大众公用（01635.HK）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期大众公用（01635.HK）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

(一)公司从事的业务情况
      公司以「公用事业、金融创投」业务双轮驱动,构成了公司主要利润来源。其中公用事业包括(1)燃气能源、 (2)环境物流;金融创投包括(1)融租资管、 (2)创投投资。报告期内,公司的主营业务未发生重大变化。
      一、 公用事业
      1、 燃气能源
      公司聚焦天然气下游需求端城市燃气业务,业务覆盖居民用气与非居民用气两大核心场景,主要业务板块包含燃气销售与燃气安装工程服务。经营模式为向上游供应商购买气源后,通过自建城市管网销售给终端客户并提供相关输配服务。经营范围集中于长三角,子公司上海大众燃气以及南通大众燃气分别是上海浦西南部、江苏省南通市区唯一的管道燃气供应商,在上海市以及长三角地区较有影响力。
      主要业绩驱动因素:夯实主业基本盘,稳存量拓增量,布局配套项目;积极拓展延伸服务,挖掘燃气保险等新业务增长点;强化内部管理、推进精细化运营,提升经营效益;推进老旧管网、设施改造,降低用气风险;借助智能化手段,赋能安全管理与运营效率提升。
      2、 环境物流
      公司在环境领域核心业务为城市污水处理基础设施投资运营。污水处理业务聚焦城市生活污水与工业废水处理厂的投资、建设及运营,由子公司大众嘉定、江苏大众分别负责运营管理。目前公司在上海、江苏两地共运营9家污水处理厂,总处理能力达46.5万吨╱日。其中,大众嘉定污水厂日处理能力20万吨,出水标准为上海市最高污水排放标准的一级A+;江苏大众的业务覆盖江苏省徐州市云龙区、贾汪区、沛县、邳州市及连云港东海县五地,总日处理能力26.5万吨。污水处理业务通过与地方政府签订《特许经营协议》,由当地政府主管部门核定水量与单价后定期结算,处理流程涵盖污水收集、物理化学及生化处理等环节,确保出水达标排放。
      物流业务的核心经营主体为大众运行物流,一家为货物运输提供综合解决方案的服务企业,拥有上海市危险品运输(第二、三类易燃气体及第九类杂项危险品物质和物品)资质,是上海市最大的第三方专业LPG配送物流公司,为公司管道燃气销售业务提供重要补充。同时,公司积极布局充电场站业务,目前已有多家场站投入实际使用。
      主要业绩驱动因素:环境业务:坚守达标排放核心运营底线,保障污水处理全流程稳定合规;通过「污水+光伏」模式,优化能源成本,提升盈利能力;推进提标改造项目,积极搭建智慧水务、资产管理系统,通过硬件升级与数字化工具优化运营。物流业务:稳固传统业务并拓展延伸业务,切入中高端市场,开拓多元配送业务;布局新能源物流车辆的运营,多措并举提升充电场站经营效能,搭建信息化平台,赋能业务推广;持续提高服务质量。
      二、金融创投业务
      1、 融租资管
      融租业务由控股子公司大众融资租赁运营。大众融资租赁坚持聚焦「消费金融、平台金融」细分市场,坚定不移推进业务模式转型。报告期内,供应链金融业务发展迅速,保理业务稳步推进,平台金融取得突破。资管业务由大众资管运营,其以资管业务稳步投放为主要目标。上海翔殷路隧道为公司采用建设-运营-移交(「BOT」)模式投资、建设及运营的项目。该项目剩余专营权为5年,目前即将进入移交准备期,现纳入资产管理板块统筹管理。 2025年,上海翔殷路隧道年车流总量近2500万辆次。
      主要业绩驱动因素:聚焦「消费金融、平台金融」核心方向,积极发展供应链金融;布局消费分期业务;严格把控业务风险红线;积极拓展资产管理多元业务品类,紧跟上海政策方向,关注城市更新项目,寻找现金流稳定的资产。
      2、 创投投资
      公司主要透过直接投资、参股专项基金及私募基金等多元化方式开展创投业务。公司全资创投平台为「大众资本」,重要参股投资平台分别为深创投、华璨基金和大成汇彩,投资板块还包括联营企业大众交通。主要业绩驱动因素:依托优质投资平台开展直投与跟投业务,同时发挥公司产业资源禀赋,实现产业与资本的协同整合效应;建立专业投后管理团队,对被投企业进行持续跟踪和赋能,透过多渠道搭建资本与项目的高效沟通机制,提升项目退出成功率,提高投资资金使用效率,创造稳健的投资收益。

业务展望：

(一)行业格局和趋势
      1.燃气能源
      天然气作为最清洁低碳的化石能源,在新型能源体系建设中不可或缺。「十五五」时期,天然气仍将在能源转型中发挥「桥梁能源」作用。同时,绿电、生物质等替代能源技术迭代将部分压缩传统用气空间。
      近年来,综合能源管理加快从理念走向实践,城市与园区项目中陆续落地光伏+储能、冷热电联供、智能能管平台等组合型解决方案,初步完成从单一能源销售向综合用能方案提供的转变。
      2.环境物流
      「十五五」时期是污水处理行业实现绿色低碳转型的关键阶段,将围绕「提质增效、资源循环、智慧管控」三大方向突破。构建覆盖污水收集、处理、排放全流程的智慧管控平台,强化在线监测数据质量监管。
      「十五五」时期,物流行业将步入以协同化、智能化、绿色化为导向的新发展阶段。危险品运输向一体化服务转型,新能源运力、多式联运加快落地,数字化管控与安全运营成为发展关键抓手。充电桩业务正由基础设施「硬体售卖」向「平台化、智能化运营」转型。
      3.融租资管
      「十五五」时期,在产融强国建设的大背景下,融资租赁功能正从资金融通走向产业融合,从融资走向融智,成为推动实体经济高质量发展的重要力量。
      未来五年,依托顶层设计指引与行业转型深化,资产管理公司将聚焦不良资产处置核心主业,深耕重点领域风险化解,以数字化赋能与差异化竞争开拓发展新局,在服务实体经济与维护金融稳定中发挥更关键作用。
      4.创投投资
      「十五五」时期将以加快高水平科技自立自强、发展新质生产力为核心任务与目标,在政策导向持续强化、产业升级需求迫切、资本结构深度调整的多重背景下,创投行业正向推动科技创新与产业创新深度融合的关键力量转型,迎来前所未有的发展机遇与转型挑战。
      (二)公司发展战略
      2026年作为我国「十五五」规划的开局之年,公司将秉持「稳中求进、稳健发展」的经营理念,推动公用事业、金融创投两大板块实现稳健增长、健康发展。公司将进一步强化资讯化手段赋能经营发展,充分发挥总部集中管控与专业业务支撑能力,持续完善公司治理体系,通过多措并举、精准施策,确保圆满完成年度各项经营目标。
      (三)经营计划
      1.把握科技革命与政策红利,赋能公用事业智慧发展
      公司将立足国家智慧城市与新型能源体系建设政策导向,抓牢科技革命与政策红利双重机遇,积极探索智慧升级赋能传统公用事业高质量发展路径,重点探索人工智慧、数字技术等在燃气智能调度、管网巡检、污水智能曝气与加药等核心场景的应用落地,探索部署智能设备、搭建智慧运营平台,完善安全治理体系,持续推动传统公用事业向智慧发展。
      2.持续提升ESG综合管理水平,稳步推动公用事业绿色低碳发展
      公司将紧扣国家「双碳」绿色转型核心目标,积极探索清洁能源布局与公用事业低碳运营融合的新型路径,通过完善ESG治理架构、强化低碳技术投入与场景应用、深化全产业链绿色管控,持续提升ESG综合管理水平,稳步推动公用事业绿色化升级,构建可持续发展竞争力。
      3.筑牢安全生产红线,保障供应稳定畅通
      公司将牢固树立安全生产红线意识,压实全流程安全责任,以「主动安全管理」常态化,持续开展隐患排查整治与人员安全教育,从源头防范安全风险,以安全生产的持续稳定为根本,全力保障供应稳定。
      4.强化内控管理,切实防范风险
      公司将依据最新法律法规和监管要求,结合自身实际,打造内控、风控、合规三位一体的全面风险管理体系,不断完善公司规章制度及内部控制流程,持续优化公司治理结构,紧盯「现金流、资产负债率」两条红线,推进现金流精细化管理、压实资产负债率管控,强化内控体系与风险防范机制,推动公司持续稳定发展。
      5.加强人才培育,提升团队建设
      公司将持续完善人才培育体系,始终将人才发展作为提升企业创新优势、产业优势的重要支撑,开展分层分类专业培训与员工轮岗,夯实员工专业能力基础,丰富岗位实践经验,多维度赋能员工发展,打造高素质综合专业队伍,为发展注入持续人才动力。

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