软控股份（002073）2025年年报简析：增收不增利，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期软控股份（002073）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入83.23亿元，同比上升15.95%，归母净利润4.03亿元，同比下降20.36%。按单季度数据看，第四季度营业总收入26.73亿元，同比上升16.23%，第四季度归母净利润1.0亿元，同比下降38.54%。本报告期软控股份应收账款上升，应收账款同比增幅达40.52%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利6.76亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率22.12%，同比减5.6%，净利率5.68%，同比减29.22%，销售费用、管理费用、财务费用总计6.1亿元，三费占营收比7.32%，同比减18.53%，每股净资产6.19元，同比增6.27%，每股经营性现金流0.36元，同比减60.0%，每股收益0.4元，同比减20.8%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为-49.96%,原因:存款利息收入增加。
2. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-59.82%,原因:经营规模增长带来的采购付款增长。
3. 投资活动现金流入小计变动幅度为30.19%,原因:投资回收增加。
4. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为117.2%,原因:投资回收增加。
5. 筹资活动现金流出小计变动幅度为-41.02%,原因:偿还债务减少。
6. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为136.89%,原因:偿还债务减少。
7. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为2125.6%,原因:投资活动、筹资活动净现金流增加。
8. 应收款项变动幅度为40.52%,原因:收入确认增加。
9. 存货变动幅度为17.17%,原因:业务规模增长，在产项目增多。
10. 在建工程变动幅度为94.41%,原因:子公司新建厂房。
11. 短期借款变动幅度为133.3%,原因:短期流动性贷款补充。
12. 长期借款变动幅度为-9.15%,原因:偿还借款、重分类。
13. 交易性金融资产变动幅度为-30.67%,原因:结构性存款赎回。
14. 应收款项融资变动幅度为-72.47%,原因:承兑人信用等级较高的银行承兑汇票减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.75%，资本回报率一般。去年的净利率为5.68%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.43%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2016年的ROIC为-11.1%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报19份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为13.1%/22.4%/15.2%，净经营利润分别为3.95亿/5.76亿/4.72亿元，净经营资产分别为30.14亿/25.71亿/31.08亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.07/-0.06/-0，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为4.1亿/-4.16亿/-616.98万元，营收分别为56.48亿/71.78亿/83.23亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为51.94%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为5.1%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达361.34%）

持有软控股份最多的基金为中信建投中证1000指数增强A，目前规模为2.23亿元，最新净值1.3989（4月3日），较上一交易日下跌1.4%，近一年上涨27.16%。该基金现任基金经理为王鹏。

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