龙泉股份（002671）2025年财务分析：营收增长但盈利承压，应收账款与现金流风险凸显

近期龙泉股份（002671）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

龙泉股份（002671）2025年年报显示，公司营业总收入为14.6亿元，同比上升27.34%；归母净利润为4746.99万元，同比下降27.63%；扣非净利润为3462.32万元，同比下降45.28%。尽管营收实现较快增长，但盈利能力出现明显下滑。

第四季度表现尤为疲软，单季营业总收入为2.81亿元，同比下降24.85%；归母净利润为-7449.48万元，同比下降438.05%；扣非净利润为-8436.79万元，同比下降523.68%，表明年末存在较大亏损压力。

盈利能力分析

公司2025年毛利率为31.94%，同比提升3.56个百分点，显示产品成本控制或结构优化有所成效。然而，净利率为3.56%，同比减少36.74个百分点，显著低于毛利率水平，反映出期间费用、资产减值或其他非经常性损失对利润形成较大侵蚀。

每股收益为0.09元，同比下降25.0%；每股净资产为2.92元，同比下降0.9%，股东权益略有缩水。

费用与运营效率

销售费用、管理费用和财务费用合计为2.49亿元，三费占营收比为17.09%，同比下降4.38个百分点，显示公司在费用管控方面取得一定进展。销售费用同比增长31.55%，研发费用同比增长30.27%，均受本期新增合并南通市电站阀门有限公司影响。

现金流与资产质量

经营活动产生的现金流量净额同比增长163.07%，主因是本期回款增加；每股经营性现金流为0.58元，同比大增163.69%，现金流改善明显。

但货币资金为5.68亿元，较上年的6.59亿元减少13.76%；应收账款达8亿元，较上年6.98亿元增长14.69%，占归母净利润的比例高达1685.39%，存在较大的回款风险和利润兑现压力。

债务与投资活动

有息负债为6.69亿元，较上年8.45亿元下降20.78%，去杠杆趋势明显。有息资产负债率为22.3%，处于需关注水平。

投资活动产生的现金流量净额下降31.12%，系本期支付股权转让价款所致；筹资活动产生的现金流量净额下降130.14%，因新增贷款减少且偿还贷款增多；现金及现金等价物净增加额下降62.87%，反映整体资金流入收缩。

风险提示

财报体检工具提示需重点关注以下风险：

• 现金流状况：货币资金/流动负债为78.61%，短期偿债能力偏弱；
• 债务结构：有息资产负债率达22.3%，需关注利息负担与再融资能力；
• 应收账款风险：应收账款/利润比达1685.39%，存在坏账及利润虚高隐患。

综合评价

龙泉股份2025年在营收端实现显著增长，得益于并购整合与订单积累，但盈利质量和财务稳健性面临挑战。虽然毛利率提升、费用率下降、经营性现金流改善，但净利润大幅下滑、四季度巨额亏损、应收账款高企等问题不容忽视。公司ROIC为2.83%，历史中位数为1.81%，长期资本回报能力偏弱，叠加三次亏损记录，显示其商业模式抗周期能力有限。未来需密切关注回款进展、第二增长曲线培育及管理整合成效。

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