期三德科技（300515）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）报告期内公司业务概述

    1、公司主要业务、产品及用途

    公司是一家面向全球的分析仪器与智能检测解决方案提供商，致力于为实验室及工业应用场景提供可靠、数据驱动的分析支持。经过三十余年的发展，公司从单一领域的仪器制造商成长为服务多元分析应用的技术型企业，产品和解决方案广泛应用于能源、化工原料、材料、食品、环境等领域，助力客户应对日益复杂的监管要求与运营挑战。公司现有分析仪器、无人化智能装备、运维等衍生技术服务3条业务线，在固态可燃物分析检测、样品及其数据的智能化管理领域积累了突出的竞争优势。公司业务发展的内在逻辑如下：创立之初以煤质分析仪器为切入点，经过长期聚焦、深度耕耘，逐步形成技术领先、覆盖全部常规煤质指标的产品矩阵，引领行业在上个世纪末即全面完成进口替代，并拓展至非煤分析仪器；基于对产品技术发展趋势、下游客户行业转型升级等的前瞻性深刻洞察，以煤质分析仪器业务沉淀的技术、客户资源和团队能力为基石，以“无人化”为目标，纵向延展至样品制备、样品采集、样品管理、入厂计量等前序性检测和管理环节，形成智能检测装备产品群，逐步构筑数智化全链路解决方案；基于分析仪器和无人化智能装备运行维护的技术专业性以及产品庞大的市场保有量，公司为用户提供维修、运维等覆盖产品全生命周期的衍生技术服务。公司无人化智能装备业务线的订单及营业收入分别于2022年、2024年先后超过分析仪器业务线并呈现出良好成长性，成为公司的第二增长曲线。

    公司不同业务线的主要产品及用途简要介绍如下：

    （1）无人化智能装备业务

    无人化智能装备系基于工业物联网、智能机器人、数据云、AI等通用技术和其他专用技术的用于煤炭等固体可燃物无人化检测及数智化管理的系统装备，是“人工智能+火电”典型应用。该解决方案由底层智能装备（硬件，感知层）和上层信息管理系统（软件，应用层）有机构成，以煤炭等样品的“质”和“量”为主要管理对象，包括入厂验收管理系统、自动采样系统、机器人制样系统、无人化验系统、样品传输与管理系统（含采制对接系统、智能封装系统、样品自动传输系统和自动存查柜系统）、除尘系统、燃料管理信息系统、数字化智控中心、运维保障系统等若干子系统，涵盖入厂计量、采样、制样、输送、存储、化验、数据管理和应用等全环节。

    无人化智能装备产品构成复杂、涉及业务环节多，且具有一定的定制化特点，客户可根据其管理需求和应用现场情况（包括现场设备配置、各环节物理距离、空间、内部管理要求等）选择标准化子系统和个性化定制开发。前述核心子系统均为公司自主研发，且适配智能化远程运维保障系统（故障诊断、运维提醒等），可实现上述环节全过程无人值守、智能运行，同时可视化设计使测试数据更可控、可信、可追溯。从而助力客户优化决策、全面提升经营管控能力和管理水平，实现数智化转型升级，达成企业安全、环保、经济、高效运行之目标。

    （2）分析仪器业务

    分析仪器产品包括公司自主研制的化验仪器、制样设备及配套外购仪器，以化验仪器为主。化验仪器产品包括煤质分析仪器和其他非煤分析仪器。公司的煤质分析仪器覆盖煤炭等固态可燃物样品热值、成分、元素、物理特性等全套常规质量指标的实验室人工分析，包括量热仪系列、工业分析仪系列、元素分析仪系列、物理特性系列等。非煤分析仪器则包括固危废、生物质、水泥黑生料、针状焦、石墨、PFAS等的分析产品。

    制样设备是用于样品破碎、缩分、筛分、干燥、制粉等样品预处理工序的设备的统称，其目的是使样品达到分析所要求的条件，如粒度、样重、均匀性等。配套外购仪器主要包括客户实验室常规使用的水、油分析仪及其他配套仪器，该等仪器与公司分析仪器通常同属一个部门或实验室且使用者相同，但非公司产品，存在配套外购、集成供应的情况。

    （3）运维等衍生技术服务

    公司产品系细分市场的专用仪器装备，具有很强的专业技术性。与此同时，产品下游应用行业多为火电、煤炭、冶金、化工、建材等基础能源或工业领域，主要客户企业正常生产模式通常为全年无休、24小时不间断连续运行。如前所述，公司产品提供的分析数据对上述行业内客户企业不可或缺，用户因此对相应仪器装备的正常运行保障具有很高要求和期待。基于此，在寻求产品优质的基础上，公司为客户提供专业、便捷的技术服务。特别是针对构成复杂、具有定制和工程属性的无人化智能装备产品，公司成立专门的运维中心并推出基于SDRSS智能化远程运维保障系统的运维服务产品，通过远程智能诊断、预服务、智能管理等增值服务，满足客户对于产品全生命周期一站式专业服务的需求。

    2、公司经营模式

    基于分析仪器“多品种、小批量”、无人化智能装备“个性化按单定制”的行业特性，公司采用“哑铃型”经营模式，将资源主要配置在产品研发设计、装配调试和营销服务等高附加值环节，生产仅保留软件开发、关键部件和整机装调和质检三个关键环节，其他零部件均通过输出图纸、定制外协或外购获得。该模式有效提升了资源的产出效率，充分满足客户产品功能要求高、售后服务要求多、响应快的需求。报告期内，公司经营模式未发生变化。具体如下：

    （1）采购模式

    公司主要原材料可分为标准化程度较高的通用物料和专业化程度较高的定制物料两类，采购数据来源于销售订单和库存量的精确计算。其中，通用物料包括机器人、PLC控制模块、视觉识别设备、标准电子元器件、配套计算机、打印机、天平等，由公司采购部按照质优价廉原则从市场批量采购。公司的定制物料包括根据公司设计图纸定制生产或改装的金属、非金属结构件、电路板、AGV样品小车和专用配件等，由公司采购部选定合格供应商根据公司的设计图纸和工艺文件进行专门生产和采购。公司严格控制定制物料质量，制定质量测试标准，提供技术工艺指导。在采购过程中，采取产品现场巡检、抽检、入库前全检等质量控制手段确保定制物料的质量水平符合既定要求。

    （2）生产模式

    公司分析仪器类产品生产具有小批量、多品种的特点，主要采取“销售预测+安全库存”的生产方式。根据公司年度目标、近三年各系列产品生产情况、销售年度预测、新产品开发进度等因素确定各产品的年度生产计划。根据月度销售预测、库存数量、在制数量及待发合同等确定月度生产计划，年度产销基本平衡。

    无人化智能装备产品主要采取“模块化提前备货”与“个性化按单定制”相结合的生产方式，公司围绕销售订单及意向需求进行计划定制和排产安排，既能实现订单的快速交付，亦可均衡供应能力。同时，公司设有专门的质量管理部门和订单管理部门，进行质量和项目交付的统筹，确保系统项目的高效率和高质量的交付。

    仪器类产品及无人化智能装备产品的软件开发均由研发团队独立完成，生产仅保留装调及测试等关键环节，材料及零部件通过定制采购及外协加工等方式实现供应，用有限的投入实现了最大化的交付能力。产品质量控制严格按照ISO9001程序文件的规定执行，公司对各部门的生产管理实行统筹管理，控制和监督全年生产计划的完成。

    （3）营销模式

    公司在营销战略上践行“技术领先、差异竞争”理念，以产品创造客户价值、以服务增加客户黏性。公司在不同目标市场建立稳定的客户群，并通过建立客户数据库，及时掌握和更新客户信息，发现和满足不同类型的客户需求。公司采取直接销售为主、代理销售为辅的销售模式，其中国内市场以直接销售为主、海外市场以代理销售为主。国内营销体系和售后体系采取分级、分区垂直管理模式，将全国市场划分为若干区域，该等区域分别由分部经理分管。同时，各区域下辖不同的省、市，设置省区经理统管辖区内营销事务。公司设国际贸易部，专门管理产品的海外销售和服务事务。公司通过CRM系统工具对客户关系进行管理，抓住机遇提升销售成功率、完善服务减少客户流失率。

    （4）售后服务模式

    公司建立了专业的服务团队和完善的服务体系，保持和加强与客户的合作关系，促进了运维业务、配件销售和整机重售，实现了制造业服务化，并通过树立服务品牌提升了综合市场竞争能力。公司服务网络覆盖全国除港澳台外的所有省市自治区，为客户提供安装调试、现场技术支持、专业技能培训、定期维保等快速响应的本地化优质服务。同时，通过完善的用户服务管理系统（CRM）和智能装备产品的远程服务管理系统，提供远程服务、技术支持，为客户提供持续的增值服务。基于业务线分类、属性及业务发展实际，公司技术服务中心包括仪器服务中心、工程中心和自动化运维中心，分别负责分析仪器售后服务、无人化智能装备的装调交付和运维服务，以更好满足客户需求。

    （5）盈利模式

    报告期内，公司盈利模式没有变化，主要利润来自产品销售及其相应衍生技术服务所获取的收入。

    （二）报告期内公司产品市场地位、竞争优势、主要的业绩驱动因素

    1、公司产品市场地位、竞争优势

    公司系国家“制造业单项冠军企业”、下游客户的首选品牌之一，该行业地位的确立基于公司产品与服务持续逾30年在市场上积累的突出竞争优势。分产品表述如下：

    （1）分析仪器

    煤质分析仪器是公司最早开展的业务，公司也是行业内最早进入该细分市场的企业之一。公司始终坚持“技术引领、创新驱动”的产品开发理念，持续逾30年的专注投入，研发创新聚焦新理论和新技术的应用研究，重视并着力于将创新成果应用于产品开发和迭代，不断推出创新、差异化的产品，使其在分析精度、可靠性、自动化或客户操作体验方面具备引领行业的突出优势，其中4个产品被认定为“国家重点新产品”。

    （2）无人化智能装备

    公司是行业内煤炭检测、管理用无人化智能装备业务的先行者之一，引领并推动我国煤质检测全链路数智化升级。产品的竞争优势主要如下：①技术优势及以此为基石的性能优势。风透、伞旋、自沉集等自研专利技术从根本上解决因煤种复杂、水分含量高、粘性大导致的系统堵/卡死、残留影响代表性等运行问题，率先实现“数据商用”、“投运率高”、“运行经济”、“智能调度”等数智化管理建设目标；②是行业可提供“采-制-输-化-存”全过程数智化管控产品且具有完全自主知识产权的制造企业；③项目交付经验优势。公司可提供产品全生命周期一站式服务，覆盖从立项、售前方案咨询、招投标、技术协议、蓝图设计、详细设计、定制生产、现场调试、试运行、运维到产品报废全过程。

    除上述建立在自研技术基础上的性能优势、项目交付经验优势外，产品线完整性、高质量的本地化售后服务能力以及构筑在前述基础上的品牌力和综合实力，亦是公司产品在市场竞争中具有显著优势的因素。特别是无人化智能装备业务，由于其一次性投入数倍甚至十数倍于分析仪器，相对而言产品生命周期长，且具有一定的定制和工程属性，构成复杂、涉及客户现场业务环节和部门多、实施周期长，用户在项目立项、产品遴选时决策审慎，除对产品的技术先进性、性能等事先调研、考察外，对供应商产品交付和服务能力、资信以及综合实力等非产品因素亦高度关注并纳入竞标评价。公司系业内头部企业，产品技术、市场品牌、服务能力、综合实力、项目经验等综合竞争优势明显，成功交付了大唐托克托（全球第二大的火力发电厂）、华电邹县（中国华电集团最大的火力发电厂）、华能沁北（中国华能集团最大的火力发电厂）等国内燃料数智化管理建设标杆项目。

    2、主要的业绩驱动因素

    公司业绩主要受内、外部环境的共同作用，报告期内主要的驱动因素包括：

    （1）内因

    ①持续技术创新带来的产品差异化竞争优势是公司发展的核心驱动力。

    无论是早先的分析仪器还是近十余年来公司潜心研制的无人化智能装备都是新质生产力的代表，在行业的持续聚焦和深耕使得公司积累了丰富的市场经验和技术储备，以准确研判行业发展趋势和市场需求并有效应对。通过持续的技术创新和迭代，在满足乃至超越客户技术要求的基础上，提高产品自动化、智能化和集成化的程度，丰富功能、优化流程效率、改善客户体验，进而形成产品的差异化和竞争优势，创新和创造用户价值，以获得较高的产品毛利率。截至报告期末，公司累计申请专利1226项（发明专利360项、PCT及海外专利申请53项），有效授权状态的专利594项（发明专利150项），获得软件著作权83项，是业内拥有自主知识产权最多的企业之一。

    ②深度耕耘形成的行业领先市场地位和品牌优势是公司业绩发展的有力保障。

    公司专注于现有业务领域逾30年，致力于树立国产高端实验分析检测仪器的品牌形象，建立了覆盖全国的销售和服务网络，为公司与客户建立了畅通的沟通渠道，使公司第一时间、第一现场了解客户需求，为新产品研发提供方向，有效将客户现实需求和潜在需求转化为产品订单，提升公司市场份额，提升客户满意度、品牌知名度和美誉度。庞大的客户群体、良好的品牌形象和优质的客户资源是公司业绩的有力保障，使得公司具有较强的抗风险能力，有利于公司在宏观环境出现不利因素的情况下取得相对而言确定、好的经营业绩。

    ③持续的内部管理优化和项目管理能力建设增益公司发展的高质量。

    公司将管理创新和改善放在与产品技术创新同等重要的位置，持续修炼内功、优化管理机制，以“日清和改善”为中心，打造高效的管理团队，探索有效的激励措施，激发全员效能。特别是无人化智能装备业务的快速发展对产品交付、项目管理和运维提出了新的挑战和要求，公司及时应对，通过组织机构调整、胜任团队打造、机制建设与优化等措施提升效能，实现高质量发展。

    （2）外因

    ①资源禀赋奠定公司产品市场需求的坚实基础。“富煤、贫油、少气”是我国的资源禀赋，基于此，煤炭在我国能源结构中占据主体地位，其在能源供应体系中的“基础保障”和“系统调节”作用为《中华人民共和国能源法》确立。2025年，我国原煤产量为48.3亿吨（同比增长1.2%），再创历史新高。与此同时，煤炭消费量持续增长，占能源消费总量的51.4%。煤电依然是我国当前电力供应的主力电源。2025年，我国火力发电装机容量新增9450万千瓦（同比增长6.55%）、发电量占比约59.83%，充分发挥兜底保供作用（“压舱石”）。当前，公司主营业务以煤炭检测仪器及装备为主，我国庞大的煤炭生产和消费应用场景为公司产品市场需求的可持续性提供了坚实基础。

    ②下游客户行业数智化建设催生公司第二增长曲线。从火电到煤炭再到冶金、建材等其他传统行业，从大型央企到地方国企再到头部民营企业，在现实需求和政策鼓励的双重引导下，传统产业经过技术改造成为培育新质生产力的主阵地，转型升级是传统产业激发新质生产力的关键。下游客户行业“数字煤炭”、“智慧电厂”等数智化建设推广传导，释放出其对无人化智能装备的强劲需求，已成为公司业绩增长的第二曲线并打开了公司成长和发展的天花板。报告期内，公司无人化智能装备营收同比增长22.02%，保持连续增长，呈现良好的发展态势。

    ③制造出海等带来新增量。煤炭是全球第二大能源，2025年全球煤炭产量维系超过90亿吨的历史高位、消费量再创新高。此外，公司高温燃烧离子色谱仪等非煤产品享受到了国产替代的政策红利。

    ④国家重视实体经济和营商环境，从产业政策、财税等方面对科学仪器和高端制造的大力扶持为公司发展创造了良好的外部环境。对中小企业账款的支付保障政策规定，有利于公司应收账款的回收。

    二、报告期内公司所处行业情况

    （一）行业基本情况

    公司产品现有分析仪器和无人化智能装备两个产品群。根据中国证监会《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所处行业为仪器仪表制造业（C40），系该行业项下一个细分应用领域。科学仪器主要应用在企业和科研院所的研发、生产环节，是实现科技创新、技术进步的重要工具，在实现新质生产力的过程中起到关键作用。公司主导产品——煤质检测用仪器与智能装备主要用于煤炭质量指标的分析检测与智能化管理，发热量、工业分析成分、元素含量、物理特性等质量指标是其交易、利用过程中必不可少的参数，事关客观计量、公平交易和煤炭安全、环保、经济、高效利用。

    我国仪器仪表制造行业起步较晚，整体而言技术水平与国外先进水平相比存在差距，但在不同细分领域有所区别。公司所处的煤质检测用仪器设备领域是我国仪器仪表行业中少数实现国产替代且具有国际竞争力的细分领域之一。以煤质分析仪器为例，尽管美国、德国等欧美发达国家的同类产品在长期稳定性、准确度方面存在一定优势，然而，在自动化程度、环境适应性、操作体验等方面，以公司为代表的国产高端品牌与进口产品相当甚至表现更为突出。叠加成本和本地化营销服务优势，我国煤质分析仪器在上个世纪末即已在主要下游应用领域完成国产替代。据中国仪器仪表行业协会2010年统计，“国外企业平均只有2%不到的市场占有率”。与此同时，以公司为代表的行业头部企业产品已经出口海外并在印尼、南非、俄罗斯等煤炭资源丰富的国家具有较强竞争力。特别是煤炭检测智能装备方面，得益于我国火电、煤炭、冶金等下游基础工业企业数智化转型升级提供的庞大市场需求和丰富应用场景，国产厂商通过技术创新和迭代，完成了“0-1”的突破，全球范围来看亦具备引领性。

    公司所处行业的下游客户涵盖火电、煤炭、冶金、化工、建材、固危废处置、检测、科研等行业领域，产品数据为上述行业内企业、机构生产或科研所用原料或燃料的交易定价、生产运行、科学利用、碳计量等提供依据，在公平贸易、减耗增效、节能环保和安全生产方面发挥着重要作用。行业上游原材料可分为标准化程度较高的通用物料和专用化程度较高的定制物料两类。其中通用物料包括机器人、PLC控制模块、视觉识别设备、电子天平、标准电子元器件、配套计算机、打印机等，来源充分、市场化及可获取程度高。定制物料主要包括定制生产的金属、非金属结构件、电路板和专用配件，一般以外协加工的形式实现。

    目前，我国煤质检测仪器装备制造这一细分行业集中度高，厂商主要分布在湖南长沙、江苏和河南等地。无论是产品竞争力、市场占有率，还是综合实力，以公司为龙头的长沙板块代表着国内最高水平，引领行业发展。特别是在以火电为代表的下游行业内数智化升级加快推进的大背景下，其产品应用需求从此前人工操作的分析仪器设备逐步演变为无人化智能装备。客户要求供应商着眼于产品全生命周期，在具备软硬件开发及生产能力的基础上，围绕提升研发设计、生产制造、维护检修水平，拓展售后支持、在线监测、数据融合分析处理和产品升级服务，形成可满足特定客户需求的一体化解决方案，从以生产制造为主向“制造+服务”转型。制造商不仅要有仪器、装备的研发及生产能力，还需具备柔性化制造能力和整体解决方案的咨询、设计、实施和运维能力以满足客户个性化需求，行业集中度预期将进一步提高。

    （二）行业发展阶段

    煤质检测仪器设备制造行业伴随着煤炭的工业化规模应用而生，全球范围内来看，其发轫于欧美发达国家，迄今已逾百年。以公司在国际市场上的主要竞争对手美国PARR和德国IKA为例，其分别创立于1899年和1910年。我国煤质检测仪器设备制造行业起于20世纪八九十年代，得益于持续数十年中国冠绝全球的煤炭产销量以及煤炭及其主要下游应用行业电力（火电）的市场化改革，煤炭交易量大幅增加，国内煤质检测仪器设备的市场需求持续上升，为包括公司在内的国产煤质检测仪器设备制造商创造了产品需求空间。经过数十年（国内）乃至逾百年（国际）的发展，无论是国际还是国内，传统的煤质检测仪器设备（单机版煤炭采样、制备和分析仪器）制造行业处在成熟期，市场需求保持增长但增速以及竞争格局均趋于稳定。

    在我国人口增速趋缓乃至连续出现负增长且该趋势具有长期性的宏观背景下，劳动力的结构性短缺已经成为包括电力、煤炭、冶金、石化、建材等行业在内的传统制造业发展日益凸显、不可回避的话题。随着工业物联网、智能机器人、数据云、AI等新兴通用技术及水分处理、新一代样品制备、自动进样等相关专用技术的研发及应用，我国煤质检测的样品采集、制备、化验以及管理等环节近十年来在向自动化、集成化、数智化方向快速发展和迭代，助力电力、煤炭、冶金、石化、建材等下游传统行业改造升级，通过技术创新激发其新质生产力。覆盖“入厂”至“入炉”全环节质量控制与管理的无人化智能检测装备应用系我国首创，在全球范围内没有先例，目前行业无相应国家标准可供遵循。我国的无人化智能装备在火电行业率先试点应用、推广，并逐步扩展到煤炭（采-运/储-售）以及冶金、化工、建材等其他以煤炭为重要工业原料或燃料的行业领域。此外，非煤领域，如固危废、水泥原料等，亦有无人化智能装备的应用出现，助力上述行业数智化检测与管理的实现。自2012年以来，我国无人化智能装备市场需求陆续释放，供给端传统煤质检测仪器设备制造商推陈出新、相关工业自动化或软件设计企业纷纷入场，该细分市场从无到有，快速起步、发展。经过行业早期持续数年的洗牌和优胜劣汰，部分制造商在竞争中先后退出，行业集中度呈明显上升趋势，头部效应逐步凸显。

    （三）周期性特征

    如前所述，公司产品目前以煤炭检测用仪器和智能装备为主，行业主要用户广布在煤炭开采、流转和应用的各个环节，典型的客户应用涵盖火电、煤炭、冶金、化工、建材、固危废处置、检测、科研等行业领域。基于此，行业呈现以下两个周期性特征：

    1、总体需求基本与煤炭产销量特别是销量“同频”

    公司产品为煤炭交易计量和安全、经济、环保利用提供数据支持，其市场总体需求与全社会煤炭产销量呈正相关。国家统计局数据显示，近十年以来，我国原煤产量和火电发电量均保持持续增长。2025年，我国煤炭产量达到48.5亿吨（同比增长1.2%）、进口量达4.9亿吨，火电发电量63271亿千瓦时。

    与此同时，工业节能降耗趋势下的煤炭精细利用，环保要求提高、监管趋严带来的仪器配置和更新促进产品市场需求放大。例如，在“双碳”的宏观政策要求下，火电、钢铁、水泥、铝冶炼等先后实施碳排放交易，并采取核算模式进行计量，该模式选取碳元素、热值等煤质数据作为因子，催生了碳元素分析仪、量热仪等煤炭检测相关仪器设备的市场需求。

    2、业务具有一定的季节性

    行业下游应用客户以大型国有企业、公立机构为主，其采购需求大多执行“立项/预算-审批-招投标-交付-验收”流程，一般在年底或次年年初进行预算立项、规划和审批，在二、三季度执行招投标采购并签订合同，其后进入实质性交付验收程序。基于此，公司所处行业具有一定的季节性，包括公司在内的制造商订单和收入确认大多主要集中体现在第三、四季度，第一季度通常为淡季。

    值得关注的是，产品本身的技术进步和应用升级，是推动行业市场增长的重要力量，可能会对上述周期性特征产生扰动。以煤炭检测用无人化智能装备为例，一个新建煤电项目，若其采购传统的煤炭检测仪器设备（包括单机版煤炭采样、制备和化验仪器），项目预算通常约为100~300万人民币，具体视设备配置（品牌、数量、规格）而定；若其配置一套覆盖入厂到入炉全环节、完整的无人化智能装备及其管理系统，则项目预算通常在1000万人民币以上。此外，一套完整的无人化智能装备构成复杂且带有定制和工程属性，相对于传统的标准煤炭采制化设备，其生产准备和现场交付周期较长，这一特征会对制造商的业务季节性波动产生影响。

    （四）公司所处行业地位

    公司创立于1993年，经过逾30年的持续、专注深耕，目前在煤炭检测用仪器设备和无人化智能装备领域积累了突出的竞争优势，是该细分市场的“国家制造业单项冠军企业”、唯一的A股上市公司。

    公司是国家高新技术企业、国家火炬计划重点高新技术企业、国家知识产权示范企业、国家级专精特新“小巨人”企业、国家服务型制造示范企业、工业产品绿色设计示范企业，建有“湖南省企业技术中心”、“湖南省煤质分析与检测设备工程技术研究中心”、“湖南省工业设计中心（燃料智能化管控系统工业设计中心）”等技术研发和管理平台，技术和研发团队逾300人，R＆D投入占比持续数年超过10%。

    截至报告期末，公司参与起草制订国家/行业产品技术标准18项，公司累计申请专利1226项（发明专利360项、PCT及海外专利申请53项），有效授权状态的专利594项（发明专利150项），获得软件著作权83项。先后承担国家重点新产品计划项目4次、国家火炬计划项目4次、科技部中小企业技术创新基金项目2次、科技部重大仪器专项1次，承担国家级科技计划次数位居行业前列。

    公司营销网络覆盖全国，《财富》世界500强的中国大陆地区能源、金属产品类企业均是公司客户。目前，公司产品已经行销俄罗斯、南非、巴基斯坦、印尼、越南、印度、泰国、老挝、韩国、蒙古、哥伦比亚、土耳其、塞尔维亚等全球40多个国家与地区，涵盖全球知名的第三方检测机构SGS、Intertek、Inspectorate等在内的7000余家客户，是行业少数几个主动参与国际市场竞争并具有一定竞争力的中国品牌之一。

    公司产品引领行业发展，是行业最早开展煤质分析仪器研制的制造商之一；在行业内率先开展无人化智能装备的研制开发，可提供“采-制-输-化-存”全过程数智化检测与管控产品。公司具备丰富的无人化智能装备项目交付、实施经验，“基于工业互联网平台的燃料精细化管控绿色低碳解决方案”入选工业和信息化部《2021年工业互联网试点示范项目名单》，入选平台集成创新方向-“工业互联网平台+绿色低碳解决方案试点示范”。

    （五）报告期内对行业有重大影响的政策

    1、产业类政策

    近年来，国家大力鼓励支持分析仪器、智能检测装备产业，推动传统制造业转型升级和“人工智能+”应用。报告期内相关的产业政策如下：

    2025年6月7日，国家工业和信息化部印发《工业和信息化部关于制造业计量创新发展的意见》（工信部科〔2025〕132号），要求以提升制造业计量创新能力为主线，以实现精密测量为目标，加快突破制造业计量关键技术和装备，建立健全先进的计量校准服务体系，形成高效的制造业计量服务网络，助力发展新质生产力。要求“促进计量智能化转型”，加强人工智能、大数据、云计算等前沿技术在制造业计量领域的应用，加大计量标准装置、计量服务的数智化改造力度，优化校准方式和管理模式。推进制造业计量数字化，加强计量数据的智能化采集、分析与应用。研究碳计量技术，探索“可测量、可报告、可核查”的碳计量体系，为国家碳排放统计核算体系的建立和完善提供支撑。

    2025年7月2日，国家工业和信息化部等八部门印发《机械工业数字化转型实施方案》，提到面向工业领域老旧设备改造需求，深入实施大规模设备更新行动，支持企业集成应用感知、控制、执行等智能部件，改造提升一批老旧、低效、高能耗的在役装备。面向国防军工和国家战略需求，实施国家科技重大专项、重点研发计划等科技重大项目，突破一批工业母机、工业机器人、智能仪器仪表、智能检测装备、安全应急装备、矿山深部安全开采装备等智能装备。

    2025年9月8日，国家发展和改革委员会、国家能源局印发《关于推进“人工智能+”能源高质量发展的实施意见》（国能发科技〔2025〕73号）。其中“人工智能+火电”，要求围绕火电清洁降碳、安全可靠、高效调节、智能运行的发展方向，在燃料管控、生产运行优化与智能控制、设备全生命周期管理等业务场景，协同开展人工智能赋能及技术创新。加快火电数字化设计建造和智能化升级，推动火电运行控制系统智能化发展和应用，提升火电关键装备全生命周期智能监测及健康管理能力，助力火电支撑保障能力进一步提升。燃料智能管控被列为“人工智能+火电”典型应用场景。

    2025年9月15日，国家能源局、工业和信息化部等部门印发《关于推进能源装备高质量发展的指导意见》（国能发科技〔2025〕78号），要求推动能源装备关键核心技术攻关和产业高端化、智能化、绿色化发展，加快形成新质生产力，为构建清洁低碳安全高效的新型能源体系提供坚强的装备保障。重点突破自主可控工业控制系统、设备智能感知和智能运维、网络设施、作业机器人等数智产品，通过构建“感知—规划—决策—执行”闭环体系，推动覆盖开采、转换、存储、输送全过程的能源装备数字化智能化升级。加强能源装备国家质量基础设施建设，提高计量、标准化、检验检测水平。

    2025年12月25日，国家工业和信息化部、中央网信办、国家发展改革委印发《“人工智能+制造”专项行动实施意见》（工信部联科〔2025〕279号），要求加快推动人工智能与制造业深度融合，推动数字技术与制造优势更好结合，提升制造业企业应用人工智能的科学化、规范化水平。提到全面赋能新型工业化对工业“哑设备”“哑岗位”实施数字化改造升级，构建统一技术底座和场景化应用套件相结合的硬件支撑体系。通过加装传感设备和智能仪器仪表、部署边缘计算设备、推动工业专网升级、应用数字化转型通用工具产品，全面提升各类场景信息感知、传输、决策、控制能力。加快工业实时操作系统等核心软件，制造执行系统、在线实时优化软件等控制优化软件，以及分布式控制系统、数据采集与监控系统等控制执行单元智能化改造升级，提升智能化支撑能力。

    2、能源类政策

    公司产品下游应用行业主要包括火电、煤炭等基础能源领域，国家在能源领域的相关法律、行政法规规章及政策对于行业需求、产品结构具有重大影响。报告期内相关的能源类政策主要有：

    2025年2月27日，国家能源局印发《2025年能源工作指导意见》（国能发规划〔2025〕16号），提出坚持底线思维，持续增强能源安全保障能力，发挥化石能源兜底保障作用。坚持科技自立自强和创新驱动发展战略，加快能源关键核心技术装备攻关和试点应用，因地制宜发展能源新质生产力，积极运用数字技术、绿色技术，推进现代化能源产业体系建设。大型煤矿基本实现智能化，用足用好“两新”政策，促进能源产业高端化、智能化、绿色化发展。组织开展煤矿智能化建设重点领域试点工程，推进人工智能技术在能源领域的试点应用。

    2025年3月26日，国家发展和改革委员会、国家能源局印发《新一代煤电升级专项行动实施方案（2025—2027年）》（发改能源〔2025〕363号），要求推动煤电在新型电力系统中更好发挥兜底保障和支撑调节作用，以新一代煤电发展促进传统产业转型升级。鼓励现役机组改造升级，满足安全可靠指标要求，达到高效调节指标要求，并适当兼顾智能运行指标要求。

    2025年4月，国家能源局印发《关于促进能源领域民营经济发展若干举措的通知》（国能发法改〔2025〕40号），鼓励传统民营能源企业加快数字化改造和智能化升级，支持民营企业在煤矿、电厂等智能化改造中发挥更大作用。创新“人工智能+”应用场景。

    2025年7月，国家能源局综合司印发《关于开展煤矿智能化技术升级应用试点工作的通知》（国能综通煤炭〔2025〕120号），要求以突破煤矿智能化关键技术瓶颈、推进智能化系统优化升级为目标，选择资源环境条件适宜、科技创新能力强、管理基础扎实的煤矿开展智能化技术升级应用试点建设。其中重点包括“智能选煤系统”。强化全流程标准化建设，重点突破精准检测、在线分析、智能调控等技术，形成动力煤（湿法、干法）、炼焦煤等智能分选模式，提升动态分析决策与全流程智能化运行水平，实现选煤厂提效降耗和生产现场无人作业。

    3、环保类政策

    公司产品的主要应用行业为火电、煤炭、冶金、化工、建材等高耗能、高排放企业，国家出台的相关环保政策可能影响产品市场需求。报告期内相关的主要环保政策有：

    2025年3月，生态环境部印发《全国碳排放权交易市场覆盖钢铁、水泥、铝冶炼行业工作方案》（环气候〔2025〕23号），正式将钢铁、水泥、铝冶炼三个行业纳入全国碳排放权交易市场管理，覆盖的温室气体种类为二氧化碳（CO2）、四氟化碳（CF4）和六氟化二碳（C2F6）。

    2025年5月，中共中央办公厅、国务院办公厅出台《关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》，要求实施碳排放核算分类管理，完善基于排放因子法的核算体系，探索开展基于自动监测的碳排放核算。加强碳排放关键计量器具配备、使用和管理，依法进行检定或校准，制定计量技术规范，开展碳排放计量审查。

    三、核心竞争力分析

    报告期内，公司稳健经营、核心经营管理团队和关键技术骨干稳定，核心竞争能力和综合实力持续增强。主要的竞争优势如下：

    1、技术和产品创新优势

    公司高度重视技术产品创新和知识产权的积累与保护，近三年，研发投入占营收的比例均超过10%。公司建有湖南省企业技术中心、湖南省煤质分析与检测设备工程技术研究中心、湖南省工业设计中心（燃料智能化管控系统工业设计中心）三个省级技术平台。公司坚持以技术为基础形成的产品差异化构筑公司发展的“护城河”，持续、稳定的研发投入保证了公司自身的研发设计能力和在技术上的领先优势，并因此具备进入其他细分市场的能力，为公司可持续发展注入动力。

    公司是国家制造业单项冠军企业、国家火炬计划重点高新技术企业、国家知识产权示范企业、国家级专精特新“小巨人”企业、国家工业产品绿色设计示范企业、湖南省创新型企业、湖南省知识产权优势培育工程优秀企业、长沙市智能制造示范企业，先后承担国家重点新产品计划项目4次、国家火炬计划项目4次、科技部中小企业技术创新基金项目2次、科技部重大仪器专项1次，业内承担国家级科技计划次数位居行业前列。公司累计申请专利1226项（发明专利360项、PCT及海外专利申请53项），有效授权状态的专利594项（发明专利150项），获得软件著作权83项，是业内拥有自主知识产权最多的企业之一。

    2、营销服务网络与客户资源基础上的品牌优势

    公司专注于所在行业，逾30年来持续致力于树立国产高端的品牌形象，建立了覆盖全国的销售和服务网络，可为客户提供快速、高效的服务支持，是行业头部企业。依靠稳定的项目实施能力、高品质产品和服务，公司在与国内外客户的深度合作中，积累了良好的品牌认知和客户资源，形成了高度的认同感和长期的业务伙伴关系。公司客户群体中大部分是大型央企、国企，《财富》世界500强的中国大陆地区能源、金属产品类企业以及全球知名的第三方检测机构SGS、Intertek、Inspectorate等均是公司的客户。此等客户具有良好的资信、强劲的采购与支付能力和抗风险能力。

    健全的营销服务网络、庞大而优质的客户群体、良好的品牌形象和用户口碑为公司持续发展奠定了坚实的市场基础，亦形成公司的核心竞争力。

    3、产品及项目交付能力优势

    如前所述，由于无人化智能装备产品一次性投入数倍甚至十数倍于分析仪器、相对而言产品生命周期长，且具有一定的定制和工程属性，构成复杂、涉及客户现场业务环节和部门多、实施周期长，用户在项目立项、产品遴选时决策审慎，除产品本身外，对供应商产品交付和服务能力、资信以及综合实力等非产品因素亦高度关注并纳入竞标评价。

    公司长兴园区制造基地占地58.46亩、建面约52000㎡，为公司产品特别是无人化智能装备规模上量、市场突破及产品制造提供良好的硬件环境与场地支撑，有助于为公司品牌形象、盈利能力、行业地位的提升和可持续发展奠定坚实基础。此外，通过数百个无人化智能装备订单项目的获取、交付、实施和服务，公司积累了宝贵经验、磨砺了团队、持续优化并完善相应机制，逐步完成标准仪器制造商向智能装备服务商的转型，能为客户提供包括立项、售前预案、蓝图设计、生产加工、现场调试、运维质保等在内的全生命周期一站式服务。

    4、经营模式和规模优势

    公司采用“哑铃型”经营模式，将资源配置在研发设计、装配调试和销售服务等高附加值环节，低附加值的零部件加工生产环节主要通过定制采购方式完成，有效提升了资源的产出效率，充分满足客户产品功能要求高、售后服务响应快的需求，使公司在技术创新、产品品质和客户满意度等方面走在行业前列。

    在上述经营模式下，由于产品零部件通用程度较高，所在地外协加工市场发达、替代性强，充分适应了分析仪器产品“多品种、小批量”和无人化智能装备具有定制属性的特点，可有效降低生产要素投入，提高生产加工灵活性和资产利用效率，增强风险承受能力。此外，无人化智能装备在手订单充裕有助于基础模块或子系统的规模化生产，形成规模效应。为确保此生产方式下高性能和高质量产品的输出，公司与供应商形成了长期稳定的合作关系，并通过严格的供应商遴选与管理考核机制，将公司的质量控制目标与管理体系延伸至上游供应商，从源头完善产品质量控制。

    5、治理机制、管理及人才优势

    公司是所在细分市场唯一的A股上市公司，法人治理结构严谨，整体运作规范，经营质量及风险管控具有制度性、系统性、持续性。公司通过了ISO9001:2015质量管理体系认证、ISO14001:2015环境管理体系认证、ISO45001:2018职业健康安全管理体系认证，不断完善管理标准制定、供应链控制、执行力强化等环节，保证了产品质量的稳定性与一致性。公司采用SAP（ERP＆CRM）实现计划、生产、销售、仓存、商机、售后服务全生态链的管理，并通过支持灵活性的架构变革、模块化的功能扩展，达到数据共享、业务协同的目的。

    公司视管理创新和改善为核心竞争力，通过组织、机制和文化的持续优化，打造适应业务发展的匹配能力，激发全员效能。公司中层及以上管理团队均在公司服务超过10年，具有高度协同力和凝聚力，拥有丰富的从业和管理经验。公司营销和技术团队核心骨干稳定，忠诚度高、行业经验丰富。经过数十年在细分领域的深耕与积累，公司已建立了一支稳定、高效、专业能力强的员工队伍，涵盖技术研发、项目实施、市场销售、运维、生产运营、品质管理、财务管理等各个方面。管理和人才成为发展优势，提高公司的竞争力和可持续发展能力。

    四、主营业务分析

    1、概述

    根据中审华会计师事务所（特殊普通合伙）出具的2025年度审计报告，报告期内，公司实现营业收入65985.64万元，同比增长14.44%；实现归属于上市公司股东的净利润18363.00万元，同比增长28.20%。

    报告期内，公司聚焦内生能力建设，强化产品创新迭代与管理优化，持续巩固核心竞争优势。分析仪器业务稳健增长，无人化智能装备业务持续较快增长，运维及衍生服务具备成长性特征，整体经营质效稳步提升，合同额、营业收入、净利润及经营性现金流等关键指标均创历史新高。公司经营模式未发生重大不利变化，主要原材料采购、产品生产和销售等业务运转正常，主要客户和供应商结构稳定。报告期内完成的工作择要简述如下：

    （1）产品持续优化、迭代

    无人化智能装备产品：①全面优化无人化验系统、采制对接控制系统，提升订单设计效率；②机器人制样系统：开发符合新国标的产品功能，优化制粉程序，进一步增强制样代表性和数据可靠性；③完成汽车采样机、皮带采样机标准方案适用能力建设；④燃料验收监管系统全链路重构，实现与采制存输化设备的深度协同。

    分析仪器：①SDFCl4200氟氯分析仪产品成功上市；②SDCHN1200元素分析仪完成小批量投产；③灰熔融性分析仪引入“AI算法+视觉识别”技术，识别准确率得到质的提升。

    报告期内，公司新增专利申请65项、专利授权46项（其中发明专利8项，实用新型15项，外观设计23项），获得软件著作权7项。

    （2）设计提效与流程贯通，驱动交付能力跃升

    报告期内，公司系统推进设计端与交付端的协同优化，通过构建可适性结构体系，打造覆盖多场景的标准布置方案，显著提升了无人化智能装备的现场兼容性与装调效率；同时，打通从设计到交付的闭环标准化流程，将个性化需求前置至设计阶段统筹管理，有效提升前端业务策略的执行效能与业务流程的流转效率。此外，强化风险预判与需求管控机制，实现“问题早发现、资源早配置”，有力带动整体运营效率的持续改善，驱动交付能力全面跃升。

    （3）供应链协同创新，助推降本增效

    报告期内，公司采购端持续深化年度集中议价，巩固成本优势基础，并积极探索局部材料替代优化方案，从源头推动采购成本实质性下降；同步推动供应链模式创新，以模块化采购为抓手，显著缩短物料齐套周期，有效提升多项目并行运行的系统吞吐能力。制造端紧密协同，针对工时密集、作业频次高的核心模块与关键工序，推行“定人定岗”专精机制，筑牢生产效率持续稳定的根基。

    （4）标准引领、标杆示范，增益品牌市场影响力

    报告期内，公司加入国家级分标委会（TC526智能实验室），并充分利用TC42、TC526等标准化平台深度参与《发电用煤智能采制样系统技术要求与性能验收方法》等相关标准审查，公司主导推动的《发电用煤全自动检测方法》成功通过评审。凭借领先的技术实力，公司多项核心技术方案被行业标准采纳，并在关键标准制定中发挥核心作用，该系列标准的制定和实施有望填补无人化智能装备业务领域相关标准缺失的空白，为技术进步提供遵循，引领行业规范、有序发展。

    （5）构筑“护城河”，探索新业务

    报告期内，面临竞争加剧、不确定性提升的外部环境，公司主动、积极作为，通过进一步完善产品技术秘密保护、主动维权等方式努力构筑“护城河”，提升经营质量和能效。与此同时，公司加大“非煤”行业产品应用与开发，积极拓展碳计量、PFAs分析等新的业务领域。

未来展望：

（一）公司未来发展战略

    逾30年的创新和稳健经营，持续夯实公司在分析仪器及无人化智能装备领域的基础能力和比较优势。基于此形成的经验积累与认知，公司将聚焦细分市场，深耕“仪器”和“自动化”领域，通过“纵延”、“横拓”的方式，持续满足和引领客户需求，通过为客户创造价值成就客户，实现成为“值得客户信赖的长期伙伴”的公司愿景。

    1、“纵延”：基于已有的目标客户群体，通过公司已切入的业务或产品环节向其关联的上下环节纵向延展，从而由“点”到“线”乃至成“面”的发展路径。现有的无人化智能装备业务即是公司“纵延”战略的成功示例（从分析仪器制造商转型成为全环节无人化检测整体解决方案提供商）。

    2、“横拓”：基于已有的产品/技术或根植于此的认知，通过技改或者全新开发新产品、外延并购等方式，向不同行业或应用的目标客户群体横向拓展应用的发展路径。公司“横拓”战略将侧重于非煤领域。

    （二）2026年度发展展望

    2026年是我国“十五五”开局之年，国家着力推动高质量发展，坚持稳中求进工作总基调，实施更加积极有为的宏观政策，增强政策前瞻性针对性协同性，持续扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量，因地制宜发展新质生产力，纵深推进全国统一大市场建设，持续防范化解重点领域风险，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。随着发展新质生产力、推动传统产业改造提升、推进制造业数字化转型和“人工智能+”行动、超长期特别国债、大规模设备更新等一系列政策的不断加码和落地实施，预计对行业需求产生积极的影响。

    从微观层面看，公司分析仪器业务符合新质生产力的发展方向，国内需求稳定增长，海外具有成长性特征；无人化智能装备业务符合产品技术发展方向和客户数智化转型需求，市场趋势已经成立，无论是存量改造还是新建，项目需求均呈现增长态势。在行业竞争格局未出现重大不利变化、公司竞争优势得以确立并持续巩固的情况下，该业务的增长有望持续。与此同时，根植于前述两条业务线的运维等衍生技术服务业务随着市场存量产品的增加，预期会成为新的增长点。

    （三）2026年度经营计划

    1、产品端：全面提升产品的稳定性与竞争力，持续打造口碑

    产品和技术创新是公司的核心竞争力。2026年度，公司将围绕“全面提升产品稳定性和竞争力”的目标，继续保持较高强度的研发投入，以技术驱动保持行业领先地位，提升产品竞争力与口碑，为公司可持续发展提供强大动力和保障。（1）优化产品设计与业务流程，丰富应用功能；（2）聚焦存量项目共性技术难题，全面提升产品的运行稳定性与核心性能指标；（3）推进新品、新应用的开发，培育业务增长新动能。

    2、市场端：夯实营销组织能力，实现多元化创收

    （1）深度洞察客户需求，构建市场驱动的创新与多元化业务增长能力；（2）提升自动化运维业务运营能力、服务能力，驱动运维业务可持续增长；（3）主动挖掘存量项目痛点，培育、提升客户粘性，增加复购；（4）落实营销成本精细管理，驱动资源利用效率最大化。

    3、供应链：全链协同，构建高韧性供应链与高效交付体系

    以订单（特别是无人化智能装备订单）高质量、快速交付为目标，持续强化供应链与交付管理，实现“前”（供应商）-“中”（订单设计/制造）-“后”（客户现场）贯通，确保全链高效协同与有序运作。（1）持续深化供应链集成能力建设，确保供应链韧性与竞争力；（2）深化土建、劳务外包等能力建设，培育长期合作伙伴；（3）继续推进制造环节“提效降本”；（4）持续优化现场交付标准和机制，提升交付效率和能力。

    4、管理端：以高质量经营、可持续发展为目标，提升管理水平

    （1）全方位开展企业文化与学习型组织建设，推动员工认知/行为与业务变革同频共振；（2）引进、培养并有效发挥优质研发人才、工程/运维高级工程师及项目经理，优化人才梯队，持续提升人均产出；（3）升级CRM系统，推进财务费控系统及采购SRM系统上线，强化信息安全管理，提升运营效率；（4）以稳健为前提，优化资产配置及投资策略，实现资产保值、增值。

    特别提示：上述发展展望和经营计划并不代表公司对2026年度的盈利预测，不构成公司对投资者的实质承诺，请投资者注意投资风险。

    （四）公司面临的风险

    1、公司业绩受宏观环境、政策和下游行业波动影响下滑的风险

    公司目前主要客户行业具有较强的周期性特征，且部分下游客户行业处于产业结构调整阶段，若其经营承压，存在采购缩减、购买力下降导致出现公司产品市场有效需求不足的风险。此外，尽管在过去乃至未来相当长时间内，煤炭在我国能源结构中的主体地位没有也不会改变，煤电依然是占比最大也最稳定的电力供给端。但在“双碳”背景下，我国能源未来不排除出现重大结构性调整的可能，导致市场需求萎缩。上述不利情况的出现可能导致公司面临相关产品订单减少、收入与利润下滑的风险。

    主要应对措施：（1）充分发挥公司产品创新能力优势，加大研发投入，进一步开展符合客户需求的技术创新，以提高产品的市场竞争力；（2）加强公司产品在政信、科研、第三方检测等具有穿越经济周期特征的应用领域的市场推广和渗透力度，拓展客户行业范围和目标客户基数；（3）积极拓展公司产品与市场边界，寻求新的增长点；（4）将运维、配件销售等衍生技术服务视为产品，建立合理、可持续的销售机制与模式，增加客户黏性和销售机会。

    2、无人化智能装备业务订单规模、质量未达预期的风险

    随着无人化智能装备业务市场需求趋势逐步确立、其规模日渐增大，不排除新进入者参与或现有参与者“内卷”，竞争加剧，存在公司在具体项目或局部市场上相对竞争力下降、业务订单规模和质量不达预期的风险。

    主要应对措施：（1）持续技术创新，通过产品优化和迭代，研制真正符合客户需求的、有竞争力的产品，拓深、夯实“护城河”；（2）打造样板工程，利用公司品牌和交付实例，树立该产品线的客户口碑和市场品牌；（3）根据竞争环境变化，采取灵活、有针对性的营销策略。

    3、颠覆式技术的产品替代风险

    近年来，机器人、AI等未来产业技术发展迅猛、迭代快速，若其在煤炭等固态可燃物检测领域形成准确、快速、在线检测的成熟应用，将构成对公司产品的可能替代，对公司经营业绩和未来发展构成潜在威胁。

    主要应对措施：公司密切跟踪、关注相关技术发展，积极拥抱技术变革，主动探索其与公司现有产品、应用场景可能的协同、契合机会，开展新技术、新产品的研究开发。

    4、无人化智能装备新业态带来的管理挑战及订单交付延期的风险

    如前所述，公司无人化智能装备产品线订单权重逐年增大，该产品构成复杂、具有定制化和工程属性，项目交付影响因素众多、周期长，其销售、生产、交付乃至后续运维不同于分析仪器，对公司各环节提出了更高的管理要求。尽管公司对此有充分理解、认知，已经并将继续采取措施以适应新业态挑战，但仍存在所采取的管理措施未能达到预期效果导致项目交付延期，进而对收入确认、回款以及公司经营性现金流等经营指标产生不利影响。

    主要应对措施：（1）通过不断实践，调适、优化项目交付组织机构、管理机制和流程；（2）梳理资源、明晰短板，针对性加强团队建设和人才储备等；（3）强化产品模块化设计、方案与订单设计能力，提高产品的标准化生产程度，尽可能避免后续交付过程中的设计变更与调整。

    5、产品整体毛利率下降的风险

    公司无人化智能装备产品近年来营收持续增长，权重超过50%且预期将继续呈上升趋势，该产品群整体毛利率显著低于分析仪器，公司毛利率存在被拉低的风险。此外，市场竞争加剧、订单质量下降等亦可能导致毛利率下降。

    主要应对措施：（1）提高无人化智能装备产品线的模块化率，通过规模效应有效降低原材料采购成本；（2）充分利用新的制造基地良好的硬件条件，优化库存管理和生产组织，提高生产效能；（3）加快周转率、提高项目交付效率，降低摊销成本和交付产生的成本费用；（4）根据市场竞争态势，采取积极灵活的定价策略。

    6、应收账款持续增加的风险

    基于行业特点，公司应收账款余额在资产结构中占比较高，尽管其账龄大多在一年以内，主要客户是国有大中型企业、政府部门、科研机构等信誉度高、综合实力强的单位，历史上实际发生的坏账比例很低、金额非常少，但如果宏观经济形势发生重大不利变化、主要客户发生显著经营波动，仍可能导致公司不能及时收回款项，对公司经营业绩造成负面影响。

    主要应对措施：（1）加大客户主体（特别是无人化智能装备业务）的资信审查力度，优化、完善公司信用管理政策并严格执行；（2）建立专门的应收账款管理机构和包括法律手段在内的催收机制，利用好国家保障中小企业款项支付的相关政策，加大应收账款特别是重点客户、重点款项的催收力度，控制账龄；（3）本着谨慎原则提取应收账款坏账准备。

    7、新业务拓展、投资、委托理财未达预期的风险

    基于长期可持续发展的考虑，公司积极拓展新业务，先后投资设立三德盈泰、三德检测和青石投资等全资或控股子公司。此外，基于优化公司资产配置、提高公司资金使用效率考虑，经法定程序审批，公司在保证公司日常经营运作资金需求、有效控制投资风险的情况下，合理利用部分暂时闲置的自有资金进行现金管理和投资，以增加资金收益。该等新业务存在拓展不利甚至失败的风险，全资或控股子公司经营发展、委托理财和投资亦存在理财收益不达预期甚至亏损、兑付困难或投资失败等风险。

    主要应对措施：（1）充分调研，坚持长期主义和底线思维，审慎决策；（2）加大对子公司经营情况的管控措施；（3）制定并严格执行委托理财、投资等活动的风险防范措施和内控制度。

    特别说明：上述风险系公司管理层基于内外部环境所做的审慎研判，并尽可能依据重要性原则和对投资者决策影响大小排序，该排序不表示风险因素会依次发生，亦不代表其必然发生或不发生。

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