西部证券：AI产业化进程加速 国产头部模型厂商ARR实现跃升

西部证券发布研报称，AI大模型商业化进程实现“从1到10”质变，以智谱(02513.HK)、MiniMax-W(00100.HK)为代表的国产头部模型厂商付费Token消耗与ARR呈现指数级跃增，特别是AI Coding等核心场景下用户增长迅猛。大模型应用正逐步形成“量价齐升”良性循环，其商业价值得到市场验证，且大模型厂商则掌握编程等核心场景定价权。而AI工程化方面，HarnessEngineering新概念的出现，以及Claude Code的被动开源，有望推动Agent应用大规模部署进程加速。

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