壹网壹创：中信证券、长江证券等多家机构于3月31日调研我司

来源：证星公司调研

2026-04-01 10:31:05

证券之星消息，2026年3月31日壹网壹创（300792）发布公告称中信证券、长江证券、申万宏源证券、信达证券、东吴证券、华福证券、国金证券、银河证券、浙商证券、国盛证券、国信证券、方正证券、开源证券、中银国际证券、中信建投证券、天风证券、诺安基金、金鹰基金、兴合基金、创金合信基金、中信资管、中金资管、广发证券、上海递归私募基金、上海有为至临投资、上海原点资产、耕霁上海投资、上海弥远投资、北京橡果资产、上海名禹资产、深圳兴億投资、HSZ Group、海天塑机、中金公司、华泰证券、国海证券、国泰海通证券、东北证券、财通证券于2026年3月31日调研我司。

具体内容如下：
问：虽然因为我们的轻资产化的策略，我们25年销售收入是下滑的，但服务品牌的GMV是呈现增长，对比行业来说可以说是表现突出，这里面主要来自增量品牌还是存量客户?
答：2025年，公司整体在I化的战略下，首先赋能存量客户，下半年提效呈现后新增品牌合作提速，故从结构来说主要来自于给存量客户贡献；剩余来自新增客户的贡献；。26年新增客户的贡献比例会进一步上升。25年主要增加的是存量的厚度，26年规模化拓新。

问：大客户为何这么快接受AI新商业模式？2026年展望如何？
答：根本原因在于我们的I产品不是”冷启动”的新工具，而是在已有深度合作关系和信任基础上的服务升级。
1）我们的I产品本身就是从服务存量品牌的过程中”长”出来的。当我们向存量客户推出这些I工具时，客户感受到的不是一个陌生的新产品，而是”你们把过去帮我做的那些事变得更高效了”。
2）我们的I产品是效果导向的。以大师生图为例，它不是通用的I生图工具，它是以CPC、ROI、GMV等生意指标为导向来优化视觉内容的。客户在试用过程中能够直接看到可衡量的经营效果提升，这大大缩短了决策周期。
3）推广策略也起到了作用，让客户先”感受到效果”再”为效果买单”，降低了客户的决策门槛。
关于2026年展望一方面推动存量品牌客户从单一工具试用转向”数据洞察→视觉生成→精准投放→销售转化”的体系化服务采买，提升客均贡献；另一方面依托I服务能力降低服务交付门槛，将客户覆盖从头部品牌向中腰部品牌延伸；最后是垂类客户的拓展呈现与品类头部客户签约，签约客户速度加快的趋势。

问：人才结构优化是否在为2026年垂类AI发力做储备？后续是否有大咖加盟？
答：2026年，公司会继续寻找金字塔尖的I专家，目标会在硅谷、阿里、字节等行业领军企业寻觅。

问：此前我们收购联世进一步强化AI营销侧的能力。后续在AIAgent能力打造、Agent产品优化方向上的展望？
答：I能力融合——公司交付更优专家和策略，联世交付更优I智投产品；
1）推广语料素材生成能力加成——公司依托大师生图的成熟和商用，可以实现素材千人千面，补强联世I智投的语料生成；
2）彼此存量客户的业务交叉新增——公司和联世客户重合度不高，可以实现垂类和全链路客户的互相增量；
3）共同BD增量新增客户
4）市场最具竞争力的平台端投放策略和商业条件

问：拆解四大垂类场景的AI应用情况，如何展望在26年和未来的商业化变现空间？
答：大师生图（I视觉生成），深度融合运营数据与专家经验，以生意结果为导向驱动视觉内容的生成与优化，有效提升营销素材的经营转化效率；I客服（智能客户服务），在保障服务体验的基础上，进一步强化主动营销能力、对练能力和预警能力；数素投（智能广告投放），结合策略模型与算法优化，实现千人千面投放策略、毫秒级优化策略的能力；云见系统（数据洞察平台），整合多平台经营数据，为品牌客户提供实时、可视化的生意诊断与决策支持。
1）进一步扩大存量品牌客户对I服务的覆盖率，从从单一工具试用转向“数据洞察→视觉生成→精准投放→销售转化”服务采买；
2）提升我们在存量客户中的竞争力，拓宽我们的服务边界；
3）垂类应用市场我们判断还是蓝海市场，我们在垂类场景的“专家+I”的服务收入可以分为两部分，一部分帮助品牌获得更好的商业达成；另一部分通过性价比优势收获赢得更多品牌的垂类业务我们有信心I垂类应用收入在未来三年都会保持复合高增长，同时反哺公司母盘TP业务的稳步增长。

问：如何看AI垂类应用对对全域品牌管理服务拉动的展望？
答：公司的I化建设除了垂类场景的Igent，还有很多内部赋能的功能和工具，比如客服的对练功能能快速提升客服人员的服务能力，帮助公司的新增客服业务快速进入稳定期。I垂类应用在25年主要不是着手于利润而是客户数量和收入的增长。展望26年，一方面赋能主营业务，进一步提升品牌线上管理服务的毛利率；一方面可以帮助公司的主营业务拓开中腰部客户群体。

问：如何看公司AIAgent的竞争壁垒？
答：从市场参与方的定位来看竞争壁垒，市场上能做Igent的大概有四类
1）平台实际能力最强，但出于立场（中立，类似于裁判）和工作量（对于不同品类差异化开发成本过大），无法推出以效果买单的Igent，而是普适性的效率提升；
2）品牌方品牌的knowhow和数据只基于自身，现在数据获取难度大，无法像服务商一样拥有全局数据和视角；对不同渠道差异化部署，成本太高；
3）纯技术提供方模型强，但不了解“生意”，没有策略和数据的积累，对可商业化场景机会的判断力存在一些不足。
4）服务商与平台差异化定位——以效果为导向；有全局的数据和策略；积累的数据和策略加上专家——知道怎么做“生意”。

问：公司GEO方面的部署和规划？
答：GEO目前还处于早期阶段，行业可能会存在一些短平快的早期入局者，我们相信未来当大厂进入，行业的规范和治理会得到显著改善和保障。公司与联世的并购即为公司布局GEO的举措之一。

问：公司对金字塔端人才的引进是否会影响费用率？
答：公司在I投入上选择的是“轻”的发展路径，是灵活且容错率高的。公司目前主要投入在优质I人才的合理配置上，对费用率不会构成异常影响。

问：公司除了品牌线上管理服务以外，在成本控制和毛利率升方面是否有延续的趋势？
答：是延续的。分销业务的销售毛利率下降主要是主动下调分销业务，货品的快速出清拉低了分销业务的销售毛利率。品牌线上服务的销售毛利率均呈现增长，经销服务区别于管理服务，只是货权的归属不同，业务开展的过程是基本相同的，所以I赋能也获得了一样的收益，所以销售毛利率均实现上涨。

问：中长期来看，AIAgent的空间有多大？
答：整个市场容量还是非常客观的。1）垂类场景业务的特性，公司可以选择的品类会更多，2）“人+机”模式下，大幅提升承载能力。两者可以从结合下，公司在垂类场景的业务增长空间还是非常值得期待的。

问：公司对兴趣/内容电商的布局？
答：2026年公司会重点布局视频生成能力，具体来说，一方面通过know-how+成熟智能视频生成供应商嵌入大师生图的能力；另一方面也可以通过外延并购的方式快速升级能力。

问：联世的收购进度？
答：目前还在审计评估阶段，并表最快要三季度末。过渡期已经和联世在关于垂类的智投领域和GEO领域有了很多合作探讨。

壹网壹创（300792）主营业务：在“电商全域服务商+新消费品牌加速器”的双轮驱动下,为品牌提供全域的电子商务服务,为更多的消费者带去更好的产品。

壹网壹创2025年年报显示，当年度公司主营收入10.73亿元，同比下降13.17%；归母净利润1.08亿元，同比上升41.54%；扣非净利润1.17亿元，同比上升51.0%；其中2025年第四季度，公司单季度主营收入3.1亿元，同比下降12.56%；单季度归母净利润909.85万元，同比上升148.57%；单季度扣非净利润2045.82万元，同比上升284.98%；负债率7.42%，投资收益2055.56万元，财务费用-2709.34万元，毛利率29.28%。

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家。

以下是详细的盈利预测信息：