招商证券：油价冲击尚未传导至美国核心通胀

招商证券发布研报称，美国3月CPI同比3.3%，因能源价格冲击而大幅上行，但仍略低于市场预期的3.4%，主因核心通胀走势温和。随着关税下调，CPI商品项环比涨幅录得0.1%，美联储最新会议纪要提及，预计核心商品通胀的主要驱动将从关税冲击转向油价上涨。数据发布后，美债2年期收益率一度因核心通胀不及预期而小幅下行，美债10年期收益率上行3个BP左右至4.309%附近，美元指数走弱至98.62。能源价格冲击对核心通胀的传导尚不明确，CME数据仍反映年内不降息为较大概率场景。

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