壹石通（688733）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期壹石通（688733）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明

    (一)主要业务、主要产品或服务情况

    报告期内，公司持续深耕先进无机非金属复合材料领域，以“通过材料创新使人类生活更美好”为使命，致力于成为国际领先、富有创新活力的新材料公司。公司主要产品按照化学成分、组成元素等维度可分为无机功能粉体材料和聚合物材料两大类，其中，无机功能粉体材料主要包括勃姆石、二氧化硅粉体、球形氧化铝粉体等产品，聚合物材料主要包括纳米复合阻燃材料、陶瓷化硅橡胶阻燃材料等产品，均为保障新能源锂电池主动安全、热管理安全以及电子通信安全的关键材料。主要产品性能特点和具体应用领域如下：

    公司的无机功能粉体材料主要产品勃姆石，作为提升锂电池主动安全性能的关键涂覆材料，可广泛应用于动力电池、储能电池、消费类电池等领域，在钠离子电池、半固态锂电池等新兴技术路线中的应用也在逐步推广。勃姆石作为一种无机的陶瓷粉体涂覆材料，可以提高锂电池电芯隔膜的耐热性和抗刺穿能力，并降低涂覆隔膜的含水率，有助于改善锂电池的倍率性能和循环性能，降低电芯的自放电，提升电芯的良品率，并提高锂电池的主动安全性能。

    公司的无机功能粉体材料主要产品二氧化硅、球形氧化铝等，可填充在电子芯片的封装材料和电子印刷线路板中，满足下游应用场景对low-α射线、高频高速、低延时、低损耗、高可靠等电子封装或信号传输要求，主要应用于芯片封装、先进通信、存储运算、人工智能、自动驾驶等领域。

    公司的聚合物材料主要包括纳米复合阻燃材料、陶瓷化硅橡胶阻燃材料等产品，可广泛应用于新能源汽车、交通运输、电线电缆、家用电器、建筑家居等阻燃防火领域。其中，公司的纳米复合阻燃材料在遇火时可通过脱水吸热反应降低可燃物温度，并释放水蒸气稀释可燃物表面氧气浓度，起到阻燃抑烟作用；公司的陶瓷化硅橡胶阻燃材料可在遇火时促进成碳、形成坚硬的陶瓷碳化层覆盖在可燃物表面，从而隔绝氧气，有效阻止热量释放和有机物裂解，呈现高自熄特点。

    (二)主要经营模式

    报告期内，公司的主要经营模式保持稳定，未发生重大变化。

    1、采购模式：

    公司主要原材料（氢氧化铝、氧化铝等）资源丰富、供应充足，主要从国内市场采购。公司建立了《供应商管理规定》《采购控制程序》等一套完善的采购管理制度，从履约能力、资金实力、生产资质、产品质量等维度对供应商进行严格筛选与年度评价，确保供应链的稳定与安全。公司采用安全库存模式，根据销售订单及订单预测设定安全采购线，并定期进行调整及库存预报，以保障公司生产、运营有序安全进行。

    2、生产模式：

    公司采取“以销定产+安全库存”的生产模式。公司销售部门根据订单情况编制生产任务联络单，由公司管理层审批后下达至生产运营中心。生产运营中心根据销售订单、市场预测及安全库存的要求，制定生产计划并下达至各生产基地。各生产基地将原材料需求下达至仓储物流部，生产线领取原材料进入产品生产环节。品质部对生产全过程进行严格管控，确保从原材料入库到成品出厂的每个环节均符合质量标准。

    3、销售模式：

    公司坚持以客户为中心，建立了较为完善的销售网络和售后服务体系，销售模式以直销为主、经销为辅，销售市场分布于中国大陆、韩国、日本、欧洲、东南亚等国家和地区。公司根据行业发展趋势，及时把握市场需求变化，与下游应用更新迭代的周期保持协同，在研发、生产、销售、售后服务等环节与客户密切沟通，持续满足客户对新产品的需求，从而建立长期、稳定的战略合作关系，持续提升公司的盈利能力和品牌价值。

    (三)所处行业情况

    1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛

    （1）锂电池与安全涂覆材料行业

    在国家“双碳”战略、能源安全战略纵深推进的背景下，新能源汽车产业持续保持发展态势，行业正从“规模扩张”转向“质量跃升”。随着电池能量密度提升与快充技术普及，锂电池安全性能成为行业焦点，驱动锂电安全涂覆材料迎来长期发展机遇。根据高工产研锂电研究所（GGII）数据，2025年全球锂电池及隔膜用勃姆石出货量达9.2万吨，中国市场勃姆石出货达8.1万吨，中国市场同比增长37%。下游锂电企业提升安全性能，推动隔膜涂覆比例上升，是勃姆石市场需求旺盛、出货持续增长的主要原因之一。

    从行业竞争格局看，头部企业优势显著。高工产研锂电研究所（GGII）报告显示，中国勃姆石企业出货量在全球占比从2024年的80.8%提升至2025年的88%，海外企业份额持续被挤压，国产替代进程提速。全球勃姆石行业维持“一超多强”且头部集中加剧，壹石通出货量稳居行业第一，市占率对比2024年进一步提升，凭借技术、产能及客户优势主导行业节奏。

    从技术趋势看，锂电池能量密度提升、隔膜涂覆轻薄化等需求带动了小粒径勃姆石市场空间的增长；同时随着储能锂电池市场快速发展，其对循环性能的要求持续升级，将进一步推动多孔勃姆石材料的需求增长。价格趋势层面，高工产研锂电研究所（GGII）预计勃姆石在2026年将延续2025年平稳运行态势，行业供需格局保持动态均衡，不会出现大幅波动。

    （2）先进通讯、消费电子与半导体材料行业

    导热材料作为一种新型工业材料，可以有效将热量传导至导热介质材料再传递到外部。高导热材料下游应用广泛，包括消费电子、通信设备、新能源汽车、工业互联、医疗制造等行业，对于国家战略产业发展具有重要意义，目前国内导热材料的市场规模增速明显。随着消费电子产品不断向小型化、轻薄化、智能化升级，5G商用带来在通信基站和通讯设备方面的投入，以及新能源汽车产业高速发展带来的对动力电池需求大幅度增加，高导热材料需求快速上升。

    随着5G商用、AI应用爆发以及消费电子产品迭代升级，高导热、高性能封装材料的市场空间也在逐步打开。根据QYResearch数据显示，全球5G导热材料市场预计2031年全球市场销售额将达到15亿美元2。在高端芯片封装材料领域，日本企业凭借长期技术积累占据全球大部分市场份额，国内高端芯片封装材料主要依赖进口，国产替代需求旺盛。

    近年来，导热材料市场增速明显，球形氧化铝因综合性能良好（高热导率、高填充性、绝缘性）逐渐成为主流方案。在高端芯片封装领域，Low-α射线球形氧化铝是满足高算力芯片散热和可靠性要求的优选材料，但该产品生产难度大、技术壁垒高，全球仅有少数企业能够量产。同时，随着芯片制程不断缩小，对封装材料的纯度、α射线含量等指标要求日益严苛，Low-α射线球形氧化铝需同时兼顾α射线含量低、球形化率高、磁性异物含量低、粒径分布窄等多重指标，生产工艺复杂，对企业的技术积累和工艺控制能力提出了较高要求。

    2、公司所处的行业地位分析及其变化情况

    报告期内，公司在主营业务领域的行业地位持续巩固提升，核心竞争优势进一步凸显。

    在无机功能粉体材料领域，公司锂电用勃姆石的全球龙头地位持续巩固。根据高工产研锂电研究所（GGII）统计数据，2025年公司勃姆石产品全球市场份额进一步提升，连续多年稳居全球第一。公司下游客户已覆盖国内大多数锂电池厂商和主要的锂电池湿法隔膜厂商，市场地位和品牌影响力在2025年持续提升。国际化方面，2025年公司已实现对中资客户海外工厂（包括欧洲、东南亚等）的批量供货，对日韩市场下游目标客户的开拓有序推进，全球客户服务网络体系进一步完善。

    产品结构方面，公司小粒径勃姆石产品已得到下游重点客户的认可并实现批量销售。公司小粒径勃姆石可将隔膜涂层减薄至1μm以下，在保持优异耐热性能的同时有效提升电芯能量密度，精准契合了隔膜轻薄化趋势的关键需求；该产品还能进一步改善隔膜与电解液的浸润性，助力提升锂电池的充放电效率。2025年，公司小粒径勃姆石产品出货增长明显，占比持续提升，其应用领域也在不断扩展。2026年，公司将持续扩大该产品产能规模，以满足下游客户的增量需求和技术迭代需求。

    在聚合物材料领域，公司陶瓷化聚合物产品已成功导入国内大型整车厂的核心供应链，实现了批量销售。该类产品主要应用于电芯间隔热、电池模组的隔热顶板、侧板以及电芯舱与驾驶舱之间的防火罩等多个阻燃防火应用场景，在遇火燃烧时呈现高自熄特性，兼具良好的成瓷效果和隔热性能，成为公司阻燃材料产品重点开拓的应用方向。公司近年来围绕“锂电安全、内外兼修”持续推出新产品，提供“性能魔术师”整体解决方案，实现耐高温、防火、隔热等多项功能的集成平衡，打造深度定制开发+技术型销售全程支持的服务模式，匹配客户的迭代升级需求，致力于成为国内高端市场客户的国产化长期技术伙伴。在聚合物材料的国际化布局方面，公司在韩国合资设立的孙公司LKESTONE株式会社已完成产线验证，与多家韩国客户开展了产品定点开发工作，聚合物材料的国际化业务布局初见成效。

    3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势

    报告期内，国家及地方政府密集出台政策，大力推动未来产业和绿色低碳产业发展。2025年5月23日，国务院常务会议审议通过《制造业绿色低碳发展行动方案（2025－2027年）》，明确提出要加快绿色科技创新和先进绿色技术推广应用，推进传统产业深度绿色转型，引领新兴产业高起点绿色发展，加大清洁能源、绿色产品推广力度，健全绿色制造和服务体系。国家工信部等七部门此前印发的《关于推动未来产业创新发展的实施意见》，将未来制造、未来信息、未来材料、未来能源、未来空间和未来健康六大方向作为发展重点，明确提出到2025年突破百项前沿关键核心技术，形成百项标志性产品。安徽省积极响应，发布《安徽省未来产业发展行动方案》，实施“7+N”未来产业培育工程，将低碳能源、先进材料等列为重点发展方向，提出到2030年打造空天信息、通用智能、低碳能源3个千亿级未来产业。

    2026年2月，《安徽省政府工作报告》提出，要坚持智能化、绿色化、融合化方向，打造“1188”现代化产业体系，培育更多支柱性先导性产业。大力发展智能网联新能源汽车、新一代信息技术、人工智能、高端装备制造、新能源及绿色低碳、新材料、低空经济和商业航天、机器人、智能家居、生物医药和高端医疗器械等十大新兴产业，加速布局量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信、前沿材料、新一代半导体、深空探测、生命科学等十大未来产业，梯度培育“省级—国家级—世界级”先进制造业集群，形成一批具有核心竞争力的万亿产业集群。打造集研发、制造、服务、孵化于一体的平台型企业和企业型平台，形成一批具有生态主导力的链主企业，强化品牌塑造，培育世界一流企业。

    2025年，壹石通积极响应国家战略和安徽省产业主导方向，瞄准高水平科技自立自强，加快发展新质生产力，在人工合成高纯石英砂、固体氧化物燃料电池（SOFC）等低碳能源和先进材料产业前沿领域取得重要进展。面对全球科技竞争日益加剧的趋势，壹石通作为科创板上市公司，将坚持以自主创新驱动高质量发展，坚定履行“通过材料创新使人类生活更美好”的企业使命，笃定深耕低碳能源、泛半导体两大赛道，积极践行ESG理念，发力推动创新成果产业化落地，加快建设成为国际领先、富有创新活力的新材料公司。

    二、经营情况讨论与分析

    2025年，公司坚持“以创新为基因”、“以客户为中心”的经营理念，积极顺应行业发展趋势，在巩固提升主营产品全球领先地位的同时，持续加大研发投入，全力推进战略级新产品的产业化进程，取得了阶段性成效。2025年，公司坚定推动内部管理变革与组织效能提升，发展根基更加稳固，发展动能持续增强，进一步夯实了面向未来的整体竞争优势。

    （一）主营业务稳健增长，高端产品持续放量

    公司勃姆石产品作为提升锂电池主动安全性能的关键涂覆材料，其出货量的增长受益于下游客户持续提升电芯安全质量的行业发展趋势。目前该产品已广泛应用于动力电池、储能电池及消费类电池的隔膜涂覆与正极边缘涂覆领域，在消费类电子产品领域，勃姆石已批量应用于锂电池集流体安全涂层。同时，公司勃姆石产品在钠离子电池、半固态锂电池等新兴技术路线中的应用也在逐步推广。

    从客户结构看，公司下游客户已覆盖国内大多数锂电池厂商和主要的锂电池湿法隔膜厂商，市场地位和品牌影响力在2025年进一步提升。国际化方面，2025年公司已实现对中资客户海外工厂（包括欧洲、东南亚等）的批量供货，对日韩市场下游目标客户的开拓有序推进，全球客户服务网络体系进一步完善。根据高工产研锂电研究所（GGII）统计数据，公司勃姆石产品2025年度全球市场份额较上年进一步提升，连续多年稳居全球第一。

    产品结构方面，公司小粒径勃姆石产品已得到下游重点客户的认可并实现批量销售。公司小粒径勃姆石可将隔膜涂层减薄至1μm以下，在保持优异耐热性能的同时有效提升电芯能量密度，精准契合了隔膜轻薄化趋势的关键需求；该产品还能进一步改善隔膜与电解液的浸润性，助力提升锂电池的充放电效率。2025年，公司小粒径勃姆石产品出货增长明显，占比持续提升，其应用领域也在不断扩展。2026年，公司将持续扩大该产品产能规模，以满足下游客户的增量需求和技术迭代需求。

    （二）推动创新成果产业化，培育利润增长新引擎

    在人工合成高纯石英砂领域，公司基于行业痛点成功探索出新型制备工艺，有助于我国摆脱高端高纯石英砂对于国外稀缺优质矿石资源的依赖，有效满足光伏石英坩埚内层砂、半导体石英制品关键原材料的稳定供应需求，助力下游客户实现进口替代及自主可控。2025年，公司已完成人工合成高纯石英砂相关技术指标和性能的优化，正在推进下游制品验证，并已对接大型单晶厂开展应用端测试，目前相关进展良好。该产品预计将在光伏用坩埚内层砂领域率先应用，有望在2026年实现小批量出货，而在半导体领域的应用验证周期则更长。

    2025年，凭借技术先进性以及对“卡脖子”问题的突破，公司人工合成高纯石英砂量产项目成功获批国家中央预算内专项资金支持，并入选安徽省科学技术厅《2025年度安徽省新技术新产品新场景联合应用推广》计划，为后续产业化落地奠定了坚实基础。

    在固体氧化物电池（SOC）领域，公司前瞻性战略布局、持续加大研发投入，推动固体氧化物燃料电池（SOFC）、固体氧化物电解池（SOEC）产品从研发中试逐步走向产业化，致力于零碳循环和二氧化碳的资源化利用，为国家实现“双碳”战略目标、促进绿色新质生产力发展贡献壹石通力量。2025年，公司SOC项目已实现从“原料-电池片-电堆-系统”的全栈自主研发和小批量生产，是全球极少数具备SOC全产业链核心能力的企业之一。

    2025年，公司在怀远县壹石通碳中和产业园启动120kW固体氧化物电池（SOC）系统的示范工程建设。截至目前，该示范工程首套8kW级固体氧化物燃料电池（SOFC）系统已完成安装及试运行，并进入调试优化阶段，发电效率可达60%以上，热电联供综合效率超过90%。根据当前进度，该示范工程项目有望在2026年第二季度逐步投入运行。

    （三）研发创新提质增效，知识产权成果丰硕

    壹石通的核心能力是持续创新，公司始终瞄准高水平科技自立自强，坚守“不领先，不立项；无创新，不扩张”的原则，加大研发投入、坚持创新驱动，在2025年取得了良好成效。2025年公司研发费用投入6,759.16万元，同比增长39.99%，研发费用占营业收入比例为10.73%，研发费用率连续多年保持在较高水平，彰显了公司以创新驱动高质量发展的坚定决心。

    截至2025年底，公司累计获得授权专利153项，其中发明专利101项，较2021年公司科创板上市当年增长近10倍，构建起坚实的核心技术护城河。2025年当年，公司新增获得授权发明专利40项，研发创新实现提质增效，知识产权成果丰硕。2025年公司新获授权的主要发明专利包括“一种稀土氧化物掺杂的氧化铈基陶瓷粉体及其制备方法和应用、固体氧化物燃料电池”、“高阻燃性陶瓷化硅橡胶及其制备方法”、“一种结晶二氧化硅加工用气流粉碎系统及方法”、“固体氧化物燃料电池阳极及其制备方法、单电池和电堆”、“一种以高温合金材料为支撑体的可逆固体氧化物电池及其制备方法”、“一种高纯石英坨及其制备方法与应用”等。

    2025年2月，在安徽省“新春第一会”上，壹石通荣获“安徽省优秀创新型企业”称号；2025年4月，公司荣获国家人力资源社会保障部、工业和信息化部授予的“全国工业和信息化系统先进集体”称号；2025年12月，在安徽省人民政府发展研究中心主办的“2025安徽上市公司高质量发展论坛暨安徽上市公司发展报告发布会”上，壹石通凭借优秀的创新能力与稳健的经营管理，荣登“安徽上市公司创新能力20强”、“安徽上市公司综合发展能力50强”双榜，研发创新实力和社会影响力进一步提升。2026年2月，马年春节后的安徽省“新春第一会”上，壹石通荣获安徽省“2025年度表现突出的创新型企业”称号，再次彰显了过硬的科技创新实力和发展新质生产力的突出成效。

    （四）管理变革深入推进，组织治理效能提升

    2025年，公司深入开展内部管理变革，推动组织向系统成长驱动的新阶段升级。基于战略规划和管理变革需要，公司对组织架构进行了优化调整，确立了“1个集团赋能平台+6大核心业务事业部”（锂电材料事业部、电子材料事业部、阻燃材料事业部、高纯石英砂事业部、化学事业部、SOC事业部）的全新架构，实现了战略聚焦与资源协同，旨在提升战略执行力、强化跨部门协作、加速技术创新与市场响应。

    2025年，公司持续强化组织能力，致力于培育壮大“二级企业家”群体，以逐步实现内部管理的自行运转和良性循环。同时，公司不断优化绩效考核机制和奋斗激励机制，针对管理层群体执行绩效薪酬动态调整，并落地实施了第一期员工持股计划，吸引和育留优秀人才与核心骨干，不断强化研发创新能力和团队凝聚力，促进公司健康、稳定、可持续发展。

    （五）重大项目建设进展情况

    1、2022年再融资（定向增发）募投项目：

    （1）年产20,000吨锂电池涂覆用勃姆石建设项目：

    该项目已于2024年底达到预定可使用状态，2025年内尚有部分合同尾款待支付。为提高募集资金使用效率，经公司董事会审议通过，公司已将该募投项目节余资金永久补充流动资金，用于公司日常生产经营，具体详见公司于2025年4月18日披露的《关于部分募集资金投资项目结项并将节余募集资金永久补充流动资金的公告》。

    （2）年产15,000吨电子功能粉体材料建设项目：

    重庆基地投建的“年产9,800吨导热用球形氧化铝项目”在2025年进行了工艺优化升级并涉及相关行政审批手续的调整，公司于2025年6月披露了项目延期公告，将该项目投产日期延后至2025年9月，期满后该项目已达到预定可使用状态。为提高募集资金使用效率，经公司董事会审议通过后，公司已将该募投项目节余资金永久补充流动资金，用于公司日常生产经营。截至目前，该项目处于产能爬坡期，公司将持续推进相关产品的降本增效，提升市场竞争力，加强多渠道市场开拓。

    “年产200吨芯片封装用low-α射线球形氧化铝项目”在2025年针对重点客户的定制化需求已完成产品型号品类的扩充及完善，并进一步送样验证，持续推进市场导入。同时公司已积极关注和布局国内HBM产业链的市场机会，推动新的客户端送样评测。

    （3）技术研发中心建设项目：

    “陶瓷化聚合物用无机粉体材料的研发项目”相关研发成果已实现量产销售，可进一步满足不同应用场景对陶瓷化阻燃材料的差异化需求；“陶瓷化硅胶泡棉开发及产业化项目”在报告期内已结项。

    “固体氧化物电池（SOC）系统的研发与试制”项目在2025年12月经公司董事会审议通过，已将该募投项目达到预定可使用状态的日期调整为2026年12月，即延期不超过12个月。本次延期主要系该项目涉及系统性创新突破、新型工艺设计及高标准中试场所建设，公司在专用设备选型、安装调试优化及人才团队建设等方面投入了更长时间。此外，由于该项目关键零部件的国内供应链完整度偏低，开发合格供应商的过程较长，进一步延缓了项目实施进度。

    2025年，公司重点推动了首个SOC示范工程项目（120kW）建设，截至目前，首套8kW级固体氧化物燃料电池（SOFC）示范系统已完成安装及试运行，并进入调试优化阶段，有望在2026年第二季度逐步投入运行。

    2、其他重点在建项目：

    （1）壹石通碳中和产业园项目

    本项目由公司与怀远县人民政府合作共建、分期实施，由政府指定主体负责基建部分并代建定制化厂房，交由公司租赁使用。项目一期规划建设环保陶瓷化防火材料，目前已部分建成并实现批量销售。二期规划的高纯石英砂项目，目前处于建设阶段，其中千吨级中试线产能已于2025年完成建设。截至目前，公司人工合成高纯石英砂的相关技术指标和性能优化已完成，正在推进下游制品验证，并已对接大型单晶厂开展应用端测试，目前相关进展良好。壹石通碳中和产业园剩余其他中长期项目规划，尚未投入建设。

    此外，经公司董事会审议通过，壹石通碳中和产业园已作为公司2022年再融资募投项目“年产20,000吨锂电池涂覆用勃姆石建设项目”、“技术研发中心建设项目”的新增实施地点，其中勃姆石募投项目已于2024年底结项投产“；技术研发中心建设项目”在碳中和产业园实施了SOC示范工程建设，目前处于建设期。

    （2）壹石通化学项目

    壹石通化学作为实施主体的“年产5万吨氢氧化镁、5万吨碱式碳酸镁、1万吨氧化锆、1,000吨硼酸锌、1,000吨五硼酸铵和100吨钛酸钡产品项目”，分为现阶段建设规划及中长期建设规划两个部分。公司当前在建项目为年产2万吨氢氧化镁、500吨硼酸锌、500吨五硼酸铵产品项目，截至目前，该项目中已建成的1万吨氢氧化镁、500吨硼酸锌、500吨五硼酸铵产线处于技术改造阶段；其余规划产品产线尚未投入建设。同时，因市场环境发生变化，公司拟对上述项目整体建设内容进行调整，变更为“年产6,000吨锂电池用超细勃姆石、500吨硼酸锌、500吨五硼酸铵产品项目”，该变更事项尚需经公司2025年年度股东会审议通过后方可实施。

    （3）壹石通运营中心项目

    本项目由两座塔楼及底部裙房组成，涵盖运营办公、研发办公以及部分生活配套。目前该项目已竣工，正在实施人防和消防验收，其余防雷、管网、节能、绿建等专项验收已完成。该项目的建成，有利于公司持续引进高尖端人才，不断强化研发创新能力和运营管理能力，进一步巩固提升公司的核心竞争力。

    （4）年产1GW固体氧化物能源系统项目

    该项目由子公司壹石通研究院投资建设，于2023年12月增加孙公司稀陶能源作为联合实施主体，其中由壹石通研究院负责土地竞拍及基础设施建设等前期工作，由稀陶能源负责生产线建设及后续投产运营，原备案项目已在2024年完成相应拆分备案。截至目前，该项目部分厂房和地下室已完成结构封顶，剩余厂房以及综合楼处于建设阶段。

    3、其他规划项目进展情况

    2024年公司披露了《关于全资子公司投资建设高纯石英砂项目的公告》（公告编号：2024-005），该项目总投资约65,421.40万元，规划总产能2万吨/年。因该项目实施地点位于壹石通碳中和产业园，相关项目进度已与碳中和产业园项目合并披露。

    （六）股份回购与现金分红

    为稳定及提升市场预期，增强投资者信心，公司基于对自身长期价值的认可，于2025年先后实施两次股份回购，回购股份均用于员工持股计划或股权激励。

    2025年第一次股份回购于2025年12月2日实施完毕，累计回购股份1,920,400股，占公司总股本的0.9613%，回购均价28.63元/股，使用资金总额5,497.64万元（不含交易费用）。

    2025年第二次股份回购于2026年3月21日实施完毕，累计回购股份675,271股，占公司总股本的0.3380%，回购均价29.68元/股，使用资金总额2,004.16万元（不含交易费用）。

    至此，公司2025年两次股份回购方案均已实施完毕，累计回购股份2,595,671股，占公司总股本的1.2993%，累计使用资金总额7,501.81万元（不含交易费用），切实维护了公司全体股东利益，传递了公司对未来发展前景的坚定信心和对长期投资价值的认可。

    2025年，公司高度重视投资者回报，于2025年6月实施了2024年年度权益分派，以实施权益分派股权登记日登记的总股本扣减公司回购专用证券账户中的股份为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.00元（含税），合计派发现金红利人民币1,979.65万元（含税）。通过持续的现金分红和股份回购，公司切实回报投资者，与股东共享发展成果。

    2026年，公司拟继续实施现金分红，2025年度利润分配预案为：以实施权益分派股权登记日登记的总股本扣减公司回购专用证券账户中的股份为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.00元（含税），该预案尚需公司年度股东会审议通过。最近三个会计年度，公司累计现金分红及回购注销总额为5,931.10万元，公司平均净利润为480.18万元，最近三年现金分红比例为1235.18%。

    未来，公司将持续统筹业务发展需要与股东回报的动态平衡，根据公司盈利情况、现金流情况以及未来发展规划等因素，合理制定利润分配政策，为投资者提供连续、稳定的现金分红和长期的投资回报，增强投资者的价值获得感。

    （七）股权激励（员工持股计划）

    为进一步提升公司治理水平，完善长效激励机制，2025年公司董事会、股东大会先后审议通过了《公司第一期员工持股计划（草案）》。2025年11月，公司完成第一期员工持股计划的非交易过户，实际参与认购的员工共163人，覆盖董事、高管、核心技术人员及骨干人员，占公司2025年末员工总人数（928人）的17.56%。该计划的实施落地，有利于公司进一步吸引和育留优秀人才与核心骨干，强化研发创新能力、核心竞争力及团队凝聚力，促进公司健康、稳定、可持续发展。

    （八）公司治理与合规运营

    2025年，公司严格按照《公司法》等法律法规、规范性文件的最新规定，持续优化法人治理结构。2025年9月22日，公司召开2025年第一次临时股东大会，审议通过了《关于取消监事会、修订〈公司章程〉并办理工商变更登记的议案》，正式取消监事会设置，原监事会监督职能由董事会审计委员会全面承接，并同步修订了《董事会审计委员会工作制度》，进一步强化了审计委员会的职责权限与监督效能。同时，公司有序完成了独立董事换届及职工董事选举工作，确保了董事会构成的多元化与专业性。

    2025年，为提升上市公司“关键少数”的履职技能和合规意识，公司积极组织董事、监事、高级管理人员及相关部门工作人员参加了董监高合规履职培训、部分董事初任培训、市值管理专题培训、减持新规培训、新《公司法》培训、并购及再融资政策培训等，基本覆盖了董监高履职所需的关键知识和技能，推动公司“关键少数”人员履职尽责。

    2025年11月，公司获得中国上市公司协会颁发的“2025年度上市公司董事会典型实践案例”荣誉奖项。该奖项从董事会运作机制、董事履职实效、公司治理创新等多维度进行综合评价，是对公司董事会规范运作、科学决策及治理效能的权威认可。

    （九）推动上市公司高质量发展的其他举措

    为践行“以投资者为本”的上市公司发展理念，维护公司全体股东利益，基于对公司未来发展前景的信心、投资价值的认可，公司于2025年4月18日披露了《2025年度“提质增效重回报”行动方案》，主要涵盖“聚焦主营业务，推动提质增效”、“积极实施股份回购，重视投资者回报”、“坚持创新驱动，加快发展新质生产力”、“加强投资者沟通，践行ESG战略，传递公司投资价值”、“完善公司治理，保障规范运作，强化‘关键少数’责任”等内容，以进一步提升公司经营管理效率，强化市场竞争力和盈利能力，积极回报投资者，保障投资者权益，共同促进资本市场平稳健康发展。2025年8月29日，公司披露了《2025年度“提质增效重回报”行动方案的半年度评估报告》，对该行动方案的执行落实情况进行了总结回顾，并提出了进一步工作计划。

    2025年4月，公司连续第二年自愿披露了《年度环境、社会和公司治理（ESG）报告》，旨在与投资者、合作伙伴、社会各相关方分享壹石通在社会、环境和公司治理方面所取得的进步和对未来的展望。2025年，壹石通先后获得WindESGA级、商道融绿A级、华证指数AA级等ESG高阶评价，其中华证指数评级由上年度的A级提升至AA级。2025年，公司在主流ESG评级体系中的表现进一步提升。

    2025年4月，公司董事会审议通过了《市值管理制度》，该制度共五章、二十五条，主要包括“市值管理的目的与基本原则”、“市值管理的机构与职责”、“市值管理的主要方式”等内容，并强调市值管理应遵循依法合规原则，坚持长期主义，致力于推动公司市值的稳定、可持续增长。2025年12月，公司对《市值管理制度》予以适时修订并及时披露。

    非企业会计准则财务指标的变动情况分析及展望

    1、报告期内，公司实施了新一期股权激励（员工持股计划），新增确认股份支付费用，叠加上年同期冲减的股份支付费用金额较高，从而本报告期期间费用同比增幅较大。

    2、报告期内，公司加快推进创新成果转化与技术突破，重点研发项目如人工合成高纯石英砂、固体氧化物燃料电池等项目的研发支出同比增加。

    3、报告期内，公司持续开展管理变革，推动组织向系统成长驱动的新阶段升级，管理费用较上年同期增幅较大。

    三、报告期内核心竞争力分析

    (一)核心竞争力分析

    报告期内，公司始终坚持以自主创新驱动高质量发展，持续推进产品创新能力、产品实现能力和市场布局能力三大能力建设。公司在技术研发、市场拓展、品质管控及工艺装备等方面持续强化竞争优势，构建起较强的抗风险能力与可持续发展能力。公司的核心竞争力主要体现在以下几个方面：

    1、技术创新优势：科学家与工程师深度融合，构筑技术壁垒

    壹石通的核心能力是持续创新。在创新理念上，公司秉持“销售一代、研发一代、储备一代”的前瞻性研发策略，凭借对科学前沿和行业发展趋势的精准判断，提前布局契合未来市场需求的新产品。为了储备持续迭代的产品和技术，公司不断完善自身的三大能力体系：1）持续提升产品创新能力，加深对基础材料的研究与理解，实现基础材料的精准适配，以生产出满足客户多样化需求的产品；2）强化产品实现能力，推动创新产品的产业化落地和市场化应用推广；3）优化市场布局能力，积极收集市场反馈信息，敏锐洞察市场动向，根据下游客户的需求持续开展新产品、新技术的研发工作。

    在人才团队搭建上，公司已形成“科学家+工程师”的协同创新模式，有效打通了从基础研究到产业化的“最后一公里”。科研与产业之间常常存在“语言不通”、“思维不同”的隔阂，科学家专注理论探索，工程师负责落地实现，二者如果缺乏有效协同，很多成果便难以跨越产业化鸿沟。公司在研发创新实践中建立并完善了“科学家+工程师”的协同创新机制，鼓励科学家在研究中融入工程思维，同时引导工程师早期介入研发过程，促进双方在研发立项阶段就共同考虑稳定性、成本、工艺和供应链等现实约束，为前沿技术注入“落地基因”。在这一机制中，科学家负责把握前沿方向、贡献原创思想；工程师则承担转化重任，将科学原理转化为可执行的工程方案，从而实现双方在语言上互通、知识上互补，形成创新合力。

    2、市场及客户优势：龙头带动行业领先，全球化布局初见成效

    公司坚持以客户为中心，以市场需求为导向，在行业内积累了丰富的龙头客户资源，在新产品推广初期即聚焦服务龙头客户，树立良好的品牌知名度后，带动行业内其他客户自然跟进。在锂电池涂覆材料领域，公司作为全球细分市场的龙头企业，下游客户已覆盖国内大多数锂电池厂商和主要的锂电池湿法隔膜厂商，市场地位和品牌影响力在2025年进一步提升。国际化方面，2025年公司已实现对中资客户海外工厂（包括欧洲、东南亚等）的批量供货，对日韩市场下游目标客户的开拓有序推进，全球客户服务网络体系进一步完善。

    根据高工产研锂电研究所（GGII）统计数据，公司勃姆石产品2025年度全球市场份额较上年进一步提升，连续多年稳居全球第一。同时，公司积极响应“走出去”战略，通过PCT国际专利、马德里商标在美国、欧洲、日韩等海外市场布局知识产权，为产品出海保驾护航。在阻燃材料领域，公司在韩国合资设立的孙公司LKESTONE株式会社已完成首条产线安装调试，并与多家韩国客户开展产线验证及产品定点开发工作，国际化布局取得初步成效。

    3、产品性能与品控优势：指标领先铸就卓越品质，全程管控保障稳定可靠

    公司产品处于产业链上游位置，其质量及品质稳定性直接影响下游应用的关键性能，公司在产品性能和品质控制方面构建了显著优势。

    在锂电池涂覆材料领域，公司勃姆石产品在纯度、中位粒径、比表面积和磁性异物等关键指标上表现优异，小粒径勃姆石可将隔膜涂层减薄至1μm以下，在保持功能的同时提升电芯能量密度。在高端芯片封装材料领域，公司Low-α射线球形氧化铝兼具α射线含量低、球形化率高、磁性异物含量低、粒径分布可调、导热性好、体积填充率高等性能优势。在阻燃材料领域，公司陶瓷化聚合物产品在遇火时呈现高自熄特性，兼具良好的成瓷效果和隔热性能，成为高性价比的安全解决方案。在品质控制过程中，公司秉持“统一理念，统一行动，过程有控制，结果可溯源”的品质观，所有生产基地均已通过ISO9001:2015质量管理体系认证。公司设立了来料检验合格率、制程抽样合格率、成品一次抽样合格率等质量指标，并按月度及年度定期考核。通过不断优化品质控制流程，提高检测技术水平，公司进一步提升了产品品质的稳定性和可靠性。

    4、工艺设计与先进装备优势：以自主创新，实现降本增效

    基于对产品工艺的深刻理解，结合客户对产品性能的要求，公司自主开发了多台套差异化生产设备，形成了独特的工艺装备优势。以勃姆石为例，公司依据对勃姆石生产工艺中转化温度、晶体生长等特殊工艺参数的深刻理解，为满足客户对高纯度、低磁性异物等指标的更高要求，自主设计并建造了先进的勃姆石自动化生产线。该产线能够有效控制生产过程中各类杂质的引入，进一步降低磁性异物含量，提高生产效率及产品质量，保障产品性能的一致性与可靠性。

    公司通过自主开发核心装备及工艺设计优化，能够实现单位占地面积产能的提升，优化生产工序和物流模式，实现安全、高效的自动化管理。通过蒸汽余热回收技术改造，公司大幅节约天然气用量，显著降低生产成本和碳排放。2025年，公司成功获评“安徽省绿色工厂”，华证ESG评级提升至AA级，绿色制造水平持续提升。

    2025年，公司不断加大对工艺装备的研发投入，持续改进和升级生产设备，以适应市场对产品品质和生产效率的更高要求。通过自主设计装备与工艺的深度融合，公司在保障产品性能领先的同时，实现了成本的有效控制，为参与全球市场竞争提供了有力支撑。

    (三)核心技术与研发进展

    1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况

    壹石通的核心能力是持续创新，公司始终瞄准高水平科技自立自强，坚守“不领先，不立项；无创新，不扩张”的原则，加大研发投入、坚持创新驱动，在2025年取得了良好成效。2025年公司研发费用投入6,759.16万元，同比增长39.99%，研发费用占营业收入比例为10.73%，研发费用率连续多年保持在较高水平，彰显了公司以创新驱动高质量发展的坚定决心。

    截至2025年底，公司累计获得授权专利153项，其中发明专利101项，较2021年公司科创板上市当年增长近10倍，构建起坚实的核心技术护城河。2025年当年，公司新增获得授权发明专利40项，研发创新实现提质增效，知识产权成果丰硕。2025年公司新获授权的主要发明专利包括“一种稀土氧化物掺杂的氧化铈基陶瓷粉体及其制备方法和应用、固体氧化物燃料电池”、“高阻燃性陶瓷化硅橡胶及其制备方法”、“一种结晶二氧化硅加工用气流粉碎系统及方法”、“固体氧化物燃料电池阳极及其制备方法、单电池和电堆”、“一种以高温合金材料为支撑体的可逆固体氧化物电池及其制备方法”、“一种高纯石英坨及其制备方法与应用”等。

    报告期内，公司自主研发的小粒径勃姆石产品已得到下游重点客户的认可并实现批量销售。公司小粒径勃姆石可将隔膜涂层减薄至1μm以下，在保持优异耐热性能的同时有效提升电芯能量密度，精准契合了隔膜轻薄化趋势的关键需求；该产品还能进一步改善隔膜与电解液的浸润性，助力提升锂电池的充放电效率。2025年，公司勃姆石产品的应用领域也在不断扩展，目前该产品已广泛应用于动力电池、储能电池及消费类电池的隔膜涂覆与正极边缘涂覆领域，在消费类电子产品领域，勃姆石已批量应用于锂电池集流体安全涂层。同时，公司勃姆石产品在钠离子电池、半固态锂电池等新兴技术路线中的应用也在逐步推广。

    在人工合成高纯石英砂领域，公司基于行业痛点成功探索出新型制备工艺，有助于我国摆脱高端高纯石英砂对于国外稀缺优质矿石资源的依赖，有效满足光伏石英坩埚内层砂、半导体石英制品关键原材料的稳定供应需求，助力下游客户实现进口替代及自主可控。2025年，公司已完成人工合成高纯石英砂相关技术指标和性能的优化，正在推进下游制品验证，并已对接大型单晶厂开展应用端测试，目前相关进展良好。2025年，凭借技术先进性以及对“卡脖子”问题的突破，公司人工合成高纯石英砂量产项目成功获批国家中央预算内专项资金支持，并入选安徽省科学技术厅《2025年度安徽省新技术新产品新场景联合应用推广》计划，为后续产业化落地奠定了坚实基础。

    在固体氧化物电池（SOC）领域，公司前瞻性战略布局、持续加大研发投入，推动固体氧化物燃料电池（SOFC）、固体氧化物电解池（SOEC）产品从研发中试逐步走向产业化，致力于零碳循环和二氧化碳的资源化利用，为国家实现“双碳”战略目标、促进绿色新质生产力发展贡献壹石通力量。2025年，公司SOC项目已实现从“原料-电池片-电堆-系统”的全栈自主研发和小批量生产，成为全球极少数具备SOC全产业链核心能力的企业之一。

    2025年2月，在安徽省“新春第一会”上，壹石通荣获“安徽省优秀创新型企业”称号；2025年4月，公司荣获国家人力资源社会保障部、工业和信息化部授予的“全国工业和信息化系统先进集体”称号；2025年12月，在安徽省人民政府发展研究中心主办的“2025安徽上市公司高质量发展论坛暨安徽上市公司发展报告发布会”上，壹石通凭借优秀的创新能力与稳健的经营管理，荣登“安徽上市公司创新能力20强”、“安徽上市公司综合发展能力50强”双榜，研发创新实力和社会影响力进一步提升。

未来展望：

(一)行业格局和趋势

    在锂电池下游应用领域，根据中国汽车工业协会召开的中国汽车工业协会信息发布会，预测2026年中国新能源汽车销售规模将达到1,900万辆，同比增长15.2%。根据国金证券发布的《储能与锂电行业2026年度策略》，预计2026年全球储能新增装机将达438GWh，同比增长62%，较2025年的270GWh大幅提升。

    具体到锂电池涂覆材料领域，高工产业研究院（GGII）报告数据显示，2025年全球锂电池及隔膜用勃姆石出货量达9.2万吨，中国市场勃姆石出货达8.1万吨，中国市场同比增长37%，全球占比从2024年80.8%升至88%，海外企业份额持续被挤压，国产替代进程提速。高工产业研究院（GGII）分析，勃姆石出货增长核心得益于两点：1）下游锂电企业提升安全性能，推动隔膜涂覆比例上升；2）我国锂电池、隔膜出货同比分别增长53%、45%，需求端持续扩容。

    高工产业研究院（GGII）报告显示，2025年勃姆石行业格局维持“一超多强”格局且头部集中加剧，壹石通出货量稳居行业第一，市占率对比2024年进一步提升，凭借技术、产能及客户优势主导行业节奏。头部梯队中，目前全球TOP4均为中国企业，海外龙头Nabaltec跌出前三；产能利用率两极分化，头部企业订单饱满、产能利用率高位，中小企业不足50%。

    GGII预计，2026年锂电池及锂电隔膜用勃姆石行业将延续稳健发展态势，呈现两大明确趋势：1）价格层面，将延续2025年平稳运行态势，行业供需格局保持动态均衡，不会出现大幅波动；2）需求端来看，随着储能锂电池市场快速发展，其对循环性能的要求持续升级，将进一步推动多孔勃姆石材料的需求增长，成为行业新的增长支撑点。

    (二)公司发展战略

    展望2026年，全球经济、地缘政治、产业格局仍充满不确定性，公司经营发展面临的机遇与挑战并存，我们坚信唯有以创新驱动增长、以责任塑造品牌、以治理保障未来，方能在风浪中行稳致远，赢得市场与伙伴的长久信任。公司将不断提升规范治理水平，强化运营管理效能，主动作为、创新实干，围绕行业发展趋势和下游市场需求，以技术创新驱动持续增长、以组织治理保障行稳致远，扎实推进公司战略规划与经营决策的落地。

    2026年，公司坚定瞄准高水平科技自立自强，加快发展新质生产力。面对全球科技竞争日益加剧的趋势，公司将积极响应国家创新驱动发展战略，作为科创板上市公司立足自主创新，坚定履行“通过材料创新使人类生活更美好”的企业使命，积极践行ESG理念，笃定深耕低碳能源、泛半导体两大赛道，持续加大研发投入，全力推进人工合成高纯石英砂、固体氧化物电池（SOC）系统等前沿技术和创新成果的产业化落地，在材料科学与能源技术的进阶道路上奋勇前行，为中国的绿色能源革命贡献更多“壹石通方案”。面向未来，我们将坚守“以人为本、以客户为中心、以贡献者为荣”的价值观，在材料创新的星辰大海中，做坚定的长期主义者与负责任的行业赋能者，与社会各界携手，共创绿色、安全、美好的明天。

    (三)经营计划

    1、巩固主营业务优势，推动规模化发展

    2026年，公司将结合下游客户的增量需求和技术迭代需求，进一步丰富勃姆石产品的细分品类、优化出货结构、改善盈利能力，同时强化产能保供能力，向全球客户提供高品质、高稳定性的供应保障及行业领先的技术解决方案，将产品优势转化为核心竞争壁垒，并积极探索勃姆石在新兴领域的应用，持续巩固公司在全球勃姆石市场的领导地位，提升市场份额。

    在推动勃姆石产品规模化发展的同时，公司将发力加强导热材料、封装材料产品的市场开拓力度，通过研发创新打造差异化产品，持续提升重庆基地的产能利用率，并重点围绕先进封装的下一代需求，投入关键资源，加快推动客户验证和市场导入。

    2、聚焦战略级产品，加快培育新增长曲线

    公司人工合成高纯石英砂产品在2025年持续推进下游制品验证、应用端测试的基础上，相关进展及客户反馈良好，公司在2026年将全面发力该产品的市场导入，预计将在光伏用坩埚内层砂领域率先应用，并有望在2026年实现小批量出货。同时，公司将积极推进人工合成高纯石英砂产品在半导体领域的客户验证，加强与下游制品及终端用户的技术交流和应用测试，抓住半导体行业发展的历史性机遇。

    针对固体氧化物电池（SOC）系统产品，公司在2026年将加快首个示范工程（120kW）项目建设，力争按期完成调试并正式运营。通过示范工程积累实际运行数据，加强多场景示范应用和数据采集，以实现系统持续优化，为后续的规模化市场开拓奠定坚实基础。

    3、加强人才团队建设，巩固创新根基

    公司秉持“以人为本、以贡献者为荣”的价值观，重视为人才提供创新创业平台和多元化发展通道。对骨干人才与核心员工，公司视之为最宝贵的财富，2026年将进一步优化多维度人才发展体系，构建关键岗位人才梯队，培养后备人才队伍。此外，公司还将持续完善“科学家+工程师”协同创新机制，优化股权激励与项目奖励方案，激发全员创新活力，为公司的可持续发展夯实人才根基。

    4、深入推动管理变革，迈向系统成长

    在2025年管理变革成效的基础上，公司将进一步优化部门职能，加强中后台的主动服务与协同赋能，完善内部关键流程体系，围绕“以客户为中心”，打造目标一致、力出一孔、共享共赢的高效组织。2026年，公司将持续深化管理变革举措，致力于培育出可复制、可持续的组织能力，奋力朝向战略目标清晰明确、组织架构合理有序、管理体系规范完善、人才队伍专业高效的发展新阶段跃迁，以管理变革为抓手，推动创新发展和高速增长，为公司主营业务的规模化发展、战略级新产品的产业化落地提供坚实的组织保障。

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