每周股票复盘：阿拉丁（688179）研发经费增长驱动试剂需求

截至2026年3月20日收盘，阿拉丁（688179）报收于16.56元，较上周的17.83元下跌7.12%。本周，阿拉丁3月16日盘中最高价报18.66元。3月20日盘中最低价报16.52元。阿拉丁当前最新总市值55.16亿元，在化学制品板块市值排名77/170，在两市A股市值排名3148/5190。

本周关注点

• 来自机构调研要点：2025年我国全社会研发经费投入达39,262亿元，同比增长8.1%。
• 来自公司公告汇总：阿拉转债转股价格不作调整，仍为13.32元/股。
• 来自机构调研要点：公司自2023年以来完成7单投资项目，扩展多领域产品线。
• 来自机构调研要点：生物试剂为公司业务发力方向，联合多家企业补充产品线。
• 来自公司公告汇总：限制性股票归属新增股份46.2502万股，总股本变更为333,078,034股。

机构调研要点

问：订单增量来源主要是什么？
答：随着宏观经济的向好，企业端客户需求恢复较快。与此同时，近年来高校持续扩招，研究生人数增多，也推动了高校需求的持续提升。公司的下游客户行业覆盖面广，像生命科学、新材料、新能源、制药、食品、化工、第三方检测等行业对试剂产品都有需求。

问：公司会重点开发哪类产品？
答：生物试剂需求量比较大，也是公司业务发力的方向。公司在自身开发生物试剂的基础上，同时和瑾萱生物、雅酶生物以及菲鹏生物合作，不断补充阿拉丁的生物试剂产品，快速扩大产品线。

问：介绍一下公司并购的情况？
答：最近几年，随着上市节奏的放缓，一级市场估值降低，企业融资困难，为公司对外投资并购提供了良好的时机。自2023年以来，公司共完成7单投资项目，扩大了重组蛋白、生化试剂、分子酶、蛋白免疫印迹等领域的产品覆盖；为拓展欧洲市场，参股了德国neoLab Migge GmbH。具体项目如下2023年11月投资武汉瑾萱，持股35%，扩大了重组蛋白产品线；2024年3月收购“上海源叶”51%股权，扩大了生化试剂产品线；2024年10月入股neoLab Migge GmbH，持股10%，布局海外市场；2025年4月入股雅酶生物，持股25%，扩大了蛋白印迹产品线；2025年7月与菲鹏生物合资设立东莞阿拉丁注册完成，持股51%，布局分子酶、免疫类产品系列；2025年8月收购了中科院控股所持喀斯玛控股81.96%的股份，增加电商、信息化竞争力；2025年11月入股佑科仪器，持股35%，丰富公司在实验室通用分析仪器领域的产品线。后续，公司根据市场情况，将继续加大市场调研，寻找新的合作项目，公司通过外延式投资，快速扩大产品线，并布局新的销售渠道，以对冲行业需求不振带来的负面影响，从而实现跨越式发展。

问：产品需求会持续增长吗？
答：近年来，国内新技术、新产品不断涌现，技术革新层出不穷，产业升级快速提升，背后的支撑力量就是我国研发经费投入不断加大。据国家统计局统计，2025年，我国全社会研究与试验发展经费投入达39,262亿元，同比增长8.1%。整个“十四五”时期，我国全社会研发经费投入年平均增长10%。全社会研发经费投入的快速增长带动科研服务企业营业收入和利润的增加。2025年以来，特别是2025年下半年以来，公司业务收入的增长主要是受益于国内企业客户和大专院校科研院所的研发经费投入的增加。随着科研经费投入的增加，作为消耗品的试剂耗材销量也会增加，这个行业的发展长期可期，未来仍能保持较高的增长速度。

问：随着营收增长，客户的回款有无压力？
答：我们是电商模式，大部分客户先付款后发货。但也给经销商、大客户等一定的账期。总体来说，公司账期较短，应收账款规模小，款快，现金流量好。

公司公告汇总

阿拉丁关于本次限制性股票归属不调整可转换公司债券“阿拉转债”转股价格的公告
上海阿拉丁生化科技股份有限公司完成2021年限制性股票激励计划第三个归属期股份登记，新增股份46.2502万股，公司总股本由332,615,532股变更为333,078,034股。本次归属以11.51元/股价格向78名激励对象定向增发。根据转股价格调整公式计算，因新增股份占总股本比例较小，可转换公司债券“阿拉转债”转股价格不作调整，仍为13.32元/股。公司第五届董事会第三次会议审议通过本次归属不调整转股价格的议案。

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