德新科技（603032）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期德新科技（603032）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入5.58亿元，同比上升53.29%，归母净利润4255.72万元，同比上升128.17%。按单季度数据看，第四季度营业总收入1.46亿元，同比上升8.33%，第四季度归母净利润543.38万元，同比上升103.25%。本报告期德新科技盈利能力上升，毛利率同比增幅14.43%，净利率同比增幅125.95%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利7.12亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率35.36%，同比增14.43%，净利率10.46%，同比增125.95%，销售费用、管理费用、财务费用总计7692.87万元，三费占营收比13.78%，同比减29.48%，每股净资产4.89元，同比增4.45%，每股经营性现金流0.28元，同比减37.56%，每股收益0.18元，同比增127.27%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-37.7%,原因:精密模具业务本期回款多数来源于2024年产生的收入，上年同期回款大部分为2023年销售产生，2024年收入较2023年收入有所下降。同时本期客户回款票据增加。
2. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-19.17%,原因:本期投资支付的理财现金流出净额较上年同期增加及购建固定资产较上年同期减少。
3. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-336.06%,原因:本期偿还债务的现金流出净额较上年同期增加8,510.33万元。
4. 货币资金变动幅度为-47.25%,原因:本期公司调整现金管理策略及偿还银行借款。
5. 交易性金融资产变动幅度为111.4%,原因:本期末存放于理财的资金增加。
6. 应收票据变动幅度为161.73%,原因:精密制造板块收到的客户商业承兑汇票较多。
7. 应收款项融资变动幅度为-55.45%,原因:期末持有较高信用的银行承兑汇票较上年同期减少。
8. 预付款项变动幅度为238.52%,原因:公司预付采购材料款支出。
9. 其他流动资产变动幅度为-49.3%,原因:预缴的税费下降。
10. 投资性房地产变动幅度为-55.34%,原因:部分投资性房地产重分类至固定资产列示。
11. 在建工程的变动原因:本期零星装修项目增加。
12. 其他非流动资产变动幅度为315.11%,原因:公司预付的长期资产款项增加。
13. 应付职工薪酬变动幅度为44.24%,原因:本期计提工资和奖金增加。
14. 其他应付款变动幅度为-33.22%,原因:本期限制性股票解禁减少库存股和回购注销未解禁限制性股票。
15. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-72.95%,原因:距离报告期末一年内到期的长期借款减少。
16. 长期借款变动幅度为-37.66%,原因:本期内公司归还了部分金融机构贷款。
17. 预计负债变动幅度为51.33%,原因:本期计提未决诉讼支出。
18. 库存股变动幅度为-52.98%,原因:本期限制性股票解禁减少库存股和回购注销未解禁限制性股票。
19. 其他综合收益变动幅度为238.22%,原因:本期外币财务报表折算差额增加。
20. 少数股东权益变动幅度为41.91%,原因:本期汉普斯盈利。
21. 营业收入变动幅度为53.29%,原因:精密自动化业务的收入增加。
22. 营业成本变动幅度为43.4%,原因:精密自动化业务收入增加带来的成本增加。
23. 销售费用变动幅度为22.97%,原因:精密自动化业务的销售费用增加，同时加强精密模具业务费用管控。
24. 管理费用变动幅度为4.41%,原因:精密自动化业务的管理费用增加，同时加强精密模具业务费用管控。
25. 财务费用变动幅度为5.56%,原因:本期利息收入减少及精密自动化业务贷款利息增加。
26. 研发费用变动幅度为48.63%,原因:精密自动化业务的研发投入增加。
27. 营业外支出变动幅度为104.83%,原因:上年同期冲回已计提的诉讼事项预计负债2,821.44万元。
28. 资产减值损失变动幅度为96.78%,原因:上年计提商誉减值准备金16,429.68万元。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.82%，资本回报率不强。去年的净利率为10.46%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为14.09%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为-10.17%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报9份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为12.1%/--/6.2%，净经营利润分别为1.09亿/-1.47亿/5839.17万元，净经营资产分别为9.07亿/8.44亿/9.45亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.41/0.63/0.49，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.28亿/2.28亿/2.75亿元，营收分别为5.62亿/3.64亿/5.58亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达538.91%）

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