据证券之星公开数据整理，近期振华重工（600320）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入362.6亿元，同比上升5.24%，归母净利润7.32亿元，同比上升37.17%。按单季度数据看，第四季度营业总收入102.54亿元，同比上升12.76%，第四季度归母净利润2.08亿元，同比上升106.63%。本报告期振华重工盈利能力上升，毛利率同比增幅7.69%，净利率同比增幅22.19%。
该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利7.51亿元左右。
本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率13.74%，同比增7.69%，净利率2.77%，同比增22.19%，销售费用、管理费用、财务费用总计14.05亿元，三费占营收比3.88%，同比减2.96%，每股净资产2.98元，同比增2.01%，每股经营性现金流1.19元，同比增18.45%，每股收益0.14元，同比增40.0%
财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：- 应收票据变动幅度为198.65%,原因:公司本期持有背书转让或贴现后可能不满足终止确认条件的商业汇票增加。
- 一年内到期的非流动资产变动幅度为-33.99%,原因:公司一年内到期的长期应收款减少。
- 其他流动资产变动幅度为55.99%,原因:公司待抵扣进项税增加。
- 使用权资产变动幅度为-53.74%,原因:公司租赁资产减少。
- 短期借款变动幅度为60.47%,原因:公司银行短期借款增加。
- 一年内到期的非流动负债变动幅度为-36.12%,原因:公司一年以内到期的银行长期借款减少。
- 预计负债变动幅度为44.93%,原因:公司预估售后成本增加。
- 营业收入变动幅度为5.24%,原因:公司项目交付量增加。
- 营业成本变动幅度为4.05%,原因:公司营业收入增加。
- 销售费用变动幅度为1.83%,原因:公司加大对市场的开拓和营销力度。
- 管理费用变动幅度为2.39%,原因:公司管理人员职工薪酬增加。
- 财务费用变动幅度为1.67%,原因:公司美元汇率波动使得汇兑收益减少。
- 研发费用变动幅度为0.86%,原因:公司费用化研发项目支出增加。
- 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为18.45%,原因:公司购买商品、接受劳务支付的现金减少。
- 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-113.35%,原因:公司收回投资收到的现金减少。
- 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-63.28%,原因:公司银行借款减少。
- 投资收益变动幅度为85.04%,原因:公司本期对联营企业的投资收益增加及以摊余成本计量的金融资产终止确认损失减少。
- 公允价值变动收益变动幅度为-158.25%,原因:公司本年出售股票。
- 信用减值损失变动幅度为-30.38%,原因:公司本期计提坏账准备增加。
- 资产减值损失变动幅度为-92.56%,原因:公司本期计提合同资产减值准备增加。
- 资产处置收益变动幅度为-60.59%,原因:公司本期固定资产处置收益减少。
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：公司去年的ROIC为3.04%，历来资本回报率不强。去年的净利率为2.77%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.48%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2016年的ROIC为2.31%，投资回报一般。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报25份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
- 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
- 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为2.2%/2.9%/4%，净经营利润分别为6.47亿/7.8亿/10.03亿元，净经营资产分别为299.46亿/273.6亿/250.25亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.07/0.01/-0.07，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为22.75亿/2.26亿/-26.66亿元，营收分别为329.33亿/344.56亿/362.6亿元。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为13.84%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为15.5%）
- 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达25.35%）
- 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1159.52%）
分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在9.87亿元，每股收益均值在0.3元。
以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
